曾经人人喊打的“地沟油”，如今正上演一场令人唏嘘的身份逆转。
全球领先的可持续燃料生产商怡斯莱联席主席谭楚翘曾感叹：“你能想象‘地沟油’比橄榄油还贵吗？”如今，一吨UCO（废弃食用油）的价格甚至比航空燃油高出数百美元。这并非市场炒作，而是供需规律最真实的体现——未来真正稀缺的，不是石油，而是能够进入低碳燃料产业链的高质量UCO。
供给已接近天花板，UCO不是想增就能增
与原油、棕榈油、大豆等大宗商品不同，UCO并不是可以主动扩产的工业产品，而是餐饮消费过程中产生的副产品，其供应天然具有刚性。
中国作为全球最大的餐饮市场，UCO理论供应潜力虽超过1200万吨/年，但受制于回收体系碎片化、收集成本高、非正规流向等因素，目前规范回收利用量仅约450万至500万吨。
更重要的是，国内UCO回收市场仍高度分散，个体商贩占比高达87.5%，而正规规模化企业仅占0.3%。这种市场结构意味着，即使价格继续上涨，也很难在短时间内大幅提升供应能力。
换句话说，UCO不是价格越高就能生产越多，它的增长速度始终受制于餐饮消费规模和回收体系效率。
全球SAF浪潮，正在重塑UCO价值
如果说供给增长有限，那么需求却正在进入爆发阶段。
2025年成为全球SAF（可持续航空燃料）强制添加元年。欧盟要求SAF掺混比例2025年达到2%，2030年提升至6%，2050年进一步提高至70%；英国、日本、新加坡等国家和地区也相继推出SAF推广政策。
按照行业预测，仅欧盟到2030年对UCO的需求就将达到约233万吨，到2035年至2050年更可能攀升至729万至1700万吨。
中国市场同样如此。2026年中国SAF出口配额已扩容至170.54万吨，而目前在建及规划中的HEFA路线SAF产能，对应UCO需求约704万吨，已经远远超过国内当前实际可供应水平。
更值得关注的是，目前全球多数商业化SAF仍主要依赖HEFA工艺，而HEFA最成熟、碳减排效果最好的原料正是UCO。这意味着，在未来相当长一段时间内，高质量UCO仍将是全球航空脱碳最重要的战略资源之一。
UCO的价值，仍未被市场完全定价
价格往往具有滞后性。
2026年5月，欧洲FOB SAF高端价格已达到3040美元/吨，年内涨幅超过35%；而同期普通UCO价格约1120美元/吨，涨幅不足9%。
终端产品价格已经率先反映航空业对低碳燃料的迫切需求，而作为HEFA路线最核心的原料，UCO价格却明显滞后。
这意味着，产业链利润尚未完成重新分配。
随着更多SAF项目陆续投产，对优质原料的竞争将进一步加剧，产业利润最终将不可避免地向上游稀缺资源传导，UCO的价值仍有望进一步重估。
真正稀缺的，是可追溯、可认证的UCO
未来，市场竞争的不仅仅是UCO数量，更是UCO质量。
随着全球碳减排标准不断提高，真正能够进入国际SAF供应链的，不是普通废弃油脂，而是具备完整来源证明、碳足迹数据以及国际认证体系（如ISCC）的合规UCO。
可以预见，未来越来越稀缺的，将是可追溯、可认证、符合国际低碳标准的高质量UCO。
从“环境负担”到“战略资源”
近年来，各国围绕UCO展开的政策调整，已经说明了一切。
中国取消UCO出口退税，欧盟对中国生物柴油征收反倾销税，美国持续扩大UCO进口，新加坡、荷兰等国家积极布局低碳燃料产业链……全球围绕废弃油脂资源的竞争正在不断升级。
过去，人们争夺的是石油；今天，越来越多国家开始争夺废弃食用油。
未来十年，真正决定一家SAF企业竞争力的，未必是谁拥有最大的炼厂，而是谁掌握最多、最稳定、最可追溯的UCO资源。
UCO进入稀缺时代，不是情绪判断，而是供给刚性、需求爆发和政策推动共同作用下的市场规律。
对于整个产业链而言，提前布局优质原料资源，已经不是简单的成本优势，而是未来竞争力的核心所在。（文章内容仅供参考，不构成任何投资建议）