市场行情综述
6 月，国内玉米市场呈现显著产区分化，整体维持稳中偏弱、窄幅震荡格局。东北产区基层余粮见底，贸易商建库成本高企，挺价惜售情绪浓厚，价格相对坚挺；华北产区受新麦腾库及小麦替代双重压制，价格震荡走弱。下游需求持续疲软，饲用及深加工企业多按需采购，市场缺乏实质性利好支撑。
截至 6 月末，河南焦作加工企业收购价为 2410 元/吨（跌 10 元）；山东寿光 2450 元/吨（涨 10 元）；河北秦皇岛 2360 元/吨（涨 10 元）；锦州港主流收购价 2330 元/吨（涨 30 元）；蛇口港二等玉米报价 2450 元/吨（持平）。
市场供应情况
6 月国内玉米供应端呈现“基层见底、政策放量、替代冲击”三大特征：
基层与贸易环节
产区农户余粮基本售罄，流通粮源集中于贸易商。因春季收购成本偏高，低价出货将导致亏损，贸易商普遍持观望惜售心态。但随着新麦上市及政策性拍卖投放，部分贸易商出库意愿有所增加，且当前库存同比偏高。
替代品冲击
新麦集中上市对玉米形成较大供应压力，尤其是芽麦和低容重麦大量流入饲料渠道，持续分流玉米饲用需求。
政策粮与进口
储备玉米投放环比减少但成交率上升。6 月中储粮网竞价销售 71 场，投放 46.60 万吨，成交 43.30 万吨，成交率 92.93%；购销双向竞价成交率 81.73%。定向饲用稻谷自 5 月底开拍以来，截至 6 月下旬累计投放 250 万吨，成交 176.5 万吨。进口方面，5 月玉米进口 6 万吨，1-5 月累计 88 万吨，仅作为缺口补充；大麦、高粱等替代谷物进口维持高位（5 月分别进口 182 万吨、113 万吨），持续分流南方销区需求。
市场需求情况
6 月玉米需求端延续疲弱，饲用及深加工板块均缺乏有效提振。
饲用需求
生猪市场虽小幅反弹，但行业仍深陷亏损。6 月 30 日全国外三元生猪价格为 10.1 元/公斤，处于近年底部区间。5 月生猪屠宰量同比大增 17.3%，供给压力向终端传导。养殖行业连续 8 个月亏损，促使饲料需求收缩，养殖户为降本大量使用小麦等替代谷物，玉米饲用消费占比已压缩至 38% 左右。农业农村部指出，受政策粮投放、新麦上市及替代品进口增加影响，玉米饲用消费需求偏弱，供需总体宽松。
深加工需求
深加工行业利润承压，开工率偏弱。6 月 25 日淀粉行业平均开机率为 62%，下旬部分企业启动季节性检修，开机率转为下降。企业在原料采购上增加替代品比例，对玉米维持刚需采购。尽管夏季冷饮旺季拉动部分淀粉糖需求，但整体呈现“旺季不旺”特征，短期难改需求疲弱格局。
后期走势预测
预计短期玉米市场将延续窄幅震荡。底部支撑源于基层余粮见底、贸易商惜售及中储粮托底采购；上行空间则受新麦替代规模扩大、替代谷物进口高位以及养殖亏损抑制采购等多重因素压制。建议重点关注新麦饲用替代进展、生猪产能去化与利润修复情况，以及主产区天气与作物长势。
