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煤价连续上涨5 个月 6大因素共振结果

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煤价连续上涨5 个月 6大因素共振结果

煤价连续上涨5 个月 6大因素共振结果

煤炭供应链交易网

2026-05-20

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导读：煤价连续上涨5 个月 6大因素共振结果

本轮煤价持续上行，是国内供给收缩、需求超预期、进口煤补给不足、国际能源价格传导、市场库存低位、地缘与气候预期六大因素共振结果，呈现 “淡季不淡、供需持续偏紧” 的特征。

一、国内供给端：产量增长停滞，有效供应持续收缩（核心推手）

安全管控 + 矿井检修，主产区产能释放受限
晋陕蒙核心产煤区持续开展安全生产大检查、隐患排查、超产核查，大量煤矿停产检修、限产保安全；原煤产量增速近乎归零，2026 年一季度原煤产量仅同比 + 0.1%，增产空间被严格限制。
铁路运输扰动，港口调入不足
大秦线等核心运煤线路检修、运力波动，北方港口煤炭调入偏弱，秦皇岛等主要港口库存长期处于历年同期低位，货源流通偏紧。
产能红线约束，保供难放量
在双碳政策、能源安全管控下，煤炭产能天花板明确，市场难以通过短期扩产填补缺口，供给长期刚性偏紧。

二、需求端：淡季超预期旺盛，多领域刚需叠加

火电用电大幅回升，电煤需求超预期
全社会用电量持续走高，工业、出口回暖带动用电增长；风电、光伏出力不及预期，清洁能源发电增量有限，火电发电量同比显著回升，电厂耗煤量高于往年同期。
化工煤刚需强势分流
国际油气价格上涨，煤化工（甲醇等）成本优势凸显，行业开工率维持高位，化工煤持续大量分流市场货源，挤压电煤供给。
迎峰度夏前置补库，需求提前释放
市场预判今年夏季高温极端天气多发，沿海电厂、下游企业提前备煤补库，淡季采购需求激增，打破传统季节性淡季规律。

三、进口端：海外供给收紧 + 价格倒挂，进口煤补给失效

印尼主产国大幅控产控出口
我国进口动力煤 70% 来自印尼，印尼 2026 年将煤炭产量配额从 7.9 亿吨削减至 6 亿吨，同时计划加征出口关税、限制出口量，出口量同比下滑，货源大幅收缩。
国际煤价暴涨，内外价差倒挂
中东冲突推高国际煤价，纽卡斯尔动力煤价格创四年新高；叠加国际海运费飙升，进口煤到岸价高于国内煤，电厂放弃进口、转向采购内贸煤，进口补充能力丧失。
全球煤炭贸易分流
日韩、欧盟、东南亚抢运海运煤，全球煤炭资源收紧，进一步挤压我国进口空间。

四、国际能源与地缘因素：全球能源涨价传导，推高国内预期

中东地缘冲突持续扰动
霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价、气价大涨，油气替代煤炭效应显现，全球煤电需求抬升，国际煤价强势上行，直接带动国内煤价上涨预期。
全球大宗商品涨价传导
能源价格整体上行，煤炭作为基础能源，受全球通胀、大宗商品涨价带动，价格中枢上移。

五、市场与情绪因素：库存低位 + 贸易商挺价，放大上涨动能

全链条库存处于低位
港口、电厂、贸易商库存均低于往年同期，无充足库存缓冲，小幅需求增量即可推高价格。
贸易商惜售挺价
市场看涨情绪浓厚，煤矿、贸易商捂货惜售，进一步加剧货源紧张，加速价格上行。

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