文章来源：美国战略与国际研究中心 能源安全与气候变化项目高级研究员 本-卡希尔
全球能源价格取决于中国的经济复苏。中国经济的重新开放将促进今年的石油和天然气需求，特别是如果政府成功刺激了建筑和房地产投资的话。更强劲的工业活动将增加中国的天然气进口，而流动性的回升将促进汽油、柴油和航空燃油的需求。不过，消费者情绪疲软和高债务水平仍是挥之不去的问题。经济复苏的力度将决定中国如何调整原油进口配额和成品油出口配额—随着石油市场适应俄罗斯产品的价格上限，后者可能被证明是至关重要的。
去年，中国面临着遏制新冠疫情蔓延政策带来的后果、更加动荡的国际环境。据报告，2022 年中国经济增长率为 3%，是自 20 世纪 70 年代中期以来的最低水平。这是40年来中国经济增长首次低于国际平均水平。
虽然结构性问题仍将长期拖累经济，但由于零增长政策的扭转，2023年的经济增长出现强劲。时隔两年半之后，政府于去年12 月初放开了疫情控制。由于中国人现在可以更自由地旅行，企业也不再担心突然的封锁，经济前景有所改善。尽管长期的结构性改革仍然滞后，但中国政府也表示将更加积极地追求经济增长，通过基础设施项目刺激需求，并想方设法提高消费者支出。国际货币基金组织预测，中国2023年的国内生产总值将增长5.2%，但预计 2024 年以后，中国的经济增长率将低于 4%。
有几个因素可能会改变中国经济复苏的轨迹。首先，或许也是最重要的因素是消费者支出。中国的消费者经历了经济放缓、房地产价值下降、失业率上升、严格的封锁以及影响整个行业（包括家教和技术）的监管变化。中国人民银行（PBOC）的季度调查报告显示，超过 60% 的家庭打算储蓄（而不是消费或投资）—这是迄今为止的最高水平，这也就不足为奇了。因此，在 2022 年之前，消费一直很低迷。随着经济的重新开放和政府放宽对房地产投资的限制，所有这一切都可能发生变化。不过，这在很大程度上最终取决于消费者的信心。例如，虽然中国汽车销量自 2020 年以来有所反弹，2022 年达到 2680 万辆，但仍远低于 2017 年的水平（2880 万辆）。
与此相关，同样重要的是房地产行业的表现。家庭资产的很大一部分与房地产挂钩，因此，持续的低迷加剧了中国家庭的不确定感。多年来，房地产也一直是中国经济增长的推动力，据估计，房地产占中国经济的比重高达 30%。政府放宽对房地产开发商的限制和促进销售的政策在 2023 年带来一定程度的复苏，但从中长期来看，这不可能是灵丹妙药。
总之，2023 年中国的经济活动会增加，需求会增长。但更广泛的挑战，包括高额债务、不可持续的房地产行业、高水平的青年失业率、不平等和人口压力，意味着中国在 2023 年之后不太可能恢复高水平的增长。
世界主要增长市场停滞不前
中国的零温室气体政策,导致去年能源需求急剧下降。中国的石油需求减少了 39 万桶/天，这是自 1990 年以来石油需求的首次下降。2022 年前 10 个月，中国炼油厂的航空燃油和其他煤油产量约为 60 万桶/天，低于 2019 年的 110 万桶/天。
去年的运输需求尤其疲软。中国频繁的停运减少了主要城市的交通流量，客运航班也随之减少，从而降低了汽油和航空燃油的消耗量。与2019年同期相比，2022年前10个月各种交通工具的客运量下降了67%。12月和1月发生的新冠疫情抑制了航空旅行，但国内航班在农历新年期间大幅回升。
中国的疫情爆发和限制措施也暂缓了工业产出和投资。2022 年 12 月，制造业采购经理人指数（PMI）和非制造业采购经理人指数跌至 2020 年初以来的最低点。中国房地产业下滑，房价下跌，新的房地产投资急剧下降，产生了负面的连锁反应。而中国出口产品的外部需求疲软也使中国制造业受到影响。
全球能源市场的一线希望是，在乌克兰战争后动荡的一年里，中国的经济下滑释放了供应。去年，天然气总需求比 2021 年的 3,690 亿立方米下降了 1.4%。在液化天然气（LNG）行业，由于中国需求疲软，加上国内煤炭和天然气产量不断扩大，为欧洲腾出了天然气产量。2022 年上半年，超过 400 万吨运往中国的液化天然气被转售到欧洲，约占欧洲液化天然气进口量的 7%。
尽管中国的重新开放可能会让看涨者失望，但仍有望实现相当强劲的复苏。
去年，许多看涨市场的预测都集中在中国经济的反弹上，2023 年也是如此。如果今年出现大幅复苏，石油和液化天然气市场将趋于紧张，从而重新引发欧洲和其他地区对能源安全的担忧。国际能源机构估计，2023 年中国的石油需求将增加近 85 万桶/天，约占全球需求增长的一半。
经济反弹自然会对石油市场产生重大影响。去年，中国成品油出口下降导致全球柴油市场紧张，增加了海运和卡车运输成本，加剧了全球通胀。最近，中国政府将今年第一批汽油、汽油和航空煤油的出口配额与2022年同期相比提高了46%，并将燃料油出口配额同比提高了23%。石油市场的普遍看法是，中国准备进口更多原油，但其在产品出口市场中的作用却更加不确定。更强劲的国内需求意味着 2 月份及以后的清洁产品出口量可能小于预期。这可能会限制中国缓解俄罗斯石油产品出口（尤其是柴油）价格上限所带来压力的能力。
另一方面，重新开放也可能令人失望。房地产业看起来尤其疲软，在过去十年大规模超额建设之后，房地产投资不断下降。政府可能会试图通过投资来刺激经济，但它面临着财政限制。虽然欧洲和美国的经济前景正在改善，但始终存在增长放缓可能限制对中国制成品需求的风险。这在很大程度上取决于个人消费--但中国通常侧重于供应方的投资激励措施，而非消费刺激措施。
如果中国经济复苏缓慢，今年全球大宗商品的主要支撑来源之一将不复存在，但也将对未来几年产生重大影响。自 2000 年代以来，中国一直是全球最可靠的需求增长引擎。中国基础设施的扩张以及建筑业和房地产业的蓬勃发展，推动了对各类大宗商品的强劲需求。与 2000 年代（GDP 年均增长 10.3%）和 2010 年代（年均增长 7.7%）的繁荣时期相比，中国经济增长放缓是不可避免的。中国的需求推动商品超级周期的日子一去不复返了。
在经历了“十九大”、严格限产、电动汽车销量快速增长以及中国出口外部需求不断变化等破坏性的几年之后，中国石油和天然气需求的“新常态”并不明朗。大幅反弹是完全可能的，但市场不能想当然地认为能源需求会强劲增长。
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