【瀚达·金融】上市公司并购意愿强烈，并购基金落地脚步加快

Wind数据显示，今年以来，上市公司成立并购基金或是并购基金落地运作的步伐正在加快。今年1月以来，两市已有数十家上市公司公告设立或运作产业并购基金。

据粗略统计，今年以来上市公司与各类机构新成立的基金规模达数百亿元，其中上市公司参与的资金有数十亿规模。

以上市公司全新为例。为进一步推进战略转型，提升公司对外投资能力，公司拟与西藏厚元资本合作，共同组建成立并购基金。该基金初始规模为5100万元，公司或全资子公司认缴出资5000万元。

此外，一些公司正在“花式”引入并购基金。公告显示，威创股份控股股东威创投资近期在大宗交易平台减持股份，接盘方为珠海安赐创业股权投资基金管理企业及其3名高管。安赐创业为安赐资产管理有限公司旗下公司，后者是一家专注于产业并购和投资的私募基金管理公司，主要投资文化教育、互联网+、消费升级、创新科技等领域。由此，通过控股股东大宗减持，威创股份“花式”引入并购基金。

此前，有不少“上市公司+PE”的并购基金，因在成立之后并未实际运作而被诟病为“僵尸基金”。近期，不少并购基金加快了落地运作的脚步。

去年12月中旬，青岛双星出资9亿元，与青岛国信资本投资有限公司等共同发起设立青岛星微股权投资基金中心（有限合伙）。今年3月13日，星微基金子公司青岛星微国际投资有限公司作为买方与卖方代表Korea Development Bank签订了《股份买卖协议》，在约定的先决条件满足的前提下，以相应价格收购Korea Development Bank及其代表的其他卖方共计持有的锦湖轮胎株式会社42.01%的股份。

2月7日，合肥广合基金联合其他机构通过建广资产间接控制的海外持股公司Nexperia Holding B.V.，以27.5亿美元（其中含合肥广合基金出资1亿美元）的对价，收购荷兰恩智浦公司（NXP B.V.）全资子公司Nexperia B.V.100%的股权。合肥广合基金正是去年11月由京运通与北京建广资产管理有限公司共同投资成立的。

国金证券分析人士认为，当前A股上市公司并购重组意愿强烈，由于并购重组和再融资路径受限，急需通过并购基金等方式预先孕育“体外胚胎”。此外，再融资新规规定，重组配套融资的发行价格调整成市价发行，增加了发行难度，加大了选择配套融资做并购重组的支付难度，且再融资18个月的间隔有可能改变新建项目的操作模式。由此促使上市企业更多在体外培育项目然后再择机注入，上市公司跟投资机构的合作更为紧密，更多的产业基金参与到体外培育的新建项目中。

大资管评述：

近期，上市公司频频设立产业并购基金，特别是与PE机构通过并购基金的模式在并购重组上紧密合作。成立并购基金，多数意味着上市公司并购重组预期打开乃至相关战略的落地实施。部分个股在公告成立并购基金后，对股价有不小的提振作用。近期，不少上市公司发布公告与PE机构等成立各种类型的产业并购基金，上市公司与PE机构等成立产业并购基金，多方合作助力上市公司进行产业链并购、打造产业生态圈，打开了上市公司后期并购重组的预期。

如何掘金上市公司并购重组机会？一是看上市公司本身的质地，特别是自身主营业务等情况，自身主营业务处于较快发展期或者成熟收获期，相对来说，这样的公司后续产业并购更有条件；二是看成立并购基金的合作方，目前有很多PE机构希望参与上市公司并购，但是跟踪一些市场知名机构或许更有胜算的可能；第三是看并购基金的方向，当前一些上市公司并购基金偏向一些过分宽泛的产业链或是生态圈不一定是好事，一些跨界并购的案例，需要防范后期项目落地和整合的风险；第四则是要关注和追踪并购基金成立后的后续动作，一些上市公司在借并购基金“自我炒作”后，并购基金久久不见动静，成为炒作噱头。

来源：大资管时代