游戏公司半年报过半数业绩下滑，版号审批冻结后，韩国市场成救命稻草- 大数跨境

话娱

2018-08-29

导读：中国游戏在韩国市场的增幅高达153%

近期，A股游戏公司集中发布了半年报，结合伽马数据前一段时间发布的《2018年1-6月中国游戏产业报告》，有看点的内容很多。

国内游戏公司正在直面“两大利空”因素影响。一是从各项行业宏观数据来看，游戏产业内的人口红利基本已经到了尾声，整个行业爆发式增长的基础已经不在。另外，受监管政策变化影响，今年上半年至今已经有很长一段时间没有发放新的版号，【话娱】也曾就此做过相关报道（国内游戏审批已被全部冻结，监管风险一声叹息……）

曾经已有投研机构预测，版号问题可能会对国内游戏公司Q3财报表现造成影响。实际上，从半年报也可以看出，游戏公司业绩增速有了明显放缓的趋势。【话娱】筛选了几家最具代表性的A股游戏公司，半年报业绩情况如下：

三七互娱

报告期内实现营业收入33.02亿元，同比增长7.24%；实现净利润8.01亿元，同比下降5.87%

完美世界

报告期内实现营业收入36.67亿元，同比增长2.02%；实现净利润7.82亿元，同比增长16.64%

昆仑万维

报告期内实现营业收入17.68亿元，同比增长1.79%；实现净利润5.63亿元，同比增长46.52%

游族网络

报告期内实现营业收入17.87亿元，同比增长6.38%；实现净利润4.93亿元，同比增长45.21%

掌趣科技

报告期内实现营业收入11.44亿元，同比增长38.39%；实现净利润3.8亿元，同比增长42.39%

恺英网络

报告期内实现营业收入11.06亿元，同比下降14.91%；实现净利润3.71亿元，同比下降10.36%

天神娱乐

报告期内实现营业收入12.34亿元，同比下降22.34%；实现净利润2.09亿元，同比下降58.72%

第一梯队仍保持高营收能力，业绩增长不光靠游戏

虽然大多数游戏公司半年报增速有所放缓，但6个月5—8亿的净利润仍然是A股泛娱乐行业内最好的成绩。

财报显示，三七互娱净利润下降5.87%，主要原因是上年同期有大额股权投资处置收益，而本期没有。公司的扣非净利润为7.61亿，同比微增0.32%。报告期内，三七互娱手机游戏业务营收为21.46亿元，同比增长39.1%。是几家游戏公司中为数不多的，在游戏主营业务方面能够逆势增长的公司。

完美世界半年报的营收和净利润双双实现增长。但分版块来看，游戏业务收入比上年同期下降了13.26%，影视业务大涨93.85%，特别是电视剧业务，同比上涨了1971.85%。而营收占比最大的手游业务则同比下降了31.43%。

另外，完美世界今年宣布与Valve公司达成合作，将会把Steam游戏平台引入中国。在国内游戏监管越来越严格的情况下，内含大量涉及暴力色情游戏的Steam想在在国内落地可能没有那么容易。完美世界在代理过程中如果对Steam在国内的现有用户造成影响，可能又会引起玩家群体的反弹。这个所谓的Steam中国，怎么看都像是块烫手山芋。

昆仑万维在几家游戏公司中的财报表现也比较突出，但业绩增长的看点同样不在游戏业务本身。7月底，昆仑万维控股的号称“世界第五大浏览数”的Opera在美股上市。上市首日股价开盘大涨近20%。去年上市的趣店、今年上市的映客，还有极具潜力的Grindr、达达、快看漫画等公司背后都有昆仑万维的投资。昆仑万维董事长周亚辉也因此被称为“独角兽捕手”。

但在游戏业务营收方面，昆仑万维同样有所下滑。半年报显示，公司上半年游戏业务收入6.52亿元，同比减少22.15%。

第二梯队业绩出现分化，恺英网络跌落神坛

半年报净利润5亿元以下的公司中，业绩分化的情况比较严重。游族网络、掌趣科技净利润同比大幅上升。恺英网络、天神娱乐的营收和净利润则双双下降。

恺英网络2017年全年实现净利润16.10亿元，同比大涨136.19%，是A股游戏公司潜在的“盈利王”之一。但恺英2017年净利润大涨的原因主要是由于收购了浙江盛和、浙江九翎两家游戏公司，今年并不存在这样的业绩爆发基础。

另外，恺英网络上半年的重点产品《阿拉德之怒》，由于牵涉版权纠纷在多个应用商店下架并停止推广。在加上游戏版号审批冻结的影响，公司基本上没有什么新游戏推出。恺英网络半年报显示，预计2018年1-9月公司净利润为4.91亿至5.71亿，同比下降53.56%至46.00%。

业绩下降最严重的天神娱乐情况和恺英网络有些类似。2017年，通过对幻想悦游、合润传媒、嘉兴乐玩等公司的收购，天神娱乐同样获得了爆发式的业绩增长。公司年报显示，天神娱乐2017年实现净利润10.2亿元，同比增长86.5%。和恺英网络一样，天神娱乐也患上了“并购后遗症”。对于公司净利润大幅下滑，公告给出的原因是“合并报表范围较去年同期减少”

另外，天神娱乐极为看重的棋牌类游戏营收有所下降，财报中指出“受行业环境影响，棋牌游戏产品新增用户和流水收入略有下滑。”【话娱】推测，这里所说的“行业环境影响”指的可能是越来越严格的监管。棋牌类游戏涉赌的现象至今仍然存在，也就必然会成为监管的重点目标。

游族网络和掌趣科技同样在行业下行和版号冻结的情况下，实现了游戏业务的逆势增长。掌趣的《奇迹MU：觉醒》在韩国上线后取得了不错的成绩，连续攻下了App Store免费榜冠军和Google Play畅销榜第二。

据APP Annie发布的报告显示，中国移动游戏发行商的海外 iOS 及 Google Play 综合收入在 2018 年上半年较 2017 年同一时间段增长超过了 40%。中国游戏厂商的海外营收增速已经远超国内。其中，中国游戏在韩国市场的增幅高达153%。值得注意的是，游戏业务逆势增长的三七互娱、游族网络、掌趣科技等公司也是较早开发海外市场的国内游戏厂商。在国内市场出问题时，海外营收增长对公司业绩起到了重要的支撑作用。