渣打：石油需求真正风险可能不在中国，而在德美！

专注于中国原油需求的石油交易员或许忽视了中国以外地区的一个并不那么显眼的问题。渣打大宗商品研究主管Paul Horsnell称：“交易员太过担心一个地方。”他说：“所有人都在关注中国，认为中国需求将出现大幅波动。但真正应该关注的地方是美国和德国。”

渣打分析师认为，真正的风险在德国，因为德国的石油需求已经连续九个月下滑。Joint Organisations Data Initiative的数据显示，2018年3月至11月，德国石油需求每个月都出现同比下降。

渣打估计，2018年德国石油日需求减少18.1万桶，同比下降7.4%，2019年和2020年还将进一步下降。与此同时，国际能源署(IEA)预计2019年中国原油需求增长将稳定在47万桶/天，尽管渣打预计中国的需求增长将略微放缓。

2018年年初，全球石油需求保持强劲，推动油价升至多年高位。但在去年下半年经济增长担忧浮出水面后，原油市场回吐了这些涨幅。美中之间持续的贸易争端也让人担忧这两个全球最大的石油消费国的需求将减弱。

这些因素推动油价跌至一年多来的最低水平，去年12月底一度跌至每桶42美元。此后，由于主要出口国减产和经济前景企稳，油价出现反弹。

渣打表示，去年美国的石油需求在发达国家中增长最快，但今明两年美国需求增长可能从去年的每日50.4万桶分别降至22.4万桶和7.8万桶。

德国需求下滑后，工业数据也陷入疲软，这引发了外界对这个欧洲最大的经济体持续放缓的担忧。德国去年12月工业产值连续第四个月下降，第三季度经济出现2015年以来的首次萎缩。渣打分析师警告称，这种疲软可能蔓延到欧洲其他地区，进一步削弱石油需求。

目前，德国需求只占全球石油消费的一小部分。美国能源情报署(EIA)数据显示，德国在2016年是全球第十大石油消费国，占全球消费总量的2%。而中国当年占到全年消费总量的13%，中国需求增长放缓的影响可能相对较大。

Horsnell还指出，欧洲其他地区尚未出现需求放缓迹象。他说：“单从数据看，并没有出现更大范围的疲软。目前主要限于德国。”