快乐购重启“蛇吞象”式收购，芒果TV再冲借壳上市，这次能否重构芒果生态圈？

来源：看电视

作者：叶实

快乐购此前未了的资本故事，终于有了下文。

6月4日晚，快乐购发布公告称，拟收购公司同一实际控制人湖南广播电视台控制的5家公司全部或控股股权。

这5家公司分别为湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司（芒果TV）、上海天娱传媒有限公司、湖南芒果娱乐有限公司、芒果影视文化有限公司和上海芒果互娱科技有限公司。

事实上，2016年8月，快乐购就曾发布资产重组公告，拟收购公司同一实际控制人湖南广播电视台控制的7家公司全部或控股股权，除了与此次拟收购的5家公司重合外，还包括湖南金鹰卡通有限公司和湖南天娱广告有限公司。

湖南广电系公司关系图

但很快，在去年11月4日，快乐购发布公告，表示终止正在筹划的资产重组事项，原因是这次重大资产重组方案中涉及的标的公司资产状况较为复杂，重组方案尚待商讨和完善，目前实施条件尚不成熟。

一年之内，湖南广电旗下五家公司两次冲击注入上市公司快乐购，尽管目前此次重启收购的具体方案仍未确定，但芒果TV重回借壳上市之路，已经非常明朗。

快乐购业绩下滑严重

传统电视购物已然式微

启动资产重组的背后，是快乐购连续三年净利润下滑的业务现状。

根据今年4月快乐购发布的2016年年报显示，2016年快乐购营业收入为32.19亿元，同比上涨了15.07%，但净利润为6652万元，同比下跌了30.04%。

对于利润下滑，快乐购在年报中的解释是，随着IPTV和互联网电视的高速发展及客户消费习性变化，有线电视网络收视用户数下降，覆盖成本仍然高居不下，此外，B2C业务竞争加剧，行业普遍处于烧钱状态。

据了解，2015年在深圳证券交易所上市的快乐购，是国内首家A股上市的家庭电视购物企业，主营电视购物、网络购物、外呼购物，经营家庭百货，提供生活服务，通过电视、电脑和移动终端三屏互动形成整合传播平台。

但上市之后，快乐购的业绩并未好转，公开数据显示，2015年，即公司上市当年，快乐购实现归属母公司净利润仅为0.95亿元，同比减少38.29%，2016年，快乐购业绩不佳的局面依然没有改善。

有分析认为，快乐购业务下滑主要与其核心业务有关，电视购物一直是快乐购的传统主打业务，占公司一半以上创收，但如今，随着综合电商平台的强势崛起，传统广电购物节目已经日渐式微。

事实上，不仅是快乐购，整个电视购物行业都不景气，《2016年中国电视购物行业白皮书》显示，2016年中国电视购物行业总销售额达到366亿元，占社会消费品零售总额的比例不足1%，整体经济下行、大众消费习惯迁徙，都使传统电视购物受到前所未有的挑战。

快乐购借资产重组实现转型

芒果TV重回借壳上市之路

此次快乐购重大资产重组中，拟收购五家公司包括快乐阳光（芒果TV）、天娱传媒、芒果娱乐、芒果影视和芒果互娱，快乐购“蛇吞象”式的收购，也是推动业务转型的有力手段。

这五家公司均为湖南广电旗下优质资产，其中芒果TV 2016年6月完成 B 轮融资后，募集资金近15亿元，市场估值达135亿元，可以说是广电系视频网站个中翘楚；而天娱传媒自2004年成立至今，旗下拥有天娱音乐和天娱影业两大核心业务板块，同样属于重量级资产。

芒果娱乐创立了湖南卫视现象级品牌《快乐女声》《快乐男声》；芒果影视创立于2001年，以影视剧为重点投资经营方向，公司投拍的影视剧包括《封神》《宫锁珠帘》、《宫锁连城》等；芒果互娱在游戏产业从制作到发行有全产业链布局。

整体来看，五家公司形成了从艺人经纪、内容制作、广告营销再到渠道的全产业链布局。因此，若此次资产重组最终得以实施，必将带动快乐购盈利能力的大幅提升，也将推动其业务转型的加速。

在被收购的五家公司中，芒果TV无疑受到更多关注。此前，芒果TV一直在寻求独立上市之路。2015年6月以来，时任湖南广播电视台副台长聂玫不止一次表示芒果TV拟登录新三板，在去年下旬快乐购第一次资产重组被终止后，外界普遍猜测芒果TV会回到独立上市的道路来。

随着今年4月快乐购发布公告，表示快乐购拟通过发行股份购买资产并募集配套资金方式，收购上市公司实际控制人旗下的新媒体及有利于实现产业协同的相关资产，以及近日快乐购发布更加明确的收购公告，这些迹象均表明芒果TV借壳快乐购上市再次成为关键议程。

值得一提的是，5月20日，就在芒果TV借壳上市前夕，湖南广播电视台副台长、芒果TV董事长聂玫递交辞呈离开了湖南广电。对于聂玫辞职原因，尚无公开回应，但在被快乐购收购节点的离职，无疑也为芒果TV借壳上市平添了一丝疑云。