作为一个见惯了大风大浪的A股股民，【话娱】记者这几天还是被吓着了。最近4天内，A股上市公司巨额亏损的业绩预告刷屏。据券商中国统计，260家发布业绩预告的公司预亏2800亿以上！87家预亏超10亿元，35家预亏超20亿元，20家预亏超30亿元。
这一波上市公司业绩预亏的重要原因是商誉减值，因此资产较轻的行业“受灾”最重，尤其是影视传媒板块。【话娱】所统计12家影视行业公司中，业绩预亏损合计高达258亿元左右，各家公司具体业绩情况如下：
天神娱乐业绩预亏73亿元至78亿元
华录百纳业绩预亏33.29亿元-33.34亿元
印纪传媒业绩预亏21.4亿元-32亿元
ST中南业绩预亏18亿元至27亿元
奥飞娱乐业绩预亏15.9亿元至16.3亿元
骅威文化业绩预亏11.2亿元至13.5亿元
当代东方业绩预亏12亿元-14亿元
大晟文化业绩预亏10亿元-15亿元
慈文传媒业绩预亏9.5亿-11亿
华谊兄弟业绩预亏9.82亿元-9.87亿元
长城动漫业绩预亏3.5亿元-4.5亿元
长城影视业绩预亏2.7亿元-3.6亿元
大家一起“引爆”商誉，是约好的吗？
密集的巨额亏损公告可能会加剧市场恐慌。今天下午，掌趣科技、当代东方、华策影视、东方网络、万达电影、天神娱乐触及跌停、印纪传媒、幸福蓝海、长城影视等公司跌幅在9%以上。整个A股影视行业公司中，没有业绩亏损的也调低了盈利预期。
特别是电影、电视剧行业的两大龙头股今天双双跌停。华策影视预计2018年盈利2亿元-3亿元，万达电影预计盈利12.88亿元-13.79亿元。虽然账面上两家公司要比其他大多数同行好看很多。但两家公司盈利同比2017年都有下降，同时还有巨额商誉在身。特别是万达电影，2017年年报时公布商誉为97.99亿元。如果万达影视注入成功，商誉还将大幅增加。
“商誉”终于成了影视行业上市公司的噩梦。慈文传媒10亿元左右的亏损中，有8亿-9亿元是因为商誉减值。“亏损王”天神娱乐仅因为计提商誉减值就亏损了49亿元，还因此收到了深交所的关注函，要求解释如此大额计提商誉减值的合理性。
由于之前我们做过很多关于上市公司商誉的报道。这里不再赘述商誉的含义，只简单说一下商誉减值。商誉减值是指对企业在合并中形成的商誉进行减值测试后，确认相应的减值损失。在这里需要注意到的是，计提商誉减值的额度在一定程度上是上市公司自己“做”出来的。那么由于商誉减值会直接扣减净利润，那自然是做的越少越好。
但是实际情况中，各家上市公司这次做商誉减值反而力求“越多越好”。比如慈文传媒9亿元左右的商誉、天神娱乐60多亿元的商誉、ST中南20多亿元的商誉……这次基本把所有商誉一次性计提减值。而从各家公司的反映来看，倒像是卸掉了一身重担。
华谊兄弟王中军在近期接受调研机构采访时表现的非常轻松，称2018年是“触底重建”。计提商誉减值12亿元-14亿元的天舟文化认为这次减值后甩掉了包袱，重新出发。股价表现上，天舟文化收盘上涨0.83%、骅威文化上涨1.81%、华录百纳上涨3.6%。
主动引爆商誉，现在是次好机会
关于影视行业的商誉问题，投研机构早有预警。截止到2018年三季度，A股商誉已高达1.45万亿元。其中又以文化传媒板块商誉“存货”最多。据证券时报报道，传媒行业125家公司商誉总额达到1857.18亿元，在A股全部行业中规模最大，商誉总额占净资产比例为25.9%。
在传媒板块中，影视行业商誉大多形成于2014年-2016年影视并购热潮时期。如今业绩对赌大多进入尾声，被并购企业创始人跑路，业绩大变脸等情况频繁发生。此时又正值影视、游戏行业寒冬。企业发生亏损可以归结为行业不景气，也更容易获得投资者“谅解”。
另外还有政策上的考量。【话娱】此前在文章“证监会预警A股1.4万亿商誉“黑天鹅”，天神娱乐商誉已超市值”中报道过，证监会可能会对上市公司的商誉减值规则做调整。从现在的商誉减值规则变更为摊销比减值，要求企业每年“摊销”一定数额的商誉。像现在这样“一次性引爆商誉”将无法实现。相当于从之前的“斩首”变成了“凌迟”，给公司业绩造成持续的负面影响。
因此从各个方面来考虑，现在是个“引爆”商誉的好时机。企业因为商誉减值造成的亏损，并不代表企业主营业务盈利能力变弱。【话娱】认为，上市公司主动引爆商誉和影视寒冬都是市场拐点、市场底部到来的必要前奏。甩掉商誉，相当于企业排除掉一大风险。等到影视行业再次上行时，盈利增长也会更扎实。不过投资者对上市公司盲目扩张、疯狂推高商誉的行为必须警惕，不要在同一个地方摔倒两次。
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文 / K线战车
责编 / 金宇
副主编 / 金宇
