网红有多火，网红孵化器就有多火。
11月17日晚，新三板公司如涵控股发布公告称，公司拟以96.43元/股价格定增445.92万股，募集资金近4.3亿元。这是自今年4月22日募集约1.7亿元之后的再次公开募资。
值得一提的是，此次阿里出资3亿，认购了如涵控股311.11万股，认购完成后，阿里将持有总股本的9.58%，一跃成为如涵第四大股东。
如涵控股今年上半年才通过借壳克里爱，登陆新三板。
根据如涵控股董事长冯敏定增进入时7.66元/股的价格计算，发行前估值为2.14亿元；而本次股票的发行价格为96.43元，发行后估值将达到31.32亿元。短短半年时间，估值暴涨14.65倍！
如涵控股究竟是如何做到的？
借壳新三板公司
如涵控股的前身是在淘宝女装销售排名前十的店铺“莉贝琳”，2015年9月，“莉贝琳”团队结束了自身店铺的运营工作，转型如涵控股，全心投入网红孵化器业务。张大奕、大金、管阿姨，这些在网红圈耳熟能详的名字，都出自如涵控股。
如涵控股依托于数据分析能力、供应链后端支撑和公司运营管理的能力，与网红之间建立了“你负责貌美如花，我负责赚钱养家”的合作模式，帮助她们在电商变现、广告代理、泛娱乐等领域发挥商业价值，并形成“流水线”式炮制网红的模式。
2016年上半年，如涵控股借壳克里爱，登陆新三板。仅用了半年，如涵控股使自己的估值暴涨近15倍，令市场惊叹。
壳公司克里爱的主营业务为销售各种自营品牌和其他品牌化妆品及美容配件产品，于2015年7月23日正式挂牌新三板。总资产600多万元，由王翌母女100%控股，股权结构十分单一。克里爱公司营收状况并不理想，2015年度公司亏损约125万元。
2016年4月7日，克里爱以7.66元/股的价格定增融资，定向发行2300万股，共募得1.76亿元。如涵控股董事长冯敏和电商总监助理张妤分别以9958万元和7660万元认购1300万股和1000万股。两人定增后持股比例分别为46.43%和35.71%。
此次定增完成后，冯敏成为克里爱的控股股东和实际控制人，原股东王翌和沈超退居第三、第四大股东。由于克里爱得股权单一，冯敏得以迅速重组了公司的管理层。
随后，张妤多次高价抛售克里爱股份。相比当初收购价7.66元/股而言，张妤通过在18天时间里把股权转手给多家投资机构，套现约1.72亿元，净赚约1亿元。
至此，冯敏保持绝对控股。
8月5日，如涵控股发布过一则股票发行方案，宣布以90-100元/股的价格发行不超过500万股，融资5亿元。不到4个月，这笔融资就完成了。
阿里巴巴与四名机构投资者参与了认购，其中阿里出资额居首。其它四位机构投资者分别为青岛金石灏汭投资有限公司、北京君联亦同股权投资合伙企业（有限合伙）、苏州启明融合创业投资合伙企业（有限合伙）以及苏州钟鼎四号创业投资中心（有限合伙）。
根据冯敏定增进入时7.66元/股的价格计算，发行前估值为2.14亿元；而本次股票的发行价格为96.43元，发行后估值将达到31.32亿元。短短半年时间，估值暴涨14.65倍。
阿里为何愿意豪掷3亿？
如涵控股以孵化网红著称，“网红+社群+电商”的商业模式支撑着它的估值。
公司对已签约网红进行粉丝维护、内容策划、广告营销、形象公关等服务，进一步提升红人人气，并根据红人形象与定位，为其设计从电商、广告代言到游戏、综艺、影视等泛娱乐领域的整体营销方案，帮助其进行社交资产的商业变现。
目前如涵控股签约的网红有50余人，微博粉丝已超过150万，今年年初又签下了韩国模特朴瑟，一个区别于张大奕的旅游类达人。如涵控股还在向服装、美妆，乃至旅游领域扩展。半年报显示，截止2016年年底，签约网红人数将达到上百人。
受益于网红的支撑，如涵控股全年不良库存率仅为2%~3%，而传统服装品牌的不良库存率高达15%~18%。
如涵控股完成营业业务变更后，公司重点进一步明确为以网红为核心的电子商务业务，凭借丰富的网红资源、强大的数据分析能力和网红复制能力，为垂直领域的网络意见领袖们提供电商代运营、供应链服务和经纪服务，帮助他们在电商变现、广告代理、泛娱乐等领域发挥商业价值。
而从今年年初开始，如涵控股就已经在收购、出售资产及对外投资事项上频频出手。
3月7日设立杭州涵意电子商务有限公司；4月7日设立全资孙公司杭州如涵文化传播有限公司、杭州如涵供应链管理有限公司以提供网红及供应链管理及相关配套服务；6月28日拟成立如涵香港有限公司从事跨境电商业务。
此外，如涵还在7月8日出资51万元、100万元以及100万元分别购买了杭州大奕电子商务有限公司（以下简称大奕电商）51%股权、杭州私久电子商务有限公司100%股权以及杭州吾涵电子商务有限公司100%股权。
相比网红单枪匹马地经营而言，如涵电商的抗风险能力确实更强，变现方式也更加多元化，因而受到资本市场的青睐。
如涵电商“借壳”挂牌之前，在2014年底就已经获得赛富亚洲A轮融资，2015年10月又获得君联资本领头的数千万B轮融资。
强大的资本运作能力，创新的业务模式，加之网红经济处于风口，这些都可能成为吸引阿里豪掷3亿的理由。
网红直播能火多久？
但不得不承认的是，如涵控股旗下的众多网红中，有名气并能够创造较大销售额的依旧是少数。
除了张大奕、大金、管阿姨等人，其他网红并没有较大的知名度，进而更难以获得市场的认可。
如涵控股旗下子公司大奕电商，从名字上可以猜测是为张大奕单设的运营实体。如涵控股半年报显示，大奕电商2016上半年营业收入3931万元，利润894万元，净利率达到22.8%。
根据财报，如涵控股2016年上半年销售收入为7756万元，减去大奕电商的3931万元，仅剩3825万元。也就是说，剩下的网红获得的销售总额不及张大奕一人。
上海证券报发表的一篇文章中认为，“网红”都有保鲜期，当粉丝对其的新鲜感消失之后，“网红”如果没有特别的东西令其留住，就只能接受粉丝“用脚投票”的结果。
同样在观察人士姜格看来，“网红”直播不过是又一种眼球经济，究竟能火多久？关键还要看品牌的持久可信度、产品的性能如何，以及价格是否合理？至于被“网红”所吸引而下单的消费者毕竟是少数，更多消费者在看过热闹之后还是会变得比较理性。
作者：习睿思
责编：蒋玮
主编：邱庄
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