IPO失败5年后，年产250集电视剧的拉风传媒与长城影视战略合作，意在为上市铺路？- 大数跨境

IPO失败5年后，年产250集电视剧的拉风传媒与长城影视战略合作，意在为上市铺路？

话娱

2018-07-25

导读：电视剧+实景娱乐，合作双方业务模式如出一辙。

7月24日下午，长城影视（SZ：002701）发布公告称，将与拉风传媒股份有限公司（以下简称“拉风传媒”）签订《战略合作框架协议》，双方合作的内容主要包括股权合作、基金合作、业务与资源合作等。

值得注意的是，拉风传媒成立于2006年。虽然从名字上看起来很年轻，知名度也不如几家电视剧行业上市公司。但论“辈分”，拉风传媒其实是国内第一批进入上市进程的电视剧行业公司。公开信息显示，2012年7月，拉风传媒宣布已接受国都证券的上市辅导。同期推进上市计划的还有唐德影视、慈文传媒、东阳青雨、幸福蓝海、海润影视、小马奔腾和长城影视。

据统计，与拉风传媒同期申报上市的影视公司有近30家，成功过关的不足五分之一。2013年，正在IPO排队中的拉风传媒终止审查，此后5年一直没有再次尝试登陆A股。这次与拉风传媒签订协议的长城影视，则是A股中出名的“并购狂人”。双方协议中也有涉及股权合作的内容，那么拉风传媒是否有借助长城影视曲线上市的可能？

并购老司机长城影视被监管踩刹车，继续另寻出路

近期，深交所发布的对长城影视的一纸问询函，披露了长城影视“硕果累累”的并购业绩。问询函中显示，2014年—2017年，长城影视陆续收购了6家广告公司、9家旅行社、3家实景娱乐公司，形成商誉13.50亿元，占净资产比例为149%。

然而看到长城影视的所有收购标的，很难想象这原本是一家电视剧公司。2011年到2014年期间，长城影视制作出品的《武则天秘史》、《隋唐英雄》系列等电视剧也曾红极一时。然而长城影视在资本市场的操作，并没有对公司的主营业务产生积极影响。

数据显示，2014-2016年长城影视在电视剧板块所实现的收入分别较上年同比下降7.17%、0.54%和23.92%。2014年以后，长城影视基本上再也没有出现和《隋唐英雄》同级别的电视剧作品。目前大多数头部剧最重要的客户是优爱腾，但长城影视比较擅长的《烽火线》、《大西北剿匪记》等主旋律题材很难在视频网站上卖出高价。

2017年起，监管层明显收紧了影视行业上市公司的并购审批政策。被“踩了急刹车”的长城影视，一方面无法靠继续并购扩张增厚业绩，电视剧业务也没有什么起色，业绩下滑情况严重。财报显示，长城影视2017年实现营收12.45亿元，扣非净利润1.08亿元，同比下降8.17%和51.68%。

电视剧业务越来越弱的长城影视也曾试图靠并购的方式，向电影行业转型。2017年6月，长城影视公告，拟以18.95亿元现金和股份为代价，收购顾长卫家族的首映时代、影院运营公司德纳影业。但这起收购案在今年年初被否，长城影视的股票价格随后遭遇了一轮大跌。

迫于监管压力，短时间内长城影视无法继续大肆并购。签订战略合作协议，可能会是一种曲线并购的方式。另外，拉风传媒的主营业务和长城影视非常相似，如果向电影行业转型比较困难，那么进一步加强电视剧和实景娱乐业务确实属于更合理的选择。

电视剧+实景娱乐，合作双方业务模式如出一辙

长城影视近3年收购的18家公司中，有12家是实景娱乐公司和旅行社。2015年，长城影视以3.35亿元收购诸暨长城影视城100%股权，实景娱乐业务与广告营销业务、影视业务一道，成为长城影视的三大业务板块之一。

如果从行业热度的角度来讲，长城影视布局实景娱乐确实压中了投资风口。华谊兄弟、光线传媒、万达等影视行业巨头近几年来在实景娱乐方面投入了越来越多的资源。长城影视的诸暨长城影视城目前已经开业一段时间，但运营情况似乎并不十分理想。

据新京报报道，诸暨长城影视城所在的浙江，目前已有横店影视城、象山影视基地等先行者；与此同时，诸暨长城影视城还将面对北、东、南三大影视产业基地群至少约20个影视基地的竞争。诸暨长城影视城周边尚未有直属或合作的酒店。另就大众点评网、同程、去哪儿等网站的游客评价来看，不少游客表示景点需要加强维护，设施略显陈旧。

拉风传媒的主营业务同样是电视剧+实景娱乐。公开数据显示，拉风传媒旗下有湖州影视城和江南影视城。长城影视和拉风传媒在本次协议中提到，要在双方旗下的影视城之间进行股权合作，快速补充双方影视基地运营资金，加快影视基地前期工程及配套类、消费升级类项目建设。如果以上市公司为主体对实景娱乐项目增资的话，拉风传媒可能会借此种方式逐步融入到长城影视的体系中。

在电视剧业务方面，拉风传媒属于“靠量取胜”的类型。据搜狐娱乐报道，拉风传媒每年制作超过250集电视剧，作品包括于正早期的《最后的格格》、宫斗剧《深宫谍影》、《后宫》等。公告显示，长城影视与拉风传媒将共同设立基金投资《人民总理周恩来》、《诸葛亮传奇之卧龙出世》、《聊斋奇谈》、《齐长城保卫战》等12部电视剧/网剧，几乎包含了双方所有的重点项目。业务保持如此高度的一致性，未来融合起来也就更方便。