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金融不良资产的有效处置对于商业银行压降不良、降低金融风险至关重。金融不良资产处置的手段主要包括：核销、债务追偿、债务重组、资产转让、资产收益权转让、债转股以及资产证券化。平时我们讨论最多的处置手段是债务追偿。实际不良债权的批量转让同样是不良资产处置的主要手段。商业银行在进行不良资产批量转让时如何科学、合理、公平地确定资产的价值，决定了批量转让的收益能否最大化，减少损失。
一、不良资产处置定价的难点
▍尽职调查难以全面深入
在尽职调查过程中，一是难以获得甚至无法获得债务人最新准确的经营数据；二是难以了解债务人实际经营情况，债务人往往已经停业，或无法维持正常的经营状态；三是债务人可能采取对抗措施，例如封闭厂房、拒不接受尽调人员的调查、转移资产、伪造生产数据等。
▍抵质押物价值难以准确测算
一是抵质押范围认定难。动产质押保管不规范，例如露天存放的煤炭、散落的设备等，导致质押范围、数量认定难度增大；房地产类抵押的，因在建工程的不断建设或抵押房产的出售，抵押物范围也会动态变化，特别是债务人私自出售抵押房产并收取房款，即使未解押，金融债权人主张优先权极可能不受法院保护。
二是抵质押物处置变现难。不良资产抵押物往往存在多种瑕疵，例如存在多轮司法查封、房地分离、一物二卖等情况，抵押物处置变现难。
▍宏观经济和社会环境的影响难以预估
一是经济周期的影响。经济上行周期的时候，不良资产供不应求，不良资产的评估价值相对较高，处置周期缩短处置收益提升；当经济处于萧条时期，投资和消费萎缩，企业破产增加，不良资产的供给增加，投资需求下降，资产处置难度增加，处置定价将有所下降。
二是司法环境的影响。在不良资产的收购处置过程中，在各方出现利益纠纷的时候，完善的司法环境对于保护投资者的利益、增加投资者购入不良资产的积极性有重要意义。反之，缺乏公平公正的司法环境会影响到不良资产的处置进程，不利于对不良资产进行合理定价。
三是地方行政环境的影响。比如某些不良资产债务人曾是地方上的明星企业、纳税大户。地方政府出于各种想法，可能会设置处置障碍，拖延资产处置进度，增加处置资金成本，降低投资人预期收益，影响处置定价。
▍评估方法缺乏灵活性和综合性
现有估值方法并未将不良资产的特点和专业判断有机结合，价值评估往往是简单的以清算价值进行定价，并未深入挖掘不良资产重组潜力、保证人追偿可能性，未综合考虑市场行情、社会环境、发展前景等因素。
二、不良资产定价的处置环节
依照《不良金融资产处置尽职指引》（银监发〔2005〕72号）第六章“资产处置定价尽职要求”，以及《金融企业不良资产批量转让管理办法》（财金[2012]6号）第十一条的规定，一般不良资产处置定价包括5个环节：尽职调查→价值评估→市场询价→初步定价→决策定价。
▍尽职调查
不良资产收购至处置这段时期，债务各方主体的情况可能会有所变化，因此需要在收购尽调的基础上进行更新，包括股东结构、生产经营变化、新增诉讼等信息。实地查看抵（质）押资产，重点关注抵（质）押物的物理状态、成新程度、地理或存放位置、数量、出租或使用状态、查封或冻结等情况是否有较大变化。
▍价值评估
根据每一个资产处置项目的具体情况，按照公正合理原则、成本效益原则和效率原则聘请外部独立机构对抵质押资产进行评估或对债务人进行偿债能力分析，作为处置定价的重要参考依据。
▍市场询价
通过多种形式，包括发布资产招商公告、处置公告、通过拍卖行招商等形式，寻找意向投资人。分析判断意向投资人对资产价值的认可程度，了解其意向受让价格，为处置相关不良资产提供依据。
▍初步定价
完成前端工作后对不良资产处置作出初步定价。尽职调查获得的信息是定价的基础，价值评估是资产价值发现的技术手段，市场询价能判断按初步定价进行处置的难易程度。
▍决策定价
在初步定价的基础上，综合考虑不良资产收购价格、资金成本、处置费用、交易税费、预期收益等因素，最终确定处置底价。通过诉讼、重组、公开拍卖、公开竞价等方式完成处置后，得出不良资产最终成交价格，与处置底价进行比较，判断决策定价是否合理。
三、完善不良资产处置定价的建议
▍服务实体经济，处置决策 要“对症下药”
坚持将不良资产处置和服务实体经济、产业结构调整目标相结合。对于过剩、落后产能或市场不认可、没有重组价值的企业，建议结合“三去一降”的目标，进行破产清算，做到市场出清；对于经营较差、负担较重但拥有核心技术或资产的企业，建议综合运用资产置换、重组等手段，剥离其有效资产，实施企业重组，优化资源配置。
▍综合运用现有不良资产处置定价方法
一是熟练掌握假设清算法。适用范围为非持续经营、仍在持续经营但不具有稳定净现金流或净现金流很小，或难以采用现金流偿债法进行分析的债务企业。操作思路是在企业清算清偿的假设前提下，以企业的总体资产为基础、减去无法用于偿债的无效资产和实际不必偿还的无效负债，按照企业清算过程中的偿债顺序，考虑债权的优先受偿，以分析债权资产所能获得的受偿程度。在评估资产价值时，建议结合内外部评估及市场可比交易案例进行综合判断。
二是灵活运用现金流偿债法。现金流偿债法适用于具有较强偿债意愿、有持续经营能力并能产生稳定可偿债现金流量，或不良债权占企业总资产的比率相对较低的债务企业。操作思路是在企业维持经营的前提下，建议可以偿债的现金流和经营成本进行分析，用未来的经营成果和因资产变现产生的现金流来清偿债务。
▍完善多元化资产处置方式
除了通过诉讼和法院强制执行手段外，建议充分利用各地的金融资产交易中心、产权交易中心、各类拍卖机构的客户资源优势，扩大招商范围，努力提高资产出售价格。随着互联网技术的发展，比起传统的资产交易方式，互联网交易平台具有客户范围广、公开性强等优点，可积极利用淘宝司法拍卖网等网络平台。
▍挖掘不良资产潜在价值，探索价值提升途径
部分不良资产债务人短期现金流紧张，资金链断裂，但仍具有核心资产和技术，有较好的经营前景，单纯考虑其财务数据等因素并不能真正评估其真实价值。为了更加准确的对不良资产进行定价，建议还应当考虑市场行情、资产经营潜力、发展前景等因素，考虑引入战略投资者、企业重组的可能性。
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