一、制度背景概述
1.1 新旧版本文件基础
旧版为 2025 年 9 月中证协发布《证券公司做好金融 “五篇大文章” 专项评价办法（试行）》，完成首轮行业试评价，设置 14 项评价指标；总分基础分值 100 分（定量 90 分 + 定性 10 分），附加分最高 5 分，五大板块权重固定：科技金融 50 分，绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融各 10 分，评价结果折算计入证券公司分类评价加分项。新版为 2026 年 6 月中证协正式修订发布实施版本，整体总分、五大板块权重维持不变，评价指标精简至 13 项，围绕统计口径扩容、计分规则优化、冗余指标删减、业务考核维度拓展四大方向完成调整，核心监管导向为强化服务实体经济、做大养老第三支柱财富管理、引导券商差异化竞争、降低行业重复填报负担，实现专项评价与券商常规分类评价有机协同。
1.2 本次修订整体调整逻辑
一是补齐居民端财富服务考核短板，形成 “企业融资 + 居民财富” 双向考核体系；二是拓宽投行、资管、私募、跨境业务统计边界，认可多元化服务实体工具；三是优化计分梯度，为中型、区域特色券商释放得分空间；四是删减与分类评价重复考核指标，减轻券商数据报送、内部统计工作压力。
二、新旧评价办法核心差异对比表
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三、修订内容对证券行业整体影响分析
3.1 行业经营导向重塑，实体与财富业务战略地位提升
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科技金融核心考核地位持续巩固科技金融 50 分权重保持不变，叠加跨境科创上市、科技并购、科创 ABS、私募创投多维度统计扩容，仍是券商获取分类评价加分的核心赛道。头部具备跨境投行、私募子公司资源的券商优势持续放大；中小券商必须深耕区域专精特新企业、本地科创融资业务，才能缩小评分差距。 -
养老金融、居民财富管理转为硬性考核重点旧版评价仅聚焦企业端融资服务，新版将居民财富配置、养老目标基金纳入强制打分指标，监管明确将财富管理、养老第三支柱作为券商核心本源功能，单纯通道型经纪业务价值持续走低，倒逼全行业加大资产配置、养老产品代销、财富投研团队投入。 -
ABS 结构化融资业务战略价值显著提升科技、绿色、小微民企四类 ABS 全部纳入统计考核，资管子公司、结构化承销业务成为投行得分补充渠道，缓解传统信用债承销赛道内卷，鼓励券商运用多元化资产证券化工具服务实体经济融资需求。
3.2 行业竞争格局分层分化，差异化发展成为必然选择
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头部综合券商：全面受益头部机构拥有境内外投行、并购、ABS、私募、财富养老、数字化全业务链条，多板块指标均可获取梯度加分，在分类评价中加分优势进一步巩固。后续头部机构会加快布局跨境科创承销、绿色 ABS、养老 FOF 产品，设立独立科技金融事业部，内部绩效考核向五篇大文章相关业务倾斜。 -
中型区域券商：迎来差异化得分窗口加分排名区间扩容至前 60 名，叠加普惠财富、区域小微融资、本地科创业务考核导向，中型券商无需和头部比拼大型 IPO 项目，可依托本地政企资源深耕区域普惠、养老财富、绿色小微 ABS 形成特色业务，稳定获取专项评价分数，缩小与头部的分差。 -
小型纯经纪类券商：考核压力加大无投行、资管、私募业务布局的小型券商，在科技金融、绿色、普惠债权、ABS 等指标无得分渠道，仅能依靠数字金融、养老代销、普惠财富管理拿分，评分短板突出，倒逼两类转型：一是主动和外部投行机构合作开展区域企业融资服务；二是全面转型财富管理赛道，重点布局养老金融、居民资产配置业务。
3.3 券商内部管理与业务考核配套调整要求
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统一全业务线统计口径本次修订明确私募、ABS、跨境融资、养老增量等全新统计规则，券商需更新内部业务台账、数据报送系统，打通投行、资管、另类私募、财富管理、经纪条线数据，避免跨部门统计口径不一致导致扣分。 -
内部资源向专项业务倾斜专项业务增速单独考核规则出台后，券商不能依靠自营、资管通道等无关业务拉高整体增速，必须单独配置人员、费用、渠道资源投向科技、绿色、养老、普惠金融业务，将五篇大文章业务指标纳入分支机构、业务条线绩效考核。 -
精简重复数字化建设考核投入数字金融删除与分类评价重复的科技奖项指标，券商可减少为参评奖项额外投入的资源，将数字化预算集中投入交易系统、财富数字化平台、科创企业数字化服务工具等核心成熟能力建设。
3.4 行业合规与数据报送工作变化
删减冗余指标、统一私募与 ABS 统计标准，减少券商每年专项评价填报数据条目，降低跨部门资料收集、底稿留存工作量；同时增量指标（养老保有增长、跨境科创项目、居民普惠财富）要求券商完善客户、项目台账长期留存机制，重点做好养老产品保有量、科创境外融资项目档案管理，应对中证协事后核查。
四、券商后续应对工作建议
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梳理现有业务台账，对照新版评价口径完成项目、产品数据全面盘点，建立五篇大文章专项业务动态统计台账； -
结合自身资源禀赋制定差异化发展路线：头部完善跨境科创、绿色 ABS、养老资管全链条布局；区域券商深耕本地小微、专精特新、社区养老财富业务；小型经纪机构聚焦第三支柱养老与居民资产配置； -
调整内部绩效考核机制，将专项评价指标分解至投行、资管、财富、私募子公司各业务条线，设置专项业务增量激励； -
统筹数字化资源投入，聚焦数字化服务实体经济、财富管理能力建设，减少重复性参评类科技投入。