也许最坏的时代远没有到来，但机会已经开始显现，新三板市场代表中国中小企业里面的佼佼者，肩负着促进我国经济转型的重任，将在我国多层次资本市场中发挥重要的作用。
股转的决心
今年以来，股转就不遗余力地在各种场合给市场传递一个明确的信息：2015年可以说是新三板市场跑马圈地上数量的一年，但2016年的工作重心将会转向重质量和重监管。
挂牌公司数量的剧增见证了新三板市场的快速发展，这意味着新三板市场在支持中小微企业发展方面做出了贡献。单从挂牌数量来看，虽然6、7两个月份挂牌数量是一年以来的较低值，恍惚间令人以为市场扩容速度会就此收紧。但进入8月后，仅第一周就新增231家挂牌企业。考虑到尚有一千多家在审企业，今年挂牌突破10000家悬念不大。
监管收紧是市场真切感受到的。根据8月初股转公司召开的《主办券商内核工作指引》培训会议，传达出对企业持续经营能力判断标准方面进行调整的政策动态，实际上是把一些企业挡在市场之外。也许政策传导有一定的时滞，还未传导影响到挂牌速度。
此外，针对主办券商的执业评价体系成功给券商上了一个紧箍咒，促使主办券商在履行推荐、督导及做市职能的时候更加注重质量，提高了督导工作量和难度，从源头上限制了部分主办券商尽调不充分、推荐滥竽充数项目挂牌的行为。
针对金融类企业挂牌、融资的政策则是有针对性的解决金融企业挂牌后从市场吸血的问题，做法虽然简单粗暴一刀切，但是切实解决了金融类企业融资规模过大，而导致市场资金资源失衡的尴尬问题。
融资乱象一直是市场吐槽最多、踩雷概率最大、监管层最为头疼的问题之一，从去年开始，股转公司三次发布《挂牌公司股票发行常见问题解答》，先后对股份支付、连续发行、募集资金管理、特殊条款等做出了要求或指导。尤其是募集资金专户制度的建立和监管，将有效遏制企业再融资中的乱象，正本清源，让资本流向真正需要资金的实体企业、产业。
分层制度没有带来预想中的行情，市场被负能量包裹着，艰难前行。日前，在2016年中国新三板高峰论坛上，全国股转系统副总经理隋强表示，后续会逐步落实挂牌公司分层管理的差异化制度安排，研究新三板流动性一揽子解决方案，提高市场的定价能力。优化市场管理，更好的聚焦市场定位，提高服务供给侧结构性改革的能力。强化市场监管提高风险控制水平，夯实市场持续健康发展的基础。
不出意外，监管层将遵循着监管在前，利好靠后的节奏进行。首先需要净化市场环境，构建一个相对健康、安全的投融资环境，才会继续释放红利，这对券商的项目筛选、督导、风险把控和服务能力提出了更高的要求，也为投资者提供了一定的保护作用。
但仍然不得不吐槽一下，从去年年初就开始说好的大宗交易制度貌似仍遥遥无期。希望股转能在合适的时间给我们一个惊喜。
随着主办券商不断提高项目筛选标准，这边厢很多企业被挡在新三板门外望眼欲穿，而那边厢又有不少优质企业不满足于新三板乃至创新层的政策及市场现状，纷纷上演逃离新三板的戏码。
据广证恒生统计，截至7月24日，新三板企业中宣布了上市辅导计划的共有213家企业，其中仅6月份就有57家，7月份有11家企业宣布上市辅导计划。在公布上市计划的213家新三板企业中，有112家为创新层企业，占所有创新层企业的11.75%。
当然，以上企业多半是已经在新三板市场融到一笔奔往主板或创业板的路费。究其原因，意欲转板的企业不外乎两方面的原因：对主板或创业板估值、流动性、融资条件的向往和对新三板尤其是创新层推出后的政策支持、市场表现不满。
也许对于那些本来对“绿色转板通道“怀抱希望的企业，现在的摘牌转IPO的无奈之举诚如李宗盛给自己的歌：旧爱的誓言像极了一个巴掌，每当你记起一句就挨一个耳光。但是仍然应该感谢的是，在这个市场上，他们已经形成了规范治理结构和股权结构、收获了人才和声誉，部分企业甚至获得了不输于主板估值的融资。而股转的态度理应也是：走远的我不追，我不过是想弄清原委。然后不断完善制度、规范市场，才能留住好企业，砥砺前行。
交易制度的选择对于企业尤为重要，之前市场都默认做市交易方式优于协议转让方式，企业可以获得做市商的背书，提高流动性，从而顺利进行融资。然而随着市场的持续恶化和配套差异化制度的滞后，如大宗交易制度的一再推迟，使得做市交易方式也暴露出一些不足。对于优质企业来说，若看不到新三板市场好转的迹象，转板将是他们的必然选择，而做市交易方式下的股权不受控制的分散会对后续IPO申报工作造成不利影响，因此已有很多已做市企业选择了从做市转让方式转为协议转让方式；对于未做市优质企业来说，做市的动力越发不足，反而变成疑虑和担心。另一方面，对于条件一般的企业，做市仍然是为其融资背书的一个上佳选择，但此时他们将会面临做市商普遍提高项目筛选标准。
6、投资者月末的挣扎
进入2016年，从第一个交易日开始，市场就从去年末最后一个多月的虚假繁荣中露出峥嵘，至2月最后一个交易日三板做市指数跌去了15.6%之多。在分层落地前的3月、4月震荡挣扎一番后，自4月末至今（8月8日），做市指数就坐上了一去不回头的滑梯，一路连续下跌，在73个交易日里只有14个阳线，果断而又决绝。在这个过程中，早已失去信心的机构投资者或做市商还试图做最后一丝抵抗，在每逢月度报表出来之际，象征性的回调反抗一下。可以看到，自4月末至今的每一个月的最后一个交易日，做市指数都微微泛红，同时也红了多少投资者的眼眶。
三板做市指
月末部分做市股票走势图——尾盘拉升
除了政策的不确定性，新三板正面临着未知的抛盘压力。去年上半年大量成立的新三板基金产品中，期限大多为2+1，将在今年下半年到明年上半年纷纷到期。根据观察，已经有部分获利盘争相出逃，个股股价也受到严重影响。对于在去年非理性情况下入场的投资者来说，在亏损不大的情况下会选择割肉出逃。但是，即便在做市转让方式下，割肉出逃也是很困难的，因为在目前的市场环境下，市场缺乏流动性，做市商信心有所不足，价格对卖盘的敏感性较高，造成有价无量或者量价齐跌的情况。然而对于投资标的较为优质、有发展潜力的产品，既然从二级市场退出困难较大，则到产品集中退出的时候，也是投资价值凸显的时候，是新基金对接获取优质投资标的的较佳机会。
8、交易员的神经
监管趋严，市场跌跌不休，做市商交易员也承担着别样的压力。按理说，交易不活跃，交易员的工作减轻了，压力小了。其实不然，且不说主办券商执业评价体系对交易监察面面俱到增加的心理压力，大部分交易员都经历过新三板交易的短暂繁荣，习惯了买卖双边的挂单。而如今，很多情况是无论是价格往下怎么调整，调到交易员怀疑人生，也调不出个买单；或者在有买单的情况下按照正常供求思路往上调整价格，然后遭遇一大波卖单，本来就紧绷的神经不断承受着被市场挑逗的压力。于是乎，在二级市场上可以见到价格倒挂、连续无量下跌等各种奇观。
例如下图中某只股票，做市商之间价值判断出现分歧出现价格倒挂给予投资者短暂的套利机会，在有效交易市场上必然会立即被成交消除，然而就这个盘面居然保持了一天。这恰好说明目前做市商不能完全发挥其定价功能，与市场整体环境是密不可分的。
也许在这个时候，交易员和投资者心中都在默念“没有买卖，就没有伤害”吧。
9、北京证券交易所呼之欲出 未来将与沪深并驾齐驱......
资本市场改革步伐不断加快，一个多层次的资本市场架构即将全面完成。刚刚过去的周末，国务院正式对外发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，对全国股份转让系统有关问题作出部署。这意味着一直以来备受市场关注的“新三板扩容”靴子落地。今后，股份转让将突破现有的国家高新区限制，扩容至全国所有符合条件的企业。
证监会相关负责人称，全国中小企业股份转让系统是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。在场所性质和法律定位上，全国股份转让系统与证券交易所是相同的，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。为此，业内人士预见，继沪深交易所之后，中国资本市场或将崛起一个“北京证券交易所”。
一笔成功的股权投资，其实并不比找一份好工作、找一个好对象难
伴随着中国35年工业化结束，各行各业特别是传统产业已经饱和，根据美国华尔街的历史经验，资金将涌向金融主战场-即中国京沪深三大证券交易所，中国资本时代已经到来，资本时代来临的标志就是2015年北京新三板的崛起，注册制下，中小企业大量上市，而其中的优质企业股权则提供了巨大的投资机遇，一个时代的好企业是很有限的，随着新三板股票供需的平衡，行情将爆发。新三板-即全国股转系统将很快更名为北京证券交易所。
1971年2月8日，美国纳斯达克成立。20年后，纳斯达克超越了200年历史的纽交所，并诞生了涨幅成百上千倍的微软、谷歌、星巴克、英特尔、脸书、苹果等优质公司，给英明的投资人以巨大回报。
毫无疑问，中国新三板就是未来中国的纳斯达克，伴随着每月400家的上市数量，新三板现时挂牌8800家，2年时间超越总计2800家具有20年历史的沪深交易所，这其中的优质股权孕育了巨大的投资机会。
10、我们的希望：中国资本时代来临
纳斯达克发展了四十余年，经历了多个低谷和危机，才形成如今完善的市场体系，培育出一些伟大的公司。今年只是新三板的第三个年头，目前无疑是正在经历其诞生以来的第一个低谷，这也深受宏观经济环境低迷的影响。也许现在断言市场触底为时尚早，但我们有理由相信，新三板市场代表中国中小企业里面的佼佼者，肩负着促进我国经济转型的重任，将在我国多层次资本市场中发挥重要的作用。
也许最坏的时代远没有到来，但机会已经开始显现。在此，笔者很正经的建议：作为聪明的投资者，场外的观望者，现下已经是价值投资布局的较好时机，你需要做的，只是坚持自己的投资理念，寻找价值洼地，果断买入，然后卸载交易软件，好好工作，闲暇时间可以点一盏灯，吃斋念佛，修身养性。
来源：新三板联盟