2017年已过一半，游戏行业依旧热闹，各大游戏厂商收购并购动作频繁，资金运作相当活跃。除了手游，H5游戏之外，门槛低、受众广的棋牌游戏也成为各大资本争相追逐的对象。
据【话娱】小编不完全统计，自2016年下半年以来，关于棋牌游戏并购案就多达近10起。其中，史玉柱旗下的巨人网络拟以305.04亿元作价购买Alpha Frontier Limited 全部A类普通股，堪称史上之最。近日，这起巨额收购案又有了最新变化。
巨人网络收购Alpha，全部权益价值由306.5亿变为324.3亿
1.回顾此次交易
本次交易可分为3步：
第一步，世纪游轮子公司巨人香港与13名财务投资者组成财团（包括上市公司子公司巨人香港，还有泛海、鼎晖等知名机构），财团各出资人的控制的境外主体联合设立持股平台Alpha。财团向Alpha增资约46亿美元，其中44亿美元用于向凯撒娱乐收购Playtika 100%股权；
第二步，财团各出资人的境内主体分别向境外主体合计支付46亿美元收购Alpha全部A类普通股（占总股本的99.9783%）；
第三步，世纪游轮向财团的境内主体发行股份并支付现金，作价305亿元收购Alpha全部A类普通股，交易完成后，世纪游轮持有Alpha 100%股权，间接持有Playtika 100%股权。
2.此次交易最新变化
7月19日，根据其发布的股权项目评估报告 ，Alpha 评估基准日（3月31日）总资产账面价值为314.77亿元，总负债账面价值为895.36 万元，净资产账面价值为 314.68亿元；
Alpha合并口径下，总资产账面价值为41.8亿元，总负债账面价值为7.5亿元，净资产账面价值为 34.35亿元；
收益法评估后的股东全部权益价值为324.32亿元，相对于Alpha合并口径下的账面净资产，增值额为289.97亿元，增值率为 844.08%。
值得注意的是，这一评估值已与去年10月公布的预案有了较大的出入。当时Alpha股东全部权益价值为306.5亿元，账面净资产为18.79亿元，增值额达到287.78亿，增值率达到1531%。
短短半年的时间，Alpha的账面净资产接近上涨了一倍，标的公司的实力可见一斑。
公开资料显示，此次Alpha旗下休闲社交游戏业务Playtika 公司的主营业务为游戏改造。通过收购人数众多、业绩欠佳的手机游戏，利用技术手段提升游戏品质、收入和利润。目前运营的游戏以棋牌社交类产品为主，如今正在拓展、改造更多类别的新游戏。其主要市场在美国，研发机构分布在以色列、美国、加拿大、乌克兰、白俄罗斯等多个国家，在中国境内无任何业务。
业绩方面，Playtika2014年-2016年上半年的两年一期内，收入分别达到33亿元、45.4亿元以及29.7亿元，净利润分别为4.9亿元、10.6亿元以及7.3亿元。而业绩承诺更是透露出了Playtika的成长性。其承诺标的公司2016年度、2017年度和2018年度收益法评估中，预计实现的合并归属于母公司净利润分别为15.2亿元、19.9亿元及24.1亿元。
稳定的业绩增长、三年59亿的业绩承诺，想必这也是巨人网络愿意以高溢价收购Alpha的原因。而这次高达324.3亿的收购案也再度引出另一个话题：中国企业为何大肆跨境收购国外游戏公司？
国内游戏公司出海为何渐成趋势？
这两年，中国资本市场青睐游戏行业有目共睹。曾有投资银行发现，2015年之后的游戏行业收购，70%的买家都是中国公司。2016年，游戏产业已成为中国资本在海外收购所涉金额最多的领域之一。
还有一些游戏公司虽然是中国企业，但它们主打的却是海外市场。上文中提到，自2016年下半年以来，关于棋牌游戏并购案就多达近10起。如果有心研究一下那些被收购的棋牌游戏公司会有惊人的发现：估值接近或超过10亿的一花科技、口袋科技、畅想游戏的主打产品都是面向海外市场。
为什么主打海外市场的公司就值钱一点？细分市场来看，如今中国棋牌游戏基本可以分为两类：公共类、地方类。
公共类棋牌市场已被腾讯游戏牢牢掌控着，而闲徕互娱和微屏科技等公司，则是地方棋牌市场的佼佼者。在如今的市场形势下，只有将投资目光放眼海外，才能分得额外的“蛋糕”。
其实这对于中国企业大肆跨境收购国外游戏公司，也是同样的道理：中国游戏市场的利润无穷大，但马太效应正在进一步加剧。
据伽马数据2017年第一季度移动游戏产业报告显示，第一季度中国移动游戏实际营销收入约275.1亿元，增长19.7达近两年最高。其中，腾讯游戏Q1手游业务实现收入129亿元；网易Q1手游业务实现收入78亿。也就是说，腾讯、网易两巨头在手游方面的收入就要将占到全国75%。
在此背景下，我们看到昆仑万维等等厂商已经早早布局海外市场，并取得了一定成绩。【话娱】小编认为，国内市场对除腾讯网易以外的厂商来说或许已不是最关注的战场。加大力度对海外市场布局，以及投资除游戏外的泛娱乐产业，或将成为2017年各大游戏公司的主旋律。
因而，海外游戏公司之所以屡屡成为中国资本的收购对象，一方面是国内市场已经被腾讯、网易等巨头瓜分殆尽。另一方面，相比其他产业，海外游戏企业大都拥有可观营收，能够在最短时间内为中资企业实现盈利。
跨境并购游戏这门生意到底好不好做？
当然，有机遇就会有风险。首先，无论是国内还是海外，游戏市场永远充满着不确定性。如《愤怒的小鸟》的开发商Rovio在爆款推出之后，未能创造出更加现象级的产品，面临一再裁员；而《Flappy Bird》的创始人阮哈东在轰动一时的《Flappy Bird》后，即便如法炮制出了游戏《Swing Copters》，却也难以有好的市场表现。
其次，如何运营被收购后的游戏公司？独立运营，成为多数公司的选择。在游戏领域的腾讯除了投资Riot、Supercell外，还投资了许多其他外国游戏公司，包括动视暴雪、Epic Games、旧金山游戏公司Pocket Gems、日本游戏公司Aiming Inc以及韩国公司游戏CJ Games等，对这些游戏公司，腾讯并没有干涉公司的运营。这对于跨国跨行并购国外游戏公司的中国工业企业来说，可以说是学习的榜样。
然而，由于海外游戏厂商与中国资本本身就存在磨合的风险，作为游戏同行的腾讯，其之前投资的不少海外公司都面临再难出新精品游戏的情况。跨行的中国工业企业就能放心了？
第三，游戏行业，懂了你再进。近两年来，国内公司整出了许多奇怪的游戏收购案例：《Runescape》的开发商Jagex被中国的一家矿业公司收购；《会说话的汤姆猫》开发商Outfit7最近被中国的一家化工企业收购了；《边缘战士Brink》的开发商Splash Damage也被一家中国企业收购了，而鸡肉是该公司的主营业务。
跨行并购，不是“买买买”，不能光图看着好看、听着好听，可学习的非常多，技术、品牌、市场等都是需要企业深入学习的，而对于中国跨境跨行并购的工业企业来说，避免花大钱买了些“中看不中用”的项目尤为重要。
业内人士认为，中国工业企业想要投资或收购西方游戏公司还是要理性慎重一些才好，而就算收购成功了，也不代表公司就稳当了，还得看游戏公司未来推出的产品如何，如果产品效果不好，被收购的游戏公司也只能是收购一家死掉一家，对中国企业来说，也是损伤极大。
（部分资料来源文创资讯）
作者：湖南猪血丸子
责编：谭如谦
主编：邱庄
加入话娱29社群
我们一起来嗨聊娱乐资本
应聘简历发送邮箱2529607074@qq.com
转载、投稿、商务合作可扫我
微信号：huayu1905
电话号码：13161891513