导读：德国联邦经济部正式批准京东收购欧洲消费电子零售巨头 Ceconomy，但附带特定条件。此举标志着中国电商出海欧洲取得重大突破，京东将借此获得 MediaMarkt/Saturn 庞大的线下网络与数据资源，加速国际化布局。
并购获批：京东入主欧洲零售龙头
德国联邦经济部周一向德新社证实，已原则批准中国电商巨头京东（JD.com）收购 Ceconomy 集团（MediaMarkt/Saturn 母公司），该批准附带一定条件。据德国专业媒体 China.Table 报道，若交易最终完成，京东将掌控 Ceconomy 旗下核心资产，包括 MediaMarkt 和 Saturn 的大型线上平台、关键数据技术资源，以及遍布欧洲 11 国的 1000 多家实体门店。
分析指出，此次并购将显著补强京东在欧洲的线下履约与品牌影响力，使其在国际市场上具备与亚马逊、阿里巴巴抗衡的立体化竞争力。
事件回顾：从要约到获批的时间线
2025 年 7 月：发起收购要约
京东集团宣布对 Ceconomy 发起自愿公开收购。9 月 1 日，京东通过全资间接附属公司 JINGDONG Holding Germany GmbH 正式发布要约文件，报价为每股 4.60 欧元现金，总对价约 22 亿欧元（折合人民币超 180 亿元），旨在收购 Ceconomy 所有已发行股份。
2025 年 9 月：反垄断审查放行
德国联邦卡特尔局（Bundeskartellamt）率先批准该收购案。局长 Andreas Mundt 表示：“京东目前在德国业务极少，双方业务重叠微乎其微，不构成竞争关切。”这一判断基于京东主营线上零售与物流，而 Ceconomy 侧重线下消费电子零售，二者在欧洲市场横向竞争几乎为零。随后，法国、意大利等国的经营者集中审查也相继通过。
2025 年 11 月：要约截止，控股达成
收购要约接受期结束，京东成功获得 Ceconomy 多数股份，确立控股地位。
2026 年 5 月至 6 月：交割与整合启动
随着监管条件的逐步落实，双方进入实质性交割与业务整合阶段。
标的剖析：Ceconomy 集团概况
Ceconomy 总部位于杜塞尔多夫，前身是麦德龙集团的核心业务板块，2017 年独立上市后成长为欧洲消费电子零售龙头。旗下拥有两大知名品牌：MediaMarkt与Saturn。
- 门店网络：在欧洲 11 个国家运营超过 1000 家门店，其中约 400 家位于德国。Saturn 品牌目前仅保留在德国境内，而 MediaMarkt 的版图则横跨从伊比利亚半岛到巴尔干海岸的广大区域。
- 业务生态：集团还运营售后服务品牌 Deutsche Technikberatung，构建了完整的零售服务体系。
- 财务表现：截至 2024/25 财年，Ceconomy 营收达 231 亿欧元，同比增长 5.7%；调整后 EBIT 约 3.8 亿欧元，同比增长 25%。全球员工约 5 万人（德国约占 2 万人）。
- 渠道结构：线上渠道贡献约 51 亿欧元，占总营收的 22%，线下实体店仍是其绝对主力。
收购方背景：京东集团
作为中国领先的技术驱动型电商和零售基础设施服务商，京东此次收购是其全球化战略的关键一步。通过整合 Ceconomy 的线下网络，京东有望在欧洲市场实现“线上 + 线下”的双轮驱动模式。
来源：整合自网络