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【摘要】
2026年基金一季报数据显示，主动股混基金的股票仓位下降且主要为主动减仓，在创业板的配比延续增加，主动加仓方向为通信、石油石化等行业。
重仓行业看，机构主动增持通信、石油石化，减持电子和有色金属等。机构重仓股的前五大行业分别为电子（19.69%）、通信（12.64%）、电力设备（11.12%）、医药生物（9.81%）和有色金属（7.02%）。与2025 年四季度末相比，电子仍为第一大重仓行业，但占比回落。
【正文】
截至 2026 年一季度末，公募主动股混基金的整体股票仓位有所下降，使用加权平均方法计算的整体仓位为 84.74%，较上季度末下降 1.54%。
为剔除市场涨跌的影响，使用中证800指数涨跌幅测算得到整体主动减仓幅度约为1.27%。这表明一季度仓位下降或主要源于基金管理人的主动减仓行为，受市场影响的程度相对较小。
图：主动股混基金仓位分布（本期20260331，上期20251231，只）
来源：国泰海通证券、九方金融研究所
从重仓板块看，创业板和深圳主板配比小幅提升。截至2026年一季度末，主动股混基金持有主板股票的市值占比约58.14%，较2025年四季度末减少0.34%；在创业板的配比增加0.63%，科创板减少0.21%，北交所减少0.09%。
从重仓股特征来看，机构主动加仓通信板块，兼顾汽车、电力设备、石油石化等行业。
从主动股混基金重仓市值排在前十的股票来看，3 只个股来自创业板，1 只来自港交所，3 只来自上海主板，2只来自深圳主板，1 只来自科创板。
从主题来看，以AI产业链为代表的科技股占据多数，包括光模块（中际旭创、新易盛、源杰科技）、消费电子（立讯精密、东山精密）、互联网平台（腾讯控股）等。
此外，一季度也有一些非科技行业的龙头受到主动权益基金的关注，如动力电池（宁德时代）、有色金属（紫金矿业）、白酒（贵州茅台）、医药（药明康德）等。
图：2026 年一季度末主动管理股混基金重仓市值TOP10股票
来源：国泰海通证券、九方金融研究所
从重仓股风格来看，“抱团”度下降，延续大盘成长风格。
2026 年一季度末，主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股的合计市值约占到基金总股票投资市值的32.60%，相较2025年四季度末下降3.63%。
整体来看，无论是持仓市值还是重仓次数，头部个股的集中度均出现下降。
重仓行业来看，主动增持通信、石油石化，减持电子和有色金属等。
机构重仓股的前五大行业分别为电子（19.69%）、通信（12.64%）、电力设备（11.12%）、医药生物（9.81%）和有色金属（7.02%）。
与2025 年四季度末相比，电子仍为第一大重仓行业，但占比回落2.19%；在通信、电力设备和医药生物行业的占比分别上升 2.72%、1.17%和 0.53%，在有色金属行业的占比下降 0.74%。
大中型公募管理公司来看，主动加仓通信，主动减仓电子和有色金属。大中型公司重仓的第一大行业仍为电子。
大中型基金公司主动加仓的主要方向为通信和电力设备，分别有 7 家和 3 家公司将其作为第一大主动提升配置比例的行业。
减持方面，一季度首选主动减持电子行业的大中型权益基金公司数量最多，共 7 家；首选主动减持有色金属行业的公司数量也较多，共6家。
2026 年一季度机构主动加仓比例前十的个股集中在通信行业，包括亨通光电、长飞光纤、中天科技等，同时兼顾汽车、交通运输、电力设备、石油石化等板块。
图：2026年一季度末主动管理股混基金重仓市值TOP10股票
来源：国泰海通证券、九方金融研究所
参考研报
20260422-国泰海通证券-主动股混基金2026年一季报分析
