本案例分析以中原资产及其发行的定向债务融资工具、境外债等为基础，探讨目前国内不良资产的主要募资对象、模式。同时，介绍牛资管不良资产管理平台新推出的配资撮合服务。
中原资产管理有限公司（以下简称“中原资产”）成立于2015年8月，是经银监会和财政部核准的河南省第一家具有金融不良资产批量收购业务资质的地方资产管理公司，注册资本50亿元。中原资产隶属于河南省人民政府，省财政厅代表省政府履行出资人职责，省金融局履行行业监管职责。
中原资产立足于河南金融业发展大局，紧紧围绕维护区域金融稳定、服务实体经济发展、助推省委省政府重大战略实施三大战略定位，形成了不良资产经营、股权投资、基金管理、投资银行、融资租赁、商业保理、金融资产交易、财富管理、产融结合投融资等九大业务体系协同发展的良好格局。
截至2018年底，资产规模达724亿元，先后获得中诚信国际信用评级有限责任公司和上海新世纪资信评估投资服务有限公司的AAA信用评级。
2020年3月30日，中原资产管理有限公司成功发行2020年度第一期定向债务融资工具（疫情防控债），发行规模5亿元，期限3年，票面利率3.90%，全场认购1.6倍。
本次债券作为银行间市场首单保理供应链疫情防控债，河南省首单定向债务融资工具（疫情防控债），创全国地方AMC行业发行规模最大的疫情防控债，募集资金以保理、供应链方式支持河南省疫情防控企业生产经营。
中原资产面向全国推介261户金融债权资产。以此次资产推介为契机，与产业机构和金融资本等投资者共同发掘不良资产投资价值，共建、共享互利共赢的不良资产生态圈，促进金融资源优化配置，携手为维护区域金融稳定做出积极贡献。
本次推介的资产本息合计63.65亿元，涉及261户金融债权资产，具有抵质押的金融债权达57.47%，资产抵押物充足且流动性较好，资产行业主要为制造业资产（40.61%），批发和零售业（30.65%）、农林牧渔业（10.73%）等，其中郑州地区资产金额22.37亿元占比35.22%。
中原资产为投资者提供了分期付款、搭建合伙企业等多种合作方式，共同深挖企业重组、破产重整等特殊投资机遇，扩大合作共赢空间。下一步，中原资产将分行业、分地域、分产业链、分抵押物类型推出个性化资产包，满足不同投资者的投资需求，切实发挥好投资者、政府、金融机构和企业之间的桥梁纽带作用。
中原资产党委书记、董事长马洪斌表示，面对疫情对经济社会发展的影响，中原资产将积极发挥省属功能性企业的责任担当，充分发挥金融稳定器作用，推动河南不良资产行业稳健有序发展，提升服务实体经济能力。
2019年11月24日，中原资产成功发行4亿美元3年期高级无抵押债券，利率4.20%，全场认购超5倍，这是全国首家地方国有资产管理公司在境外市场发行美元债。
本次债券发行吸引了包括贝莱德、瑞士银行、瑞士信贷、摩根斯坦利等全球知名机构在内的70家投资机构积极参与。
此次成功发行境外美元债，意味着中原资产境内外公募信用债券直接融资渠道全线打通。作为第一单地方AMC“投资级”境外美元债发行成功，充分表明国际投资者对河南经济以及地方AMC综合实力的认可，也加快了地方AMC行业国际资本市场融资的进程。
在当前中美贸易战、香港经济变化的复杂形势下，中原资产果断以4.7%区间初始价格开簿定价，引起市场投资者热烈追捧，开簿一个小时账簿订单超过15亿美元，全日账簿订单峰值超过20亿美元，实现超过5倍认购。最终定价较初始价格大幅收窄50基点，是近年来收窄幅度最高的交易之一，最终以4.2%的票面利率成功发行。
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