9月5日，金逸影视IPO终于成功过审，在经历了2012年和2014年两次冲击IPO后失败后，金逸影视终于拿到了证监会的上市批文。信息显示，金逸影视将登陆深交所，拟发行4200万股股票，募集资金8.1亿元。此次融资将被用于在全国建设40家影院。
证监会发审委主要对金逸影视提了三个问题：
1.报告期营业收入、毛利结构变化的原因以及对发行人未来经营业绩的影响，相关风险披露是否充分？
2.报告期广告收入（含场租收入）持续增长的原因及其合理性，是否符合行业特点和自身经营情况；
3.报告期网购票服务费收入大幅增长的原因及其合理性和可持续性。
值得注意的是，金逸影视本次IPO并没有提交新的招股书，因此很多重要的财务数据我们没办法从金逸官方平台放出的信息获得。但根据有关联交易的深圳瑞和股份（002620）公告中可以发现，金逸影视2015年和2016年的营业收入分别为23.25亿元和21.56亿元，净利润分别为2.47亿元和1.96亿元。营收和净利润双双呈现下降趋势。
另外，金逸影视2014年提交的招股书显示，公司2011年-2013年合并报表的负债率分别为78.79%、80.68%和78%。这样的负债率在院线公司中处在较高水平。艺恩数据显示，金逸院线2016年票房收入27.7亿元，同比下降4%。全国院线排名也从2014年的第5位下降到了2016年的第7位。但同年金逸新建（含新加盟）影院61家，占其366家影院数的六分之一，新增银幕数358块，占其1951块总银幕数的近20%。
在负债较高的情况下，金逸影视依然在大力扩张，但票房收入和营业收入反而在下降，这意味着金逸影视面临着债务成本上升和利润下滑的双重压力，这次IPO成功过审可以说大大的缓解了金逸影视面临的资金压力。
院线正在加速拥抱资本，但结局有喜有悲
今天还有另外一则关于影投公司资本动向的大新闻。据部分媒体报道，华人文化已经完成了对UME影院的收购。虽然目前涉事双方均未从官方渠道宣布这则消息，但【话娱】通过查询国家企业信用信息公示系统得知，UME影院的所有者，上海思远影视文化传播有限公司的法人已经变更为华人文化董事长黎瑞刚。
猫眼专业版提供的数据显示，UME影投目前拥有37家下属影院。2017年截止到9月5日，UME以2.44亿元的总票房，658万的观影人次在全国影投公司中排名第18位。这次收购案双方都还没有公布收购价格，据部分媒体判断，按照2016年UME6.8亿票房的3倍来计算，预估收购价格在20亿元左右。
2016年以来，国内电影票房市场结束了高速增长，开始进入瓶颈期。但一些资本充裕的院线、影投公司却依然在高速扩张。数据显示，仅万达院线在2016年新建（含新加盟）的影院数量就达到了155家，新增银幕数1391块。截止到今年4月底，国内银幕超过4.3万块，已经超越北美成为世界第一，但票房数目前依然是世界第二。快速增长的银幕数和陷入停滞的票房增长不成正比。
在大公司激烈的市场拼杀中，夹缝中生存的中小院线公司迎来了一个最艰难的时期。
上市，或是以被收购的方式拥抱资本成了生存下去的保障。
2016年2月，万达院线连续收购了大连奥纳、广东厚品以及赤峰北斗星等三家公司共计13家影院；8月，CGV旗下70家影院加盟了万达院线；9月，完美世界宣布14亿元收购今典3公司，17.5影城目前已经变成了完美世界影院。2017年1月，大地院线32.86亿现金收购橙天嘉禾影城；5月，万达宣布3亿元投资博纳影业，同时博纳旗下影院全部加盟万达院线。院线市场明显已经开始了一场大鱼吃小鱼式的洗牌。
不愿意“被吃”的公司正在纷纷寻求上市。今年以来，时代院线、横店影视、金逸影视纷纷提交上市招股书。横店影视背靠坐拥4家上市公司的“横店系”，上市之路一帆风顺。金逸影视上市耗时六年，期间可谓坎坷不断，但还是赶上了资本化的这趟末班车。但时代院线就没有这么幸运了，因为过半子公司亏损，整体利润下降等原因，时代院线IPO被否，而且短期内不太可能再次重启IPO。
猫眼专业版数据显示，2015年到2017年1-9月，时代院线票房的全国排名从第9名下降到了第11名。错过了这次上市机会，无疑会让经营陷入困境的时代院线雪上加霜。
中小院线扎堆涌入后，三、四线城市票房还有多大提升空间？
中小院线在成功IPO后获得了生存下去的机会，但依然要直面大公司已经完全占领一、二线城市核心地区的事实。横店影视、金逸影视等中小院线在IPO获得融资后，正谋求在三、四线城市布局扩张。
数据显示，2012年到2015年，三、四、五线城市票房占比从28.2%提升至36.7%。“小镇青年”正在成为中国电影票房市场的主力军。猫眼专业版提供的数据显示，今年大热的影片《战狼2》，三、四线合计贡献了45.9%的票房，直逼一二线城市。
另外，前两年票房较高的《何以笙箫默》、《左耳》、《煎饼侠》、《夏洛特烦恼》等青春、喜剧类题材更受这些地区消费者欢迎。院线公司如果针对这部分市场的观影特点，做出相应的拍片调整，或能取得令人惊喜的票房增长。
艺恩发布的《小镇青年白皮书》显示，2015年前三季度，有79%的新建影院布局在三线及以下城市。江苏、浙江等一些比较富裕地区的三、四线城市甚至已经出现了过剩的情况。
据媒体报道，横店影视基地所在的东阳县，一个小县城竟然有6家影院。横店影视的招股书显示，IPO募得的24.86亿元资金，将在全国三、四、五线城市的2800个县级市建设220家影院。国内三、四线城市虽多，但中小院线对消费能力较强的县级城市争夺已经进入了白热化阶段。
在2016年电影票房票补减少、人口红利下降后，新建影院的产出呈现快速下降趋势。国内影院的单银幕产出从2015年的139万元下降到了2016年的111万元，新建影院则只有84万元。
更早IPO，获得扩张资本的院线公司确实将会在三、四线城市的争夺中获得优势。但国内还有多少待开发的，比较有价值的三、四线城市市场？院线市场如果产生泡沫，是否会先出现在院线公司正在大力布局的三、四线城市中？【话娱】将对此保持高度关注。
作者：金宇
责编：谭如谦
主编：邱庄
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