信达证券：2024年春节期间，茅台酒需求稳健，飞天茅台价格平稳，个性化产品价格略有下滑，茅台老酒市场止跌回暖，酱香系列酒性价比凸出、需求较强劲，茅台家族产品逐渐出圈，集团一盘棋加速推进、实现营销协同，市场格局由“散”向“合”转变，品牌宣传频次高、立体化，高质量营销工作完成开门红。
在行业调整风险面前，贵州茅台作为龙头公司依然很勤奋，在千亿规模的基础上，仍具备较强的自由度与定盘星产品，通过量价、结构、渠道四重手段，持续实现高质量增长。
一、茅台酒依然刚需，供需关系更平衡，飞天茅台价格平稳。今年春节期间，飞天茅台不论整箱、散瓶，依然是刚需，“供不应求”是底层逻辑。
二、个性化茅台量增价降，小茅需求紧俏。散花飞天市场紧俏，申购活动页面首日吸引6650万人次访问，目前市场价涨至7000元/瓶左右；100ml小茅接受度越来越高，高性价比更适合春节家宴。
三、茅台老酒市场止跌回暖。今年春节期间，次新酒和年份老酒的需求有所增加，这与其价格走势有关，在和新酒价差不大的情况下，消费者更愿意选择具有一定差异化的产品。
四、酱香系列酒性价比凸出，需求较为强劲。茅台酱香系列酒的春节复购人群有所增加，在行业价格倒挂、渠道利润下滑的大背景中，茅台酱香系列酒相比其他品牌依然性价比凸出，保持热销。茅台1935批价春节后略降至920元左右，出货量同比保持增长。
五、国际化布局加快。国际化是茅台的重要战略，也是2024年市场工作重点，公司计划力争2027年国际市场营收超百亿。针对具备海外资源的现有茅台经销商，公司拟开放国际经销商代理权。春节前，茅台亮相达沃斯世界经济论坛，通过“美酒+美食，展现美生活”的方式持续开展海外推广活动。
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