贵州茅台十年股价飙升已超15倍，依旧是低估！

白酒行业牛股成群。白酒业市值重上4万亿大关，仅次于银行，位居申万三级行业市值榜次席。个股方面，5只白酒股A股市值破千亿。其中，贵州茅台的市值接近2.18万亿元，成为A股市值王。

9月13日的经济日报刊发《解读公募基金中期“成绩单”》，其中报道了贵州茅台被持股总市值为833.85亿元，成为基金圈最受追捧的“明星”公司。

贵州茅台近十年股价飙升已超15倍。在专业投资者看来，虽然消费股过去大幅上涨，但茅台还是低估的，“因为贵州茅台是作为一个具有永续现金流的债券来进行定价的，始终不贵”。

9月以来A股出现了较大的调整，上证指数跌近4%，创业板指跌逾7%。8月份表现亮眼的白酒板块，也出现一定跌幅，白酒指数累计跌幅近6%。不过以贵州茅台为代表的部分白酒龙头依然表现出较强的抗跌性。

在市场出现整体性下跌的大背景下，白酒股的抗跌性再度展露出来。这种情况在A股历史上并不鲜见。

随着白酒股持续走出长线慢牛行情，板块整体市值也水涨船高。最新数据显示，白酒业A股总市值突破4万亿大关，仅次于银行，位居申万三级行业市值榜第二位。就在2015年底，白酒板块市值仅位居申万三级行业市值榜第十五位，排位可谓火速蹿升。

白酒行业市值第二的位置，在2015年至2018年，均为房地产开发行业所占据。近年来，以白酒为首的大消费板块市值持续攀升，而周期股市值则相对滞涨。按照最新A股市值计算，19只白酒股的A股总市值，已经超过申万三级地产开发行业（万科保利等121家公司）、普钢行业（宝钢等23家公司）、煤炭开采行业（中国神华等29家公司）以及空调行业（美的格力等4家公司）的市值总和。

不过，白酒业去年净利润之和为821亿元，相比地产、煤炭、钢铁、空调4大行业差距较大，大致为后者的五分之一左右。

近年来，以白酒股为首的大消费板块持续上涨，可谓既享受到成长带来的股价上涨，同时也享受到了估值扩张带来的红利。据媒体报道，白酒行业近年来市盈率基本处于持续扩张的态势，从五年前的20倍左右，扩张至最新的近48倍。

2020年上半年白酒收入业绩实现增长，疫情下品牌影响力与渠道掌控力强的高端白酒龙头展现出强大的经营韧性，马太效应加速。随着延长的国庆中秋销售旺季即将来临，高端白酒市场有望再次受益于餐饮与社交需求释放，量价齐升概率较大。万联证券继续推荐业绩确定性较强的高端白酒板块。

（来源茅台时空）

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