博洋研究院 | A股ESG强制披露“首考”全员交卷

2026年，被明确为A股上市公司ESG强制披露的“首考”之年。

根据2024年4月沪深北三大证券交易所发布的《上市公司可持续发展报告指引》，规定范围内的公司最晚须在2026年4月30日前首次披露2025年度的《可持续发展报告》。强制性要求涵盖环境、社会、治理三大维度的21个具体议题。

随着2025年上市公司年报季落下帷幕，A股ESG强制披露的“首考”也正式收官。

面对100%的按时“交卷率”，对于中国资本市场而言，这不仅仅是一次合规性的考验，更是一场关于价值重塑的全新起点。

作为“首考”的焦点，2025年度A股ESG强制披露公司的表现备受关注。

据兴业碳金融研究院权威统计，本年度A股纳入强制ESG披露范围的上市公司共计427家，涵盖上证180、科创50、深证100、创业板指等核心指数成分股，以及多地跨境上市重点企业。

本次首考交出满分合规答卷：427家强制披露主体全部按期完成ESG报告发布，其中18家企业为首次发布独立ESG报告，实现了ESG信息披露从0到1的突破。

在这一组“交卷”名单中，体现了两个鲜明的特征：

100%合规率：没有一家强制披露主体“掉队”或“缺考”。纳入交易所规定强制披露范围的A股上市公司全部在规定时间内顺利完成了ESG报告披露工作。

速度与集中度：首份强制性可持续发展报告于2026年1月31日即发布，但约100家公司的报告“扎堆”在截止期限前的最后三天内发布，反映出部分企业仍将ESG披露视为“赶任务”，而非常态化经营。

此外，在纳入强制披露范围的A+H股上市公司及四大指数成分股中，均实现了100%的披露率。

由于不同统计源对相关指数成分股及A+H股名单的统计口径略有不同，部分市场数据也显示强制覆盖企业为469家或487家，但这部分企业同样均完成了披露工作。

从全市场维度来看，在首考之年，A股整体ESG信息披露成绩单颇为亮眼。

数据显示，截至2026年4月30日，A股已有2701家公司发布了2025年ESG报告，整体披露率占全A市场上市公司总数的49%，较去年同期提高了3.5个百分点，披露ESG报告的上市公司数量增加了240家。

值得关注的是，这看似刚过半数的49%背后，涉及的却是市场大部分的核心权重。数据显示，截至4月30日，已披露ESG报告的上市公司总市值合计高达94.5万亿元，占A股总市值的80.66%。这标志着ESG信息已从资本市场观察的“配角”走向“舞台中心”，成为中国核心资产价值评估不可或缺的重要维度。

除数量增长外，披露质量也实现明显升级。数据显示，本次披露企业的ESG核心议题覆盖率均值达98.3%，超九成企业覆盖20项及以上核心合规议题，信息披露的完整性、规范性大幅提升。

另外，除了“应披”的硬性规定，自愿披露的队伍也在不断壮大。数据显示，2025年度报告披露中，约有206家公司为首次自愿披露可持续发展报告，主要集中在中小市值企业。

这也在一定程度上反映出，越来越多企业意识到ESG治理与公司长期价值、融资成本及国际竞争力存在显著关联，披露意愿正在由“被动合规”向“主动管理”转变。

虽然本次“首考”整体及格率高，但粗放式披露和实质性问题依然存在。分析指出，目前A股ESG报告在质量层面仍存在五大失范现象：

定量数据缺失：发布信息的企业多，但给出具体量化指标的企业少，如披露温室气体排放量的企业是2069家，整体披露率仅为37%。

选择性披露：企业倾向于“报喜不报忧”，对不利的环境与社会风险缄口不言。

第三方鉴证严重不足：经过独立审计或认证的ESG数据覆盖率极低，数据的可靠性备受质疑。

实质性评估走形式：对“双重重要性”评估不足，未能有效识别对企业财务和外部环境产生关键影响的议题。

异化为“品宣工具” ：部分公司将报告异化为品牌与公关宣传册，偏离信息披露的核心初心。

A股ESG强制披露元年的大幕已经拉开，首考的成功收官只是一个新的起点。随着监管层持续加强对ESG报告的适应性评估，强制披露主体范围有望进一步优化和扩大。

可以预见，从“量”的扩张走向“质”的深化，将是A股ESG生态建设下一阶段的核心议题。

企业面临的不再是简单的“有没有报告”的问题，而是“报告是否真实、量化、可对比”的合规压力测试。

治理架构的搭建、气候风险的量化、全价值链碳足迹管理，以及从合规披露到价值创造的战略升级，正在成为决定下一阶段企业核心竞争力的分水岭。