股票市场概览
overviews of stocks
港股市场:
◆ 恒生指数收跌0.57%，报25,651.12点；恒生科技指数逆势收涨0.34%，报4,873.82点；恒生中国企业指数收跌0.40%，报8,605.13点。全日总成交额2,620.98亿港元，南向资金净买入57.08亿港元，内地资金持续逢低布局。
◆ 板块与个股方面，半导体板块成为全日最大亮点，在连续四日调整后强势反攻。中芯国际大涨9.7%，公司一季度营收25.1亿美元好于预期，管理层对全年运营情况较上季度更为乐观，AI驱动需求端增长（PMIC、ToF传感器、机器人等）明显提升；华虹半导体涨13.9%，受益于国产存储大周期上行，机构看好产品价格年内进一步上升空间；联想集团涨3.9%，东方海外国际涨4.2%。拖累指数方面，老铺黄金跌6.9%（机构指SKP商场短期数据不代表整体同店销售）；信义光能跌5.2%，光伏板块整体跌势延续；比亚迪股份跌3.9%；哔哩哔哩跌4.7%，金蝶国际跌2.7%。整体呈现"硬科技强、消费与光伏弱"的结构性分化，AI产业趋势与国产存储周期上行是芯片板块反攻的核心驱动。
美股市场:
◆ 三大指数全线收涨，道指重新站上5万点关口。道琼斯工业平均指数涨1.31%，报50,009.35点；纳斯达克综合指数涨1.54%，报26,270.36点；标普500指数涨1.08%，报7,432.97点。VIX恐慌指数跌3.43%，报17.43。
◆ 驱动因素方面，特朗普表示将"非常迅速"结束伊朗战事，地缘政治缓和预期推动油价大幅回落，WTI原油跌逾2%至约101.87美元/桶，通胀压力边际缓解，美债收益率随之回落，前期压制市场的核心利空出现松动。与此同时，市场等待英伟达盘后财报，情绪偏乐观。板块方面，半导体与芯片股强势领涨，费城半导体指数暴涨4.49%，ARM涨15.05%，AMD涨8.1%，英特尔涨7.36%（CEO称AI推理场景CPU与GPU配比或达4:1），美光科技涨4.76%；大型科技股多数走高，特斯拉涨3.25%，亚马逊涨2.19%，苹果涨1.1%创新高。能源股逆市下跌，埃克森美孚跌近4%，雪佛龙跌超2%，油价回落直接压制板块表现。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌0.44%，小马智行涨5.05%，小鹏汽车涨1.34%；万国数据跌9.28%，哔哩哔哩跌8.5%，蔚来跌2.61%。
日股市场:
重要新闻
◆ 特朗普称，美国对伊朗问题的处理进入最后阶段，在和平协议达成前不会考虑放松对伊制裁。伊朗警告称，如果美国或以色列发动攻击，德黑兰将把报复范围扩大至中东以外地区
◆ 联储会4月会议纪要显示，多名决策者呼吁政策声明去除宽松倾向，并释放下一步有可能升息的信号；还有几位官员提及对冲基金大规模参与国债市场的风险
◆ 辉达本财季营收展望超过分析师的平均预估，但不及最高预测，辉达股价盘后下跌。该公司宣布800亿美元的股票回购计划并上调股息
◆ SpaceX公开提交那斯达克IPO文件并披露第一季度净亏损42.8亿美元。OpenAI据悉准备未来几周提交IPO文件，目标是秋季在美国上市，据报公司估值预计超过1万亿美元
◆ Anthropic据悉预计第二季度首次实现单季盈利，收入环比成长逾一倍
◆ 三星电子宣布已与工会达成临时薪酬协议，工会确认暂停原定周四开始的罢工行动
◆ 由于中东冲突推动出口激增，美国包括战略石油储备在内的原油库存上周创纪录最大降幅，至近一年来最低水平
◆ 法国议会批准总统马克龙提名的Emmanuel Moulin执掌法国央行，后者在听证会上表示欧洲央行必须做好收紧货币政策的准备
◆ 欧洲央行管委Wunsch称，如果伊朗战争到6月还未结束，央行下个月加息的可能性会很大
◆ 中俄两国同意扩大关键跨境铁路枢纽，以加强联通、扩大贸易往来
◆ 中国将对特定战略矿产资源实行规划管控、总量调控等保护性开采措施
◆ 日本国家旅游局数据显示，上月赴日外国游客人数同比下降5.5%，中国游客大跌56.8%
◆ 香港据悉计划7月份推出新的黄金清算系统，将效仿伦敦所使用的金融基础设施，允许参与者通过非分配账户进行交易结算
◆ 上海证券交易所将于5月27日审议长鑫科技科创板IPO
◆ 高通进军数据中心市场，定制硅2026年下半年启动创收，单台机器人硅含量300-2000美元
近日，高通宣布进军数据中心市场并推出定制硅等核心产品，市场关注点正从受制于消费周期的手机芯片龙头转向AI算力基础设施的估值重塑。公司明确智能手机业务于2026年Q2触底，AI协处理器的引入将打破原有安卓机型约15%的硅含量天花板。在数据中心领域，高通依托核心IP与2nm/3nm/4nm先进制程，定制硅业务将于2026年下半年启动创收，支撑30%的EBIT利润率目标，并在2027年形成可观规模。在实体AI端，第五代ADAS将于2026年下半年搭载，单台机器人硅含量高达300-2000美元，将在2-3年至3-5年内转化为收入。此举直击博通与美满（Marvell）的垄断腹地，驱动其增长引擎向脱离手机周期的量价齐升切换。
◆ DRAM至2030年月产能缺口达45万片，未来2-3年超50%产能被协议锁单
近期全球存储行业受AI驱动出现深度供需失衡，长期协议（LTA）落地正重构板块估值框架。受EUV及HBM产能挤压，DRAM短缺将贯穿2026年并延续至2028年。在过去12个月DRAM价格暴涨超3倍、至2030年月产能缺口达45万片的供给焦虑下，云厂商被迫接受含高达2027年需求50%及2028年需求100%预付款的LTA，预计未来2-3年超50%产能将被锁单。此举促使行业从商品模式向“订单式生产”转型，盈利属性向稳定高毛利切换。充沛现金流（如SK海力士2025-2027年分派240万亿韩元）及50%的派息率承诺，正驱动板块估值锚从市净率向市盈率历史性切换，机构普遍采用8倍的2026-2027年预期EPS进行定价，远超2024年以来3倍的均值，开启系统性重估。
◆ Alphabet旗下Gemini月活达9亿，月处理Token达3200万亿
近日，谷歌在I/O '26大会发布Gemini 3.5 Flash及Spark智能体，加速向全栈AI生态龙头跨越。市场资金博弈核心已从大模型反噬搜索基本盘的担忧，切换至AI商业化变现的右侧确认。谷歌正将AI能力全面接入13款超10亿用户（含5款超30亿用户）的核心应用，构筑极低成本获客的分发壁垒。目前Gemini月活突破9亿，月处理Token量高达3200万亿，底层算力优势与自有数据飞轮加速运转。通过整合AI-O、AI-M与Gemini重塑搜索框，并推出通用购物车及订阅付费墙，谷歌实现从单一广告向订阅与智能商务双轮驱动演进，不仅稳固了传统搜索统治地位，其规模优势更将显著压制缺乏原生流量入口的竞争对手。
◆ 2026年全球燃气轮机供需缺口扩至50GW以上，海外大厂订单排期至2032年
近日，北美AIDC建设引发的严重缺电瓶颈正驱动中国变压器与发电机组出海迎来高景气周期。市场核心逻辑已从算力芯片转向电力基建，在海外大厂订单排期至2032年、交付优先级高于成本的背景下，中国企业凭借产能优势获取定价权。2026年全球燃气轮机供需缺口扩至50GW以上（订单超130GW而交付不足80GW），国内企业迎来5-10年出海窗口期，市占率有望从不足3%跃升至30%。出海模式升级为供应成套机组，单兆瓦价值量达60万美金，机组均价达1000万元人民币，远超传统代工7%-8%的毛利率。同时，转换效率超98.5%的固态变压器将中压10kV直转800V直流电，重构供电架构。随着2026年下半年产能释放，相关板块将摆脱低价内卷印象，迎来盈利与估值的双击。
