
8月9日,中国电影行业的“老大哥”——中国电影股份有限公司(以下简称中影股份)在上海证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场(股票名称改为“中国电影”),成为A股市场迄今为止第一家真正意义上的“全产业链上市的电影集团”。
中国电影首次公开发行不超过4.67亿股,发行价格为8.92元/股,是中国娱乐业迄今最大规模的首次公开募股。
上市首日,中国电影开盘价为10.70元,最终以12.84元报收,暴涨43.95%,募资超40亿,总市值高达240亿元。
上市当日,除了广电总局的领导外,导演吴思远、黄建新、冯小宁,演员巩俐、王学圻、黄晓明、宁静等非中影股份公司股东齐聚上海滩,为其上市助阵,足见中影股份的江湖地位。

12年上市之路一波三折
为迎接上市这一天的到来,中影足足等了12年。
2000年6月,中国电影行业市场化改制拉开了序幕,加上2003年底、2004年初降低了民资和外资进入门槛,市场化竞争日趋激烈。
重重压力之下,中影集团不得不另谋出路,选择上市融资。
早在2004年,中影集团就曾尝试赴香港上市,但因主管部门限制外资进入内地媒体和娱乐业,最终搁浅。
直到2007年,上市计划才取得了原则性批准。不久,金融危机爆发,受此影响,中影在2008年底前进行公开募股的计划再次被推迟。
这时,华谊兄弟抓住了创业板的契机,从中影集团手中夺走了“国内电影第一股”的头衔。
2010年,由中影集团联合其他7家战略投资者成立了中影股份,注册资金14亿元,中影集团占股93%,其他7家公司各占1%股权。
从2011年开始,关于中影股份上市的消息频频传出,但始终都是“只闻其声”。

直至2015年6月,中国证监会网站才预披露了中国电影股份有限公司等36家企业的招股说明书。
进口影片发行和政府补贴成就中影股份一哥地位
作为一家国有企业,中影股份有着其它影视娱乐公司不可比拟的种种优势,其中,进口影片发行是最大的优势所在。
中国进口片实行“一家进口,两家发行”的管理原则,广电总局授权中影集团进出口分公司承担境外影片的进口业务,发行则由中影集团电影发行分公司和华夏电影发行公司承担。
中影股份成立后,承担了中影集团的一些进口具体业务以及进口电影发行业务,由此中影股份可从中获得进口分账影片总票房收入的7%和买断影片的管理费。
电影发行是中影股份最主要的收入来源,根据“中国电影”的招股书,公司近三年共主导或参与发行790部国产影片和223部进口影片,市场份额达58.27%。
凭借母公司中影集团电影进口发行业务的政策红利,中影股份一骑绝尘。

除了垄断进口片发行权获得利润外,作为“国家队”的一员,中影股份还享受政府的各种补贴。
招股书显示,2012年至2014年,中影股份获得的政府补贴分别为7436.26万元、1.14亿元和1.6亿元,仅怀柔区政府2013年和2014年就支付8308.46万元。
不差钱的中影为何要上市
截至2015年底,中影股份账面货币资金达37.56亿元。而且公司并无任何长期借款,短期借款也只有3.2亿元。不仅如此,中影股份2013年和2014年还连续分红5600万元和3740.5万元。
充足的货币储备加上大把的分红,不差钱的中影股份何以锲而不舍地选择上市?
2012年,中美两国签署了“关于用于影院放映之电影”的谅解备忘录,中影集团不再委托中影股份从事进口的具体业务。进口分账影片总票房收入的1.5%和买断影片管理费,将从中影股份的发行收入中上缴中影集团。
这意味着,中影股份依靠发行进口影片的红利消失,其各项数据也随之下滑。
2012年,公司营收同比增长32.24%,谅解备忘录签署后,公司2013年营收同比仅增长5.34%,增速下滑之快可见一斑。
除了发行业务存在政策风险外,中影股份的传统影视制片制作业务也非强项。
2012年至2014年,公司的影视剧制作收入分别为6.45亿元、6.64亿元和6.35亿元,几乎止步不前。
2015年,这块业务的收入占其总收入的11.71%,其涉猎的影片也较为单一,多为商业大片和主流影片。据业内人士分析,国企的身份造成其制片策略始终比较保守。
上游的影视制作难以成为新的收入来源,于是中影股份便大力拓展电影下游业务。其中,院线收入是它的第二大收入来源。
中影股份控股的中影星美、深圳中影南方和中影数字院线都已经跻身国内院线票房收入的前十名,但三家院线合计票房收入由2012年的35.27亿元增长至2014年的55.28亿元,复合增长率只有25%左右,不及全国票房的增速,也远逊于兴起的后来者。

中影争取上市的这12年,也是中国电影发展的黄金10年。这期间,华谊兄弟、光线传媒、华策影视、万达院线等民营影视公司已抢在前头,纷纷登陆资本市场,悄然改变着中国影视行业的竞争格局。
2013年,中影股份总资产为79.36亿元,在全国娱乐业总资产排名第一。然而仅仅在两年后,中影股份总资产就被华谊兄弟和万达院线后来居上。
截至2015年,中影股份总资产为108.91亿元,华谊兄弟为178.28亿元,万达院线为154.59亿元。
另外,互联网企业的“入侵”也让行业竞争变得更加激烈和残酷,很可能在不久的将来也会成为影视行业这块蛋糕的“抢食者”。
虽然不差钱,但是中影股份似乎感到自己在行业中“老大”的地位受到威胁,此次冲击IPO,它希望在资本市场洗礼中完成市场化的“华丽转身”。
上市的意义
原本就不差钱的中影,成功上市后,在资本方面必然更为充足,今后融资也会更便捷,可参与投资的资金更有保障。
据悉,中国电影此次上市后募集的资金将服务于公司的战略发展规划,包括补充影视剧业务营运资金、数字影院投资、数字放映推广、购买影院片前广告运营权等项目。
这些项目的落地不但能保证公司良好的发展态势,还能进一步提高公司的市场占有率,并带动国内电影行业的稳步前进和持续发展。
但中影股份上市的意义绝非如此简单。
在业内人士看来,与民企上市相比,国字头的中影与金融资本的对接,可以视作中国电影市场走向规范化的里程碑,有望掀起国有影视行业“上市热”。
事实上,隶属江苏广电的幸福蓝海影视文化集团股份有限公司和背靠上海电影集团的上海电影股份有限公司(上影股份)已于7月26日和7月28日相继发行A股。

其中,幸福蓝海在深圳证券交易所创业板启动上市申购,拟发行新股7763万股,发行价格6.62元/股,约募资5亿元。上影股份在上海证券交易所上市,拟公开发行股票不超过9350万股,募资约9.68亿元。
而凭着中影这块几十年打造的牌子,在资本市场寻求突围,打造能与好莱坞竞争的电影集团,是中国影视传媒领域的一个期待。
另外,中影上市后,在信息披露方面以及公司治理方面将有很大的改进,这对内地电影市场无疑构成利好,当天其带动影视传媒板块走强即反映了这一点。
而在电影市场分析专家蒋勇看来,中影今后显然可以做得更多。“由于进口片的档期不够透明,对国产片构成了不小伤害。你不知道什么时候就半路杀出部进口片,让一些国产片被迫临时调档,或是扎堆儿上映。”
他说,中影上市后,在信息披露方面应该会更公开透明,这对内地电影市场无疑构成利好。而且,中影在制片方面的空间会更大,“可以与民营公司合作,最好能与好莱坞片子直接竞争。”
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苏小卫 国家广电总局电影剧本中心主任
苗晓天 中国电影合拍公司 总经理
宋 岱 中国电影出版社社长 曾任香港银都机构总经理
林民杰 中国电影股份有限公司副总工程师
雷振宇 中影电影数字制作基地有限公司 总经理
王凤麟 中国电影制片人协会副会长 秘书长
李 东 国家电影专项资金管委会办公室副主任
孙立军 北京电影学院副校长 动画学院院长 教授
俞剑红 北京电影学院副校长 青年电影制片厂厂长
陆 亮 国家新闻出版广电总局电影局艺术处处长
张 辉 北京电影学院表演学院院长
陈 刚 中央戏剧学院表演系主任
王劲松 著名演员 北京电影学院表演学院副院长
周铁东 北京新影联电影院线总经理 曾任中国电影海外推广公司总经理
饶曙光 中国电影家协会秘书长
李道新 北大艺术学院教授
周 莉 华策传媒总顾问 中国电视艺术家协会副主席
王红卫 北京电影学院导演系副主任
霍建起 著名导演
庄宇新 北京电影学院电影文学系副教授
陈建斌 著名演员 电影导演
蒋勤勤 著名演员
朱玉卿 综艺报电影主编 中国电影评论学会会员
苏叔阳 著名学者
高群书 著名导演
刘晓霖 上海新文化集团 副总裁 资深策划人 制片人 发行人
吴 兵 北京电影学院管理系制片专业副教授
霍廷霄 北京电影学院美术学院副主任 教授
冯小宁 著名导演 编剧
张纪中 中国著名电视剧制片人 导演 演员 监制
尹 鸿 清华大学传播学院常务副院长 教授
贾磊磊 中国艺术研究院副院长 研究员
刘汉文 广电总局发展研究中心电影研究所所长 副研究员
皇普宜川 当代电影杂志社社长 研究员
田卉群 北师大艺术学院影视系主任 教授
厉震林 上海戏剧学院教务处处长 教授
刘 藩 中国艺术研究院文化战略研究中心副研究员
韩志君 现任亚洲电影委员会(AFCN)常务理事、中国电影文学学会副会长
麦丽丝 中国电影家协会副会长 著名导演
芦 苇 著名编剧
周智勇 著名编剧
冯 伟 美国电影协会驻中国办事处主任
李欣玉 人民网副总编辑
陆晓华 新华社网络电视台总编辑
许文广 著名演员
金 韬 著名导演
车径行 著名导演 中国电视剧导演协会副秘书长
陆锡初 中国传媒大学教授
赵宁宇 导演 编剧 演员 主持人 博导
白谦诚 中国“金话筒”奖创始人
郎永淳 著名主持人
孟 非 著名节目主持人
孙尚武 中国日报社副总编辑
戢二卫 著名制片人 资深好莱坞产业专业 瑞格传播执行董事
陈 辉 福建恒业影视集团 董事长
陈祉希 制片人 演员 代表作品《泰囧》《煎饼侠》《唐人街探案》
刘开珞 合一影业 总裁
孙 周 著名导演 代表作品《周渔的火车》《不可思议》等
刘 嘉 国内电影市场票房分析专家
赵 培 时光网副总编
林 宁 微影时代总裁
卓顺国 蓝莓影业总裁 曾任乐视影业总经理
张晋峰 中国电影报 副总编
唐季礼 香港著名导演
佟大为 著名演员
景志刚 江苏省广播电视总台 副台长
凌 红 中国电影股份有限公司制片分公司 总经理
许 兵 中国电影股份有限公司发行分公司 总经理
蒋德富 中国电影股份有限公司营销分公司 总经理
卜树升 中国电影股份有限公司影院投资公司 总经理
张大勇 中影星美电影院线 执行总经理
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开户行: 中国建设银行北京北太平庄支行
附 言:培训中心(请附学员姓名)
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