最新的海关数据显示，中国2020年5月精锡进口总计为3674吨，环比上升211%，同比上升1762%。2020年5月精锡进口量是自2012年3月以来的最高单月进口量，其中来自印尼、玻利维亚、马来西亚和泰国的量分别为2586吨、901吨、70吨和50吨。
今年5月中国精锡出口量为503吨，环比上升11%，同比上升10%。1-5月中国锡锭进口为7697吨，同比增长10倍；出口为1935吨，同比减少58%。1-5月锡锭净进口为5762吨，而去年同期为净出口3886吨。
海关数据也显示，中国2020年5月进口的锡矿和精矿毛重总计为14875吨，其中14405吨来自缅甸。5月进口锡矿和精矿的含锡量估计为3100吨，环比上升19%，同比下降24%，而来自缅甸的含锡量估计为2900吨，环比上升32%，同比下降24%。今年1-5月中国进口的锡矿含锡量估计为16700吨，同比下降17%；其中1-5月缅甸矿进口含锡量估计为15000吨，同比下降18%。
我们的观点：
5月创新高的精锡进口主要由于5月国内锡价显著强于LME锡价，导致锡锭进口套利的利润丰厚。而随着6月上旬以来LME锡价逐步反弹到17000美元/吨左右的水平，近期锡锭进口套利窗口已经逐步关闭。
进口矿方面，5月进口的缅甸锡矿和精矿的单位货值与4月相比明显偏低，显示锡的平均品位也更低。中缅边境海关对人员流动的管制仍然十分严格，预期在7月份严格的管制会一直延续，这导致仍有部分工人无法返回缅甸锡矿产区，限制了当地精矿产量的提升。我们预期6月缅甸矿出货含锡量与往年相比仍然偏低，大约在3000吨左右的水平。
