报告显示，五粮液前三季度实现营业收入609.45亿元，同比下降10.26%；归母净利润为215.11亿元，同比下降13.72%。
其中，第三季度实现营业收入81.74亿元，同比下降52.66%；归母净利润为20.19亿元，同比下降65.62%；扣非归母净利润20.15亿元，同比下降65.81%。
这份财报呈现出鲜明的两面性：一方面是公司单季度业绩明显下滑，第三季度营收同比下降52.66%，净利润同比下降65.62%；另一方面是公司推出超百亿分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税），合计派现100.07亿元。
面对白酒行业深度调整的压力，五粮液正放弃短期业绩，转向为长期高质量发展蓄力。
五粮液业绩回调背后，是整个白酒行业面临的系统性、结构性挑战。截至10月30日，已发布三季报的20家上市白酒企业中，仅有2家业绩实现微增长。
国家统计局数据显示，今年1-9月，全国白酒（折65度，商品量）产量累计265.5万千升，同比累计下降9.9%。上游产量收缩，中端市场动销放缓，白酒行业在2025年整体承压前行。
西藏隆源投资执行董事兼投资总监杨巍指出，“白酒是与投资关联度较高的可选消费品，目前行业整体处于长周期、调整出清的阶段”。
当前行业调整的深度源于多重因素叠加。从宏观环境看，有效需求不足与市场波动加剧成为突出问题；从产业自身发展规律看，高端白酒消费场景正发生深刻变革。
第三方数据显示，三季度末白酒行业整体库存仍处于历史较高水平，部分区域经销商去库存周期超过6个月。
面对行业调整，五粮液正通过产品创新、渠道革新、数字化赋能等多维度布局，培育新增长动能。
产品端上，五粮液重磅推出的29°五粮液·一见倾心战略新品，成为财报中的一大亮点。该产品上市不足两个月销售已破亿元，购买者中25-35岁占比达45%，超过80%是新用户。
渠道端上，五粮液采取“精准调控、分区施策”的稳健策略。公司积极拓展空白薄弱市场15个，新增终端一万余家；前三季度新增和美集合店285家、体验馆4家。
国际化布局上，五粮液全球业务布局取得实质性突破，前三季度出口同比增长23%，领跑行业。业务覆盖范围扩大至59个国家和地区，海外经销商达到79家。
白酒行业专家肖竹青表示，五粮液在2013年、2020年等周期底部均通过刀刃向内的改革实现逆袭，本轮调整仍是其“蓄力换挡”的关键期。
尽管业绩短期承压，但五粮液的投资价值仍被市场看好。一方面，公司估值已处于历史相对低位。截至2025年10月30日，五粮液动态市盈率为14倍，低于其他头部白酒企业。
另一方面，公司的分红政策保持稳定。此次中期利润分配，五粮液拟派发现金红利100.07亿元，按10月30日收盘价计算，股息率约4.83%，在高端白酒中排名第一。
五粮液2024-2026年度股东回报规划明确，每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税）。
福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，五粮液短期业绩波动属行业共性，但凭借品牌力和渠道改革，抗风险能力显著强于中小酒企，长期增长逻辑未变。
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