茅台2019年报的三大看点，窥知茅台的趋势与前景丨洞见

4月21日晚，贵州茅台发布中国酒业最受关注的2019年年报。

疫情之年，全球经济进入空前的下行通道——即令在此特殊的环境中，茅台仍然向股东派送了其上市以来总额最高的分红方案——每10股派息170.25元（含税），分红213.87亿元。

据观察者分析，此举，一方面说明茅台经营基本盘的良性趋势，一方面也显示了茅台经营层对市场所传递的更多信心。

解读2019年报，各方或可籍此感知，在“黑天鹅”频出的环境下，茅台的趋势与前景。

茅台从“七百亿字头”跃向“九白亿字头”

据年报显示，2019年贵州茅台共完成茅台酒及系列酒基酒产量7.5万吨，同比增长6.88%。实现营业收入888.54亿元，同比增长15.1%，超过年初董事会提出的879亿元年度目标；实现营业利润590.41亿元，同比增长14.99%。归属于母公司所有者的净利润412.06亿元，同比增长17.05%。实现税收385亿元，同比增长8%。

“市值过万亿、股价过千元”，这是2019年，贵州茅台为全球烈酒资本市场贡献的一对神奇数据。经过长时间高位稳行，这两个“一”与茅台集团2019年总体营收过一千亿元一道，成为中国酒业历史上具有指标性意义的“三个一”。今天，茅台每一个点位的增长，与其多年前刚刚起步资本市场时的体量与分量相比，均不可同日而语。

即令与全球烈酒市场的主力公司们相比，茅台2019年所取得的营收与利润业绩，亦不简单。此前疫情肆掠影响下，可口可乐等食品业巨头的市值不断坍塌，罕见地被相对稳定的茅台市值超越。

这种变化，一方面源于特殊事件带来的冲击，一方面也在证明茅台这支优质股票的根基与实力。在当下全球经济环境巨变之际，细读这份贵州茅台2019年年报，深知每一个进步的艰辛，亦知每一份成长所积累的经验与财富，对于应对未来更为复杂局面的可贵。

茅台历史上最大的分红

据4月20日贵州茅台举行的2020年第七次董事会审议通过的《2019年度利润分配方案》决定，“根据公司实际情况和未来可持续发展的需求”，决定以2019年年末总股本数125619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发红利170.25元（含税），共分配利润213.87亿元。

据知，这是茅台自2001年上市以来，所派发的额度最大的一笔现金分红方案。

大礼派送，源自企业综合实力的增长。年报显示，2019年，贵州茅台完成了4.99万吨茅台酒基酒生产，卖了3.45万吨茅台酒。据信，茅台酒生产，实现了近五年来最好的产质量水平。

此外，茅台酒营业收入再创全球单品销售纪录：758.02亿元。除了茅台酒这个超级大单品，酱香系列酒的销售收入也达到95.42亿元——这个数字背后，不仅体现了茅台酒影响力持续升温带动酱香酒市场的迅速扩张，更体现了贵州茅台双轮驱动的步伐正在稳步提速——酱香系列酒板块的成长性，为企业未来的健康增长带来了更好的想象空间。

2019年开拓直供平台按1499元平价茅台，扩大了茅台消费群体，巩固和强化了公司品牌形象和市场地位；另外3月份董事长调整，历时近三年的高管团队的更迭基本顺利完成，公司重新步入稳定的发展阶段，开启新一轮的征程。

2020年，茅台的目标厘定亦十分清晰：实现营收总收入较上年增长10%左右；完成基建投资53.71亿元；安全生产实现“双百双零三低”，环境保护符合国家规定要求。

海量货币储备释放“熨平周期”效应

时光回到2001年，茅台正式登陆A股市场。这一年，茅台实现营业收入16亿元。从16亿起步，到2010年茅台突破百亿关口（116.33亿元）足足花了10年时间；从100亿元规模，到2019年逼近900亿关口，时间则只用了9年。

居安思危。经济环境复杂的转型期，充足的现金流，对企业加速发展或应对波动而言，至关重要。坊间所言茅台账上趴了“过多”“闲钱”一说，在2020年的环境下，显然失去了更多依据。千方百计熨平经济下行周期的压力，对于拥有优质产品和海量货币储备的茅台而言，显然比很多企业更有底气。

“质量、安全、环保，是茅台发展的三条生命线，”茅台集团党委书记、董事长高卫东经常提到这句话，亦是茅台始终关注的焦点。

年报显示，茅台众多重大基建项目正在抓紧实施。茅台正在利用其财务状况良好的优势，加快后劲培育，为未来新的峰值来临做好充分准备——这一系列布局，显然是在更高站位下，所进行的深远安排。茅台正着手的这一系列的布局，概括起来主要是下面这8个方面规划。

一是扎实开展“基础建设年”，提升企业治理体系和治理能力现代化水平。健全完善现代企业治理、战略引领工作、产品质量管理、市场管理工作、人力资源管理、创新管理工作、全面风险管理等7大体系；切实增强企业治理、统筹协调发展、食品安全保障、产品品牌塑造、人才核心竞争、企业创新发展、重大风险防控等7大能力。

二是深入推进“文化茅台”建设。广泛搭建“文化茅台”展示的平台和载体，积极筹划“文化茅台•多彩贵州”一带一路行等活动，进一步提升茅台品牌影响力和文化辐射力。

三是认真抓好生产质量。坚持“数据+经验”，强化技术攻关，加强工艺指导，实现理论和实践相结合，形成有力技术支撑；推进“茅台全产业链大数据平台”建设，提升产品全生命周期的质量管控水平；加大员工培训力度，强化工匠培养，筑牢生产技术人才基础。

四是切实提高市场工作质量。坚持以市场为中心，不断完善市场工作机制，着力提高市场服务能力和水平，做精做优市场服务质量；持续完善营销体制改革，优化直营渠道建设，提高市场调控能力。

五是着力抓好改革创新。进一步完善公司机构改革方案，按照积极稳妥、有序推进的原则，逐步实施机构改革。深化和细化“智慧茅台”顶层设计。加快科研成果转化，为茅台高质量发展提供技术支持。

六是大力推进基础设施建设。重点开工建设坛厂片区8万吨系列酒包装车间、仁怀市有机高粱基地示范点等项目。竣工完成“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配备设施。继续推进3万吨酱香系列酒技改项目。高质量完成一批安全环保项目。

七是全力抓好安全生产和生态环保。进一步强化红线意识和底线思维，压紧压实安全生产责任，抓实抓牢安全防范举措，确保公司生产、食品、信息和数据安全。按照“打造白酒行业生态环境保护标杆企业”的目标要求，制订综合性生态环境治理方案。做好建立健全环保监管体系、完善水耗使用标准、实施“绿色交通”项目等工作。

八是积极践行社会责任。坚持“大品牌有大担当”“大企业有大作为”，助力全省高质量打赢脱贫攻坚战。坚持开展公益助学活动。

2020年，全球企业正在面临一次大考。从海内外市场反馈的信息分析，以优质产品为核心，以自找短板为抓手，贵州茅台是一步步有目标、有规划，脚踏实地往前走，未来新一轮成长，将更令人瞩目。

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