作者 | 李梦冉
编辑 | 魏佳
2026 年年中，快递行业迎来关键拐点。一季度数据显示，中通、顺丰、京东物流及通达系主要企业利润普遍修复，其中京东物流净利润创上市以来最佳表现，圆通、申通、韵达归母净利润更是大幅增长。然而，规模增速却在失速，前 5 个月快递业务量增速降至 5.2%。
与此同时，行业整合加速：德邦启动退市，顺丰与极兔交叉持股，申通收购阿里系仓储物流。自 2025 年下半年国家邮政局治理“内卷式”竞争以来，价格自律机制虽托住利润底线，但企业间盈利能力差距拉大。在国内增量见顶的背景下，各家竞争焦点何在？谁将掉队？本文基于七家头部物流企业 2025 年报及 2026 年前 5 个月数据，深度解析行业变局。
七家公司，七种活法
从营收体量看，顺丰和京东物流稳居第一梯队，通达系紧随其后，极兔（中国）仍在追赶。
2025 年，顺丰以 3082 亿元营收首破三千亿关口，同比增长 8.4%。其优势源于“综合物流”的广度，覆盖时效、经济、快运、冷运、同城及国际供应链等全赛道。京东物流以 2171 亿元位居第二，增速达 18.8%，核心壁垒在于一体化供应链服务（占比 53.5%），不仅提供配送，更协助客户管理库存与优化供应链。
第二梯队中，圆通、申通、韵达、中通收入结构高度相似，快递业务占比均超 98%。中通收入看似垫底，实因加盟制特性：总部仅确认中转费和面单费，末端派费不计入，导致收入口径较窄。极兔全年收入约 880 亿元，中国区仅占约 55%，其余来自东南亚及新市场，单看中国区仍处于追赶阶段。
从包裹量看，通达系占据绝对统治地位。2025 年全国快递业务量 1989.5 亿件，中通以 385 亿件居首，圆通 311 亿件次之，申通、韵达、极兔中国分别为 261 亿、256 亿和 221 亿件，五家合计占比超 70%。顺丰速运物流业务量约 166.3 亿票，仅为通达系平均水平的 60%。
若论盈利能力，分化更为显著。2025 年顺丰归母净利润 111 亿元，净利率仅 3.6%；中通净利润 90.8 亿元，净利率高达 18.5%，遥遥领先。这体现了加盟轻资产与直营重资产模式的本质差异。京东物流净利润 66.5 亿元，但在海外仓、自动化等方面投入巨大。通达系中，圆通最稳健（43.2 亿元），申通低基数下激增（13.7 亿元），韵达则异常下滑（11.7 亿元，同比降 38.8%）。极兔新市场业务首次实现年度经调整 EBIT 扭亏为盈。
综上，七家企业座次清晰：顺丰靠多元板块撑体量，京东物流以供应链构建壁垒，中通凭极致成本获高利，圆通申通稳住基本盘，韵达陷入困境，极兔则深耕国际化。
盈利分化的底层逻辑
为何同处一行业，利润率天差地别？答案藏在模式与成本结构中。
通达系与极兔中国采用加盟制，总部自控转运与干线，末端揽派交由加盟商。其竞争核心在于单票成本控制：谁能压低成本，谁就能在同等价格下获利更多，或以低价换取规模。顺丰与京东物流则走直营或综合物流路线，依靠服务溢价与供应链能力取胜，不在单纯“单票”维度竞争。
通达系内部的成本博弈
一件快递的成本主要由末端收发、干线运输和中心操作三部分构成。
圆通利润得益于降本增效。2025 年其单票毛利在可比口径下最高，关键在于通过提升装载率和优化路由，使运输成本下降 10.35%。
申通单票收入同比增长 2.3%，是唯一正增长者。这得益于收购丹鸟物流后，直营模式虽推高了成本，却换来了高单价、高利润的散单业务增长。
韵达处境尴尬，单票收入最低，且面单销售收入同比大幅下降 19.66%。这意味着总部为稳量大幅降低对加盟商收费，但业务量增速仍远低于行业平均，直接导致利润腰斩。
中通虽利润最高，但“其他成本”同比暴增 96.2%，主因是直客业务支出增加。这是其向高价值客户转型的代价，短期成本膨胀导致调整后净利润微降，盈利质量悄然变化。
极兔的账需全球审视：中国市场单票利润极薄（约 0.15 元），而东南亚市场单票利润是中国的 5 倍多。极兔策略是以中国规模锻炼运营能力，复制至海外，将东南亚作为核心利润池。
“反内卷”后的洗牌与出海提速
2025 年下半年成为行业转折点。随着监管层叫停“内卷式”竞争并实施“穿透式监管”，主要企业调优价格策略，单票收入普遍回升。然而，国内业务量逼近 2000 亿件，增量空间收窄，出海成为共同选择，但路径各异。
极兔：押注新兴市场
极兔出海最早且最深。2025 年其在东南亚处理包裹 76.6 亿件，市场份额升至 34.4%，连续六年第一。其逻辑是将中国成熟的低成本管理能力复制到电商渗透率快速提升的东南亚市场，在扩大网络的同时维持健康盈利。
顺丰与京东：跟随企业与品牌出海
顺丰与京东物流瞄准走出去的中国企业及海外头部品牌。顺丰国际业务收入同比增长 55.4%，并在 37 个国家落地海外仓。值得注意的是，顺丰与极兔完成交叉持股，双方通过资本纽带互补：顺丰借极兔完善中低端及海外末端网络，极兔借顺丰强化跨境干线能力，从竞争走向抱团。
京东物流则“跟着客户走”，自营海外仓面积翻番，推出"Joy Express"品牌，重点服务海外布局的中国品牌，助力中国制造从“产品出海”转向“产能出海”。
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通达系：跟随探索，深浅不一
通达系出海整体处于跟随状态。圆通步子最大，拥有自有航空机队，航线覆盖亚洲及东欧，但高昂的资本开支也带来压力。中通、申通、韵达的国际业务贡献有限：中通布局早但收效甚微；申通依赖阿里生态，自主性受限；韵达产品线全但未成战略重心。三家共同面临“口号响、实绩少”的困境。
2026 年一季度数据显示，政策调控初见成效，利润普遍回升，但市场竞争远未平息。七家企业剧本各异：顺丰大体量低净利，中通高净利隐忧现，圆通降本稳位次，韵达量价双跌，申通协同待考，极兔中外分化，京东物流深耕供应链。
如今，战场已从国内延伸至全球，竞争规则从价格转向能力。唯有在更大的棋盘上走出差异化路径，方能掌握未来话语权。
*题图来源于 pexels。