第八章 各国对区块链的法律监管情况
二、全球证券监管
(―)美国证券交易委员会
2016年4月2日，美国证券交易委员会主席玛丽•乔•怀特（Mary Jo Wliile)发表关于联邦管理机构对于控制区块链的目前和未来计划的讲话 这是2016年来SEC首次公开谈论区块链的潜力，汴且明确表态正在研究堪于区块链技术的证券发行方式可能会带来的影响。
简单概括就是，在SEC的过去和未来与区块链交易中，怀特号召寻找像区块链这样技术的公司和个人，来加速证券转变。怀特在其公开讲话中谈到，最重要的是在委员会监管制度下区块链的应用程序是否需要注册，如过户代理人或清算代理处。SEC正积极研究这些问题及其:影响。2015年12月16日，SKC批准了Overstock, com的计划，为使用比特币区块链技术的发行证券行提供补助。12月22日，SEC秘书长布伦特•菲尔德（Brent Fields)发表提前声明，发布过户代理人的试行条例，并询问公众对于联邦证券条例下使用区块链技术的想法。
怀特在演讲最后指出，演讲的主题是在急剧变化的金融市场中保护投资者。她担忧新出现的融资渠道对上市之前的创业公司来说并不是好事，新的立法条例目的在于让公司把股权奖励作为众筹动力的一部分。包括对于区块链在证券行业潜在影响的评论在内，怀特问样强调了其他“互联网金融的挑战”，包括机器人顾问（或者机器驱动的投资顾问）和市场借贷，用软件直接把借款人和非银行放款人联系在一起。在怀特的演讲中，也谈论了新金融科技“有潜力在任何方面转变市场运作方式”，
这样创新也许对于保护投资者也会有诸多的益处，所以有信心在市场中推动发展。
(二）德国最高证券监管机构
2016年2月，德国顶级证券监管机构——德国联邦金融监管局（Ba-Fin)最新发布的一篇内部刊物文章中，对分布式总账的潜在运用展开研究，包含跨境支付、跨行转账以及贸易数据的存储。虽然对监管细节轻描淡写，但该篇新闻的出炉表明BaFin已看到该技术重塑金融系统中一部分因素功能的可能性，尽管结果可能依然遥远。
2002年5月1日，德国把德意志联邦银行和保险监管、证券监管机构合并，成立统一监管组织——BaFin。BaFin的成立，标志着德国金融监管 体系改革的又一次重大变化。联邦金融监管局最高管理层为理事会，由财政部、司法部、内政部和银行、保险公司等机构的人员组成。理事会一年召开三次会议，主要讨论监管局的财务收支问题。联邦金融监管局目前拥 有员丁.1400多名，办公地点分设在波恩和法兰克福，除此之外无任何分支机构。
该机构指出，尽管目前金融业加大甚至全面运用区块链技术的影响尚无定论，但该技术有潜力在金融市场建立一个新标准。BaFin认为承认使用该技术所存在的潜在风险“比以往任何时候都大”，应该继续呼吁全球其他监管机构加强监管。 坚守反洗钱、治理与依从及结算与精算的监管必须得以保障该机构指出，在这些方面，缺乏中央机构对操作与规范的监管会带来诸多问题。 此前，BaFin曾发布有关比特币与数字货币的指导文章，将它们称为“以记账单位为形式的金融工具，却并无法定货币地位”。
(三）国际证监会组织
一个由世界顶级证券交易监管机构组成的组织——国际证监会组织将开始对区块链科技的研究。闺际证监会组织也称证券委员会国际组织，是由国际各证券暨期货管理机构所组成的国际合作组织。这个20世纪80年代成立的国际证监会组织致力于加速国际证券监管机构的合作，尤其是信息分享和标准制定方面的合作。中国证监会于1995年加人该组织，成为其正式会员。
在2016年2月16日至18日在马德里举行的IOSCO会议中，区块链技术尤其引起人们的注意。该组织表示，会议讨论研究了如何识别和应对正出现的危机状况。讨论了最近的市场发展状况和世界资本市场的动荡，其实讨论的是互联网金融，尤其分布式网络数据库或区块链带来的挑战和机遇。与会者一致同意对与证券监管有关的金融科技分支机构进行深人研究，其中就包括区块链技术证监会秘书长大卫■莱特（David Wrig丨U)在2015年12月的采访中，表示区块链技术的透明性给证券监管机构带来了新的机遇。
(四）欧盟最高证券监管机构
欧洲证券及市场赞现局（European Securities tm(丨 Markets Authority，ES-
MA)是欧盟的最高证券监管机构。ESMA执行董事说，区块链技术可以改进交易后流程。ESMA花了一年多时间，研究比特币等数字货币对欧盟投资环境的影响，并呼叮•获取迟多技术信息，以便评佔其对证券交易周期的影响D 2016年3月初，K S M A执行董事维蕾娜•罗斯（V e r e n aRoss)在英格兰银行和伦敦商学院组织的活动中发表讲话。她指出，尽管相关技术还处于发展阶段，但以经相信分布式总账会广泛应用于交易后环境。ESMA认为区块链技术最可能给这哔领域带来好处，包括结算、抵押品管观、所有权记录和证券服务。为了实观这个目标需耍特殊的参考数据库、所有参与者之间瞬时统一、不可更改的记录共享和透明的实吋数据当然ESMA也看到这些应用潜在的风险，尤其是在扩展性和安全性方面，以及与现有金融系统之间的互操作性。ESMA尤其关注分布式总账技术大体量操作的能力，管卯隐私问题的能力以及保ill:高安全性的能力。并且，预期逐步采用分布式总账技术，所以它需要展示句其他系统互动的能力。为这些系统必须与分缶式总账共存，比如交易平台。
该簠事表示，如果出现垄断的情况，该技术的使用可能引起竞争问 题相信这可能导致私人区块链系统失去监管透明性。尽管这个系统是为了提高透明度，似是复杂加密技术的使用可能潜在影响透明性和监管。不过，如果区块链技术成功克服了这个障碍，利益将会是非常明显的。比如降低成本、减少去中心化引起的网络犯罪、提高市场整体效率。 不过，该技术的评估还在进行中，ESMA表示会继续研究分布式区块链技术，最终确定是否需要采取监管措施。
(五）澳洲证券投资委员会
澳大利亚最高证券监管机构——澳大利亚证券和投资委员会（Australia Securities and Investments Commission， ASIC) 主席格雷格 •梅德哥拉夫
特（Greg Medcmft)在2016年2月初表示，区块链技术将在政府市场活动监管中产生深远影响。澳大利亚证券投资委员会的基本职能体现在维护市场诚信和保护消费者权益方。
梅德哥拉夫特从2011年幵始任职澳大利亚证券和投资委员会主席。他在2016年2月15日伦敦的一次会议上发表讲话。讲话中，他讨论了资本市场即将来临的数字化技术颠覆性变革，其中特别强调了区块链技术并就监管机构该如何看待和应对这个变革发表了自己的看法。“鉴于变革的速度，我们需要考虑使用那个工具了。”梅德哥拉夫特这样说道。
资本市场运用区块链技术可能提高市场效率，降低交易成本，提高市场透明度，并给希望进人融资市场的投资者和公司提供途径。区块链技术可能会重塑ASIC等监管机构的运作方式，同时提醒注意适当的监管力度。
作为对世界监管机构和自己此前讲话的回应。区块链技术对政府监管行为会产生很大的影响。监管机构需要找到监管力度和企业管理之间的平衡点。作为监管机构和政策制定苕，需要确保抓住经济更快发展的机遇，而不是阻碍创新和发展。AS1C希望帮助企业抓住发展机遇，不管是区块链技术还是其他创新科技，其前提都是要保障经济利益。
ASIC主席讲述了澳大利业证券监管机构的一些应对措施，包括监控公司和产品市场以及区块链监管方法的制定。ASIC正试图找到监控区块链记录的闺内外交易的方法。监管机构需要找到恰当的平衡点。
从一系列事件来看，澳洲在区块链上的投人已经远远领先于其他国家，特别是澳洲证券交易所匕经投资区块链初创公司DAH超过千万美元，并且正在寻求基于区块链的证券交易解决方案，希望全面升级自己的证券交易系统。而从ASIC的态度来看，他们对于区块链技术持有相当开明的态度，也许能极大地加快区块链技术在澳洲证券交易系统领域和监管领域的发展。
(六）数字货币证券监管框架
在2016年1月，Coin Center发布全球首个《数字货币证券监管框架》。 Coin Center是在美国的数字货币非营利研究和宣传中心，其发布了一份关于对于将数字货币作为ill•:券情况下的报告，提供相应监管的指导框架。本报告的作者彼德•范•瓦尔肯伯（ Peter Van Valkenburgh)是Coin Center的研究中心主任。报告提出j"一种基于豪威检测（ Howey Test)的投资合同框架，以及关于证券管理的基本政策目标。 瓦尔肯伯描述说，Coin Omer的工作是发现基于数字货币的几个“关
键变量”，并且通过运行和维护相关软件的社区，显示出投资者或者用户的风险。该报告考察了这些变量，并且解释了它们的深度。更进一步映射到豪威检测的“四要素”，来确定数字货币是否类似于一种证券，并因此是否需要被监管。 1946年，美国证券交易委员会在豪威公司（W.J.HoweyCo.) —案确立了判定“投资合同”的标准。被告豪威公司是佛罗里达州的一个公司， 每年大约种植500亩橘子，将其中一半卖给各地的投资人。豪威公司与投资人签订了土地销售合同和服务合同。联邦最高法院认为，判断证券是否存在，不需要找到正式的股票证书，只要存在有形资产的正式收益，例如对橘园的实际拥苻就可以了同时认为应该放弃形式而注重实质，把判断的焦点放在经济实况上（Economic Reality Test)。 法院提出了一个包括四个要素在内的检验方法，即所谓的“Hrnvey Test”：（1） “证券法律中所谓的投资合同是指在一宗合同、交易或计划中，某人为利用钱财进行投资；（2)投资于一个普通企业；（3)仅仅由于发起人或第三方的努力；（4)期望使肖己获得利润。”将此标准适用于本案，最高法院支持SEC的主张，认为三者构成了《证券法》下定义的“投资合同”进而是“证券' 应按照有关规定登记发行。
在这个案件之后，投资合同被视为确定“证券”定义的灵丹妙药，那些在“是否属于证券法律管辖”问题上存在争议的交易被原告以“投资合同”的名义诉诸证券法律来解决。根据司法实践，被认定为“投资合同” 的，有威士忌酒存库单据、金银投资计划以及会所会籍等。 Coin Cmiter报告主要的观点是，类似于比特币这样的更大、更去中心
化的数字货币，被类似于侧链这样的数字货币锚定，以及类似于以太坊这样的分布式计算平台，并不能轻易符合证券的定义，以及并不代表需要通过证券监管来解决会给消费者带来某种风险的可能性。
瓦尔肯伯补充说，可以发现，一些小规模的、比较可疑的，或者某钱特定设计的数字货币可能确实是符合证券定义的。本报告的目的是，帮助证券监管者将那些“打着创新名义的骗局”识别出来。报告充满了注释和参考文献，提供了关于数字货币和相关技术的概述，并且对它们的功能、优势和劣势进行了细致的讨论，还分别提供了相关监管指导意见。报告还覆盖了可能会影响用户和投资者风险的变量，以及软件和社区的变量，包 括透明度、去中心化和开发利益等。
第九章 区块链重塑世界
一、快速变化的开始
全球正在发生快速的变化——包括好的和不好的变化都在快速发生，通过互联网驱动的全球化、社会的期望，以及正在加剧的资源竞争。不同于发展中国家，发达国家和其公民所具有的消费主义倾向和隐私保护，与传统社会价值观以及个人行为准则发生了冲突。这已经不仅仅存在于国家和社区中，负责帮助那些处F困境和艰难时刻的人们。各国政府都在努力满足那些不断增长的消费预期和看似深不见底的社会救助需求。美国前总统肯尼迪曾经发出呼吁“不要问我你的国家能够为你做什么，要问你能为 你的国家做什么”这句话在今天会变得越来越重要：许多公民非常希望能够帮助自己的国家，但在这个数字时代，他们目前还是缺乏社会参与的手段。他们希望成为其中的一部分，而不是一个无助的旁观者。
由于缺乏整个社会参与的手段，将会导致一个结果，即出现两极分化的态度，把不同的期望和看法合并在一起，就会出现把复杂问题简单化的粗暴倾向，从而导致一系列完全割裂的话题的出现。然而，全球的现实是复杂的和混乱的，现实世界、虚拟世界、法律、历史、地理、社会、行为、经济、信息和技术因素交织在一起。而变化还在时刻进行中，不断有新的颠覆性的技术出现，更增加了情况的复杂度。 规模、速度、复杂性都必须综合考虑，这让那些行业领导者、各国政府在理解这种混乱的局面，或是在规划、使用传统的、非协作的组织架构时，变得尤其困难。这特别体现在那些更加灵活的领域，例如在面对金融市场和有组织犯罪的情形下尤其如此。而越来越多的发展中国家，如肯尼亚和卢旺达，他们没有那么多的包袱，所以可以借助新技术实现跨越式 发展。
而在发达国家，一些更小的、更同源的国家正在获得巨大的优势，他们通过提供跨国的国际服务来获利，特别是在欧洲。 这些数字国家的特点包括以下五个方面：
(1) 有数字信息获取能力的领导部门；
(2) —个足够强大且能够集中力量对全国政府部门进行数字改造的政府，需要具有国际视野，并且能够和所有行业紧密协作；
(3) —个实时、能协作的国家规划，通过国家投资并且由行业主导；
(4) 每个政府机构需要有对技术了解、合格且经验丰富的政府官员；
(5) 有工程师和IT企业领导经验的政治家。
如果中国希望成为最为先进的数字国家之一，那么在这些领域中，还有许多工作要做。然而世界越来越依赖于数字经济。这就需要我们在现有的经济模型中使用更多的计算机技术。并且我们必须重新评估我们对于数字经济的理解正在如何变化，以及它的组成部分和相关活动。这就使有些类似从以现金为基础的审计方式转变为以资产为基础的审计方式，不仅需要每个组织有更广阔的视野，能够理解供应链、服务和市场的复杂性，还需要有不同的方式来进行协作方式管理、决策制定、获取分享和责任分担 机制。
要在网络空间开展实现数字业务，一个组织必须能够信任和值得被信任，这都需要让大型和发展的各类社区与其他组织能够进行协作。信任和协作将会是网络空间中最重要的因素，远远超过在物理世界中的需求。而区块链在这两方面都能够起到巨大作用，但只取决于人们以何种态度来面对它。
区块链技术的出现并不是来自空中楼阁，其今后发展也不可能脱离互联网和技术原来的脉络，作为一种数据存储机制，其必然也会承接数据结构发展的既定规律。在进行深人分析之后，可以发现这些发展其实从来都是和人类整体思想的发展一脉相承的。随着计算机技术以惊人的速度向前推进，也许我们接近人工智能的奇点也越来越近。有些人拥抱发展，推动发展，也有些人害怕发展，拒绝发展，认为任何的变化都是洪水猛兽，但技术发展的步伐是谁也不能阻止的。我们也许只有遵循这些规律，成为发展的推动者，而不是阻碍者。
二、程序设计理念的变化
比特币哈希算力的存在，意味着它毫无疑问地成了全球最大的算力网络，也意味着即使全球Top (顶级）500的超级计算机的算力加在一起对它来说也可以忽略不计。面对有史以来人类建造的最强大的计算网络，很多传统的系统架构会发生巨大的改变。随着算力的空前发展，“大数据” 时代正在向“大计算”时代跨越。
应该说，比特币的计算力加上区块链技术已经处于互联网下一阶段的门槛，所以可以从许多去中心化网络的系统架构上，发现很多设计思路和用户需求都已经发生了质的改变，而这些改变可能在未来将对整个IT产生重大而深远的影响。
随着计算能力的充分增加，人们对信息的需求已经不仅是速度快，而是更好、更安全。但是在过去，绝大部分的系统设计都是按照越快实现功能越好的要求来设计的。因为对于过去大多数应用而言，先要实现信息交互的功能才是最重要的。而当人们在互联网上已经有了足够的应用时，就会提出更高的需求。而区块链技术就是顺应这样的要求而出现的。
举一个典型的例子，BitMessage----------个实现类似于电子邮件系统的区块链应用。对于过去传统模型，无论是电子邮件还是其他信息传输系统, 总是以快捷为最主要的需求，要求点对点的发送，在点和点之间寻求最短的路径。但是这也很容易让别人追查是谁发给谁，从美国斯诺登事件中披露的信息来看，无论你如何加密信件内容，其实国安局更感兴趣的是发送给谁，而不一定是内容。
但BUMessage的设计思路和传统电子邮件的系统就完全不一样，它在发送一份邮件时，会发送给网络系统中每一个人，每个人都会尝试解密内容，但只有真正有私钥的人才能解开。这对于过去的软件工程师来说是不可想象的方式，如此浪费计算力和带宽，如此“奢侈”的方式是不是太浪费了？不，因为现在的网络和计算 力已经允许这种“浪费”了，因为我们的需求已经从温饱上升至“小康”阶段了。
在充沛的计算力之前，我们愿意并且也能够通过“浪费”一些来换取更多的安全，这仅仅是一个简单的例子。目前已经有很多试图以区块链技术为基础的应用开始发展，在基于强大安全和算力的基础上开始建立全新的模型，这也许是一个目前还很少有人涉足的金矿。但相信随着区块链技术的发展，会有越来越多和过去截然不同的网络模型和架构出现。
三、数据库进入全新阶段
在互联网涎生初期，数据库主要的类型是关系型数据库，这是一种采用了关系模型来组织数据的数据库。这是在1970年由丨BM研究员埃德加•弗兰克•科德（E.F. Codd)博士首先提出的，在之后的几十年中，关系模型的概念得到了充分的发展并逐渐成为主流数据库结构的主流模型。简单来说，关系模型指的就是二维表格模型，而一个关系型数据库就是由二维表及其之间的联系所组成的一个数据组织。 随着互联网W A2.0网站的兴起，传统的关系数据库在应对W A2.0 网站，特别是超大规模和高汴发的SNS类型的Weh2. 0纯动态网站已经显得力不从心，暴露了很多难以克服的问题，而NoSQL的数据库则由于其本身的特点得到了非常迅速的发展^ NoSQL泛指非关系型的数据库，它的产生就是为丫解决大规模数据集合多重数据种类带来的挑战，尤其是大数据应用难题。
以谷歌为例，谷歌公司大数据三篇著名论文（GFS，Bigtahle，MapReduce) 奠定了谷歌大数据的基础，而谷歌的 Pagemnk 算法实现了当时几乎 最先进的数据搜索算法。PageKank通过网络浩瀚的超链接关系来确定一个页面的等级。谷歌把从A页面到B页面的链接解释为A页面给B页面投票，谷歌根据投票来源（甚至来源的来源，即链接到A页面的页面）和投票目标的等级来决定新的等级。简单地说，一个高等级的页面可以使其他低等级页面的等级得到提升。而这个技术正是本章所指的数据第二阶段，通过复杂的设计网络和算法进行重新整理和归纳，将原本看似并无关联的数据变为可以分级分类的高质量数据，让大数据和复杂网络模型成为 可能。
但是构建在这之上的大数据，最大的问题就是无法解决信任问题。因为互联网使得全球之间的互动越来越紧密，与之相伴而来的就是巨大的信任鸿沟。现有的主流数据库技术架构都是私密且中心化的，在这个架构上是永远无法解决价值转移和互信的问题。所以区块链技术将成为下一代数据库架构，通过去中心化技术，将能够在大数据的基础上完成全球互信这 个巨大的进步。 区块链技术作为一种特定分布式存取数据技术，通过网络中多个参与计算的节点展开共同参与数据的计算和记录，并且互相验证其信息的有效性（防伪）。从这一点来看，区块链技术也是一种特定的数据库技术。这种数据库将会实现梅兰妮•斯旺（Melanie Swan)所说的第三种数据类型，即能够获得基于全网共识为基础的数据可信性。目前，互联网刚刚进人大 数据时代，还处于初期阶段。但是当进人到区块链数据库阶段，将进入到真正的强信任背书的大数据时代。这里面的所有数据都可以获得坚不可摧的质量，任何人都没有能力也没有必要去质疑。
从前面的发展我们可以注意到，数据的发展和马斯洛需求层次理论有些接近，在实现了生存和使用的需求后，自然会朝着更高的需求进行发展。当然，安全仅仅是数据发展中的一个阶段，而最终会朝着人工智能这个数据自我实现的需求发展，尽管我们还不能确定当数据能够实现人工智能，甚至是数据自我智能时，数据库会是怎样的形态，也许未来的人工智能数据库会变成像电影《复仇者联盟》中的贾维斯和奥创这样的形态吧。
四、金融互联网的出现
我们现在可以展望，这个以区块链技术为基础的全球性支付系统之上，也许将会诞生出一个全新的“金融互联网”。在“金融互联网”中传输的将不是信息，而是资金。这些资金将不仅包括数字货币，也将可以容纳几乎所有各国的法币。而这个网络中，必然是其中使用极低的手续费来让摩檫系数减到最小。
这对于传统金融的冲击将会是巨大的，这在余额宝的发展中已经能够少许了解其中的威力。一个仅仅依靠支付宝系统中的闲散资金来进行的投资基金，一跃成为中国最大的基金公司，彻底改变了中国的基金行业格局。那么如果出现一个全球性支付系统，那中间诞生的商业模式绝对不仅仅会颠覆全球的基金产业了，这其中的破坏性和创造性可能超越所有传统 金融人士的想象。
“金融互联网”虽然是依托互联网，但是其一旦成熟，其资金体量可能会远远超越互联网的估值。因为它改变的将会是整个世界中最“昂贵” 的部分，它很可能会彻底改变目前的证券、基金、信托、银行和保险等超级巨无霸的模式。任何一个人只要稍微放纵一下自己的想象力就能够领悟到，一个跨越国家法币限制的系统，将会诞生如何空前庞大和全新的证 券、基金、信托、银行和保险模式。
金融服务实体经济的最基本功能是融通资金，资金供需双方的匹配(包括融资金额、期限和风险收益匹配）。传统的金融模式可通过两类中介进行：一类是商业银行，对应着间接融资模式；另一类是股票和债券市场，对应着资本市场直接融资模式。这两类融资模式对资源配置和经济增长有重要作用，但交易成本极高，主要包括金融机构的利润、税收和 薪酬。 当资产配置全球化的大背景之下，如果能实现全球性支付系统，并将中间的流通成本降到近乎互联网信息传输的程度，那么作为金融最核心和最本质的作用，融通资金将会获得全新的定义。几乎无缝式的资金对接 和资本快速配置会成为所有资本共同追逐的目标，在这个基础上，真正全球意义上的证券、基金、银行和保险都将会诞生。而这将不再是金融寡头们的“自留地”，金融互联网会让这一切变得前所未有的平等和碎片化。
就像谷歌重新定义的广告业，余额宝重新定义的基金业。在“金融互联网”的大背景之下，传统的金融模式如果还保持一种抗拒的心态，那么就像邮政业一样，将会被摧枯拉朽般地推倒，成为历史进程中的活化石。
毫无疑问，同互联网一样，“金融互联网”的出现不会由于某些人或某些势力的干预而消失。尽管这对于传统金融体系会造成一系列破坏，就像电子邮件对传统邮政系统的巨大破坏力一样，但是我们相信这其中所孕育的巨大创造力必然会像互联网一样，让我们的社会进入一个全新的阶段。而谁能更早地预见其发展道路和投人其中，也许会成为下一个马云，创造出下一代的阿里巴巴。
我们非常有信心认为我们现在正处在一个重大的转折点之上——和工业革命所带来的深刻变革几乎相同的重大转折的早期阶段。不仅仅是新技术指数级、数字化和组合式的进步与变革，更多的惊喜也许还会出现在我们面前。在未来的24个月里，这个星球所增长的计算机算力和记录的数据将会超过所有历史阶段的总和。在过去的24个月里，这个增值可能已经超过了1000倍。这些数字化的数据信息还在以比摩尔定律更快的速度增长。
我们这一代人将很可能会幸运地经历人类历史上两个最让人吃惊的事件，首先是地球上的所有人和所有机器通过区块链技术以前所未有的互信展开空前的大规模协作，其次就是基于此真正的人工智能将被创造出来。
这两个事件将会深深地改变这个世界的经济发展模式。创业者、企业家、科学家以及各种各样的极客将利用这个充裕的世界去创造能让我们震惊和 快乐。
