本周动力煤价格持续大幅上涨,炼焦煤价格进入快速上涨通道,炼焦煤价格超预期逻辑不断得到验证。尤其进口焦煤涨幅显著,优质主焦煤唐山CIF价格已经突破130美元大关,人民币报价比同质量国内煤贵150元左右,进口量将持续减少,并带动国内产煤补涨,预计9月全国焦煤涨幅将拉大。发改委从本月起加大去产能督查力度,大规模去产能即将开始。关注炼焦煤价格超预期上涨,重点推荐潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、西山煤电、陕西煤业、兰花科创六家煤炭公司。另外推荐从事不良资产处置具有煤炭背景的不良资产处置公司海德股份。

　                               　重要信息回顾:

　　季节性需求发力,关注炼焦煤价格超预期上涨:随着季节性需求发力,以及煤价上涨的预期影响,电厂采购积极性明显增加,煤炭需求增长明显,环渤海地区动力煤交易价格再次呈现上行趋势。随着国内大型煤炭企业上调8月旬度售价,动力煤上涨趋势已定。而受动力煤价格上涨带动作用,近期炼焦煤价格呈现上涨趋势,无烟煤、喷吹煤价格开始上涨,重点关注炼焦煤价格超预期上涨。

　　布伦特原油价格环比上涨:布伦特原油期货价格上涨0.69美元/桶至49.74美元/桶,涨幅1.40%。截至8月19日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.92,环比上涨0.19点;环比涨幅7.00%。国际油价与国内煤价比值2.78,环比上涨0.17点,环比上涨6.52%。

　　港口吞吐量下降明显,下游需求仍强劲:本周秦港煤炭日均调入量38.63万吨/日,环比减少4.87万吨/日,跌幅11.2%;日均调出量环比减少2.73万吨至38.49万吨/日,降幅6.62%。截至8月25日,秦港库存297.64万吨,环比下降12.36万吨,降幅3.99%。26日,广州港煤炭库存188.74万吨,环比增加24万/吨,增幅14.40%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共66艘,较上周增加3艘;预到船舶日均15艘,较上周减少6艘。

　　本周港口吞吐量下降明显。天气因素使得煤炭需求有所下降,但是港口煤炭供给仍然偏紧状态,市场仍旧供不应求。

　　电厂煤耗水平仍旧保持在70万吨以上:六大电厂日均耗煤环比上涨0.89万吨至72.11万吨/日,环比上涨1.24%。六大电厂库存环比上涨10.77万吨至1012.39万吨,增幅1.08%;存煤可用天数减少0.02天至14.04天。经过电厂一轮积极采购,电厂煤炭库存有所回升,煤炭可用天数略有增加,煤炭日耗水平仍旧保持在70万吨以上。受煤价上涨预期影响,各大电厂采购积极性增强。

　　国内外海运费小幅回调:国内主要航线平均海运费环比下跌2.22元/吨,报收36.10元/吨,环比下跌5.79%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下跌0.41美元/吨至4.32美元/吨,跌幅8.61%。沿海煤炭运输市场行情整体呈现供需相对平衡的运行局面,海运价格水平保持平稳。近期南方高温天气带来“迎峰度夏”季节性特征凸显,海运费呈现震荡上涨的局面。

动力煤上涨趋势已定

今年以来，随着钢铁煤炭供给侧改革大幕拉开，煤炭276个工作日减量生产制度被严格执行。各煤炭品种价格均大幅回升。产量减少、价格回暖给煤炭企业带来怎样的影响？

　　陆续出炉的半年报给出了这样的答案：煤炭企业营业收入、净利润较同期有所下降的情况较为突出，但也有一些企业实现了扭亏。

　　煤炭行业研究人士认为，虽然煤价上行，但整体仍然处于低谷，对煤炭企业的业绩造成了较大的影响。随着下半年煤炭供给侧改革持续推进，煤价有望持续上涨，有望提升行业整体的盈利能力。

　                                       　“双降”的苦恼

　　8月27日，国内最大的煤炭企业中国神华发布了2016年半年报。报告显示，中国神华今年上半年营业额为787.2亿元，较去年同期下降10.32%，归属上市公司股东净利润为98.3亿元，同比下降18.6%。

　　对于营收、净利润双双下降，中国神华方面表示，虽然上半年煤炭市场价格有所回暖，但仍低于去年同期水平。该集团上半年煤炭平均销售价格271元/吨，而去年同期的售价达到了317元/吨，同比下降14.5%。

　　中国神华的主营业务较为多元，除了煤炭板块，还有发电、煤化工和物资贸易业务。受2015年上网侧电价下调影响，中国神华上半年平均售电电价为306元/兆瓦时，较去年同期的342元/兆瓦时，下降了10.5%。其煤制烯烃产品销量及销售价格出现下降，物资贸易业务量也有所下降。

　　较早公布上半年业绩的露天煤业同样面临营收、净利润“双降”的苦恼。该公司上半年实现营业收入24.09亿元，同比减少8.12%，净利润3.49亿元，同比减少近12%。公司方面同样把原因归结为煤价较低以及上网电价下降所致。

　　据Wind资讯数据，除了极个别公司，上半年煤炭企业的营收同比都出现了不同程度的下降。有观点认为，上半年煤价迅速反弹是建立在减产的基础上的，价格回暖对于煤炭企业的业绩提振作用较为有限。

　　而中国神华的半年报显示，今年上半年实现的煤炭销量同比增长4.8%，国内煤炭销售量占到了同期全国煤炭消费量的10.1%。主要原因还是煤价偏低，国内贸易煤销售均价同比下降66.4%，价格明显偏高的下水销售的贸易煤占比大幅下降。露天煤业的半年报同样显示，截至6月末，原煤总产量2160万吨，比去年同期增加了10.15%；商品煤销量2144万吨，比去年同期多销售212万吨，增幅为10.97%。

　　                                掩藏的希望

　　业绩普降的数据也掩藏着一线希望。国内排行第二的煤炭企业中煤能源，虽然上半年营业收入较去年同期也是下降的，同比减少12%。但其归属母公司的净利润为6.2亿元，去年同期则亏损了9.6亿元。 　

来源：亚太地区煤炭交易中心