低油价使今年我国炼厂利润得到较大改善，国有炼厂利润大幅改善，地方炼厂改善有限。
2015年已经过半，我国炼油行业利润较2014年下半年得到明显改观，当然对国有炼厂与地方炼厂应该分开来看。
原油加工量稳步增长
无论是2013年还是2014年，我国原油加工量均呈现逐步增长趋势，2015年这种趋势仍然在延续，即便在中国炼油产品需求增量放慢的情况下。虽然我国经济出现增速放缓现象，但仅仅是“增速”的放缓，而非经济负增长，在此情况下，必然要有逐步增多的原油加工量满足需求。据统计，2015年1～5月我国共加工原油2.14亿吨，同比保持5.4%的高增长。预计2015全年我国原油加工量增幅不会低于5%。
据卓创了解，今年国内原油需求的增长并非由企业盈利增多而驱动，相反，原油加工量的增加使下游炼油产品供应过剩，且炼油主要产品——成品油(炼油产品中成品油收率高达75%以上)过剩，使得其价格被压低。实地考察发现，2015年无论是成品油批发环节，还是零售环节，均出现“价格战”。单从供应过剩角度考虑，加工量的逐步增长对炼油环节利润更多是打压。
原料价格下跌明显
据卓创统计，2015年1～5月，我国原油产量为8791.6万吨，同比仅保持1.08%微弱涨幅。中国自产原油占国内原油加工量的40%左右。我国内供原油结算价大幅下滑，2014年6月以来国际油价暴跌是结算价格下跌的主因。2015年上半年我国自产原油对国有炼厂结算价(炼油原料成本)均低于3000元/吨。其中，中石化胜利原油结算今年上半年均值为2553元/吨;中石油炼厂炼油成本略高，其大庆原油结算价在2926元/吨。
原料成本降低使炼厂存储原料占用资金量下降，从资金成本方面考虑，有利于提升炼油利润。当然，一方面我国的人工成本逐步提升;另一方面随着我国油田的多年开采，产油量在逐步下滑，开采难度的增大导致开采成本增加。从这个角度看，炼油原料价格的下跌虽然利好炼油利润，但是对我国原油的勘探、开采形成较大的利空。
我国原油进口量仅次于美国位居全球第二。数据显示，2015年1～5月我国进口原油总量为1.339亿吨，同比保持4%的增长。虽然原油进口量增长放缓，但是增长的趋势不会改变，且下半年存在增长加快的可能性。随着国际原油期货价格暴跌，我国在1～5月进口原油价格也出现大幅度下滑，月均价为416.28美元/吨，较2014年全年进口均价742.72美元/吨下跌43.95%。我国原油加工量的60%以上靠进口，进口原料价格大幅下跌使得炼油利润增加成为可能。
卓创认为，下半年我国进口原油均价将继续维持在较低水平，以进口原油为原料的炼厂仍将维持较低成本。预计2015年下半年我国进口原油平均成本将不会高于500美元/吨。全年来看，炼厂原料占用资金量将维持较低水平。而对部分炼制进口原油的地方炼厂而言，这将节省其融资成本或运营成本(在银行对炼油行业收紧银根的大背景下，这一因素的影响尤为重要)。
炼厂开工负荷稳步攀高
国有炼厂开工率维持在75%以上，国际油价走低，炼油利润状况改善是炼厂开工率逐步提升的主要原因。2014年下半年国际油价暴跌，炼厂多处亏损状态，炼油装置借机进行检修。2015年以来随着国际油价的逐步上升，成品油及相关化工产品价格止跌反弹，炼厂开工率在利润改善的情况下维持高水平成为必然。
今年前6个月地炼开工同样处在43%的较高水平(2011～2014年的年均开工率均低于43%)。但地方炼厂的装置开工更多是为减亏，而不是盈利。因为装置停工仍然要支付银行贷款利息、较高的装置维护费用及人工成本。在此情况下，相对低负荷的开工成为地炼的无奈之举。当然，少部分炼厂下属有多个加油站，在2015年以来零售环节利润较好的情况下，提高生产负荷成为一些地炼改善运营状况的主要方式。毕竟炼厂除炼油外，还要自产自销，因此即便在炼油利润缩水甚至亏损的情况下，仍然要开工生产，地方炼厂整体利润情况较2014年明显改善。
我国内供原油价格走势对比图
2014-2015年进口原油均价对比图
国有炼厂利润明显改观
国有炼厂利润从2015年2月开始扭亏为盈，1～5月平均炼油利润理论值维持在200元/吨左右，仅2015年6月略有亏损，炼油环节整体利润情况较2014年下半年已经有了明显改观。
国内炼油企业在2015年1月至今的国际油价逐步上涨中利润逐步增长，多数炼油企业扭亏为盈。究其原因可分为两方面：其一，进口原油价格低位运行，自产原油结算价同步走低;其二，炼厂加工原料——原油价格上涨速度不及炼油产品价格上涨速度。
我国进口原油运输周期多在1个月左右，而在通关、转运至油库及最终进入炼油装置至少也得半个月的时间，因此整体算来原油从结算到进炼油装置至少需要40天。而我国成品油新定价机制是10个工作日调整一次，40天至少调整3次。所以，国际油价在不断上涨过程中，原料价格是40天之前的低价，而成品油价格将连续上调三次，炼油厂自然会盈利。国有炼厂成品油有品牌效应，在低价原料的同时，还保证了产品的相对高价，多方共振，使国有炼油利润大幅改观。
国有炼厂炼油利润走势图
2014-2015年地炼加工原油利润走势图
地炼利润改善有限
地炼加工原油利润增长较少，且2015年5月以来，随着原油上涨的乏力，盈利再度转为亏损。我国地炼上半年加工原油的平均盈利不足200元/吨。另据卓创了解，2015年1～6月地炼原料总量的50%以上为原油，一改前期地炼以燃料油为主要原料的历史。
由于较高的消费税(燃料油消费税在1 140元/吨左右)，地炼炼制燃料油利润理论上仍然处在完全亏损状态，初步估算亏损在300元/吨左右。不过经实际了解，目前有的地方炼厂仍然在加工如稀释沥青等原料，这在很大程度上规避了消费税，因此地炼实际加工燃料油为盈利。但是即便将所有的因素考虑在内，其加工利润也不会超过150元/吨。特别是在目前人们对油品质量高度警觉的情况下，地炼油品质量没有赢得消费者信任，产品价格上涨乏力，这是其利润不及国有炼厂的重要原因。
总之，今年我国炼厂炼油利润得到较大改善，国有炼厂不仅炼油利润大幅改善，其零售环节的盈利也不错。但地方炼厂利润仍然不容乐观。如果将环保与税收的监管、油品升级的压力及银行资金的收紧等因素考虑在内，地方炼厂生存环境今年来改善力度有限。(来源：中石化新闻中心；金正纵横编辑整理)
