大局观：如何看清海外并购的整体趋势？- 大数跨境

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大局观：如何看清海外并购的整体趋势？

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2015-07-01

导读：点击上方“公众号”可以订阅哦！从数据来看，最近10年发生的出境并购数量是上一个10年的近25倍，出境并购金额

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从数据来看，最近10年发生的出境并购数量是上一个10年的近25倍，出境并购金额是上一个10年的近135倍。随着中国经济的崛起，中国企业已经逐步成为“走出去”的主角。

对于企业来说，要如何才能看清海外并购趋势，把握机遇？从根本来说，中国跨境并购趋势与中国经济的发展周期密不可分。企业海外投资要善于倾听市场。

　观大局：2015年全球经济走向

随着美国、加拿大、英国的经济进入自给自足的经济扩张轨道，2015年这三国都将走上加息道路。就业岗位数量的增长使得人民的钱包充实了，这将推动企业创造更多营收，刺激更多的岗位聘用以及更快的工资增长，而这又反过来推动英语区的更多消费者支出。前大英帝国的殖民地上，太阳永远不落。事实上，在新兴市场中，2015年印度仍将成为热门市场，这要归功于印度储备银行（Reserve Bank of India）强有力的领导，以及纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）当选印度总理。

　　而另一方面，欧元区和日本的发展势头看起来颇为疲弱，不过这些国家的央行正跳上美联储量化宽松的大车，在11月宣布了大规模资产购买的计划——明年这些国家和地区中，量化宽松应该能刺激信贷增长和投资。全球经济大衰退五年之后，发达经济体找到了自己的立足点。

　　2014年10月，美联储如外界广泛预期的那样，量化宽松经过逐步缩减之后终于走到尽头。不过，日本央行和欧洲央行却宣布将捡起美国弃之不用的量化宽松政策，这着实是2014年最令人吃惊的事件之一。

　　全球经济持续而又充沛的流动性支持着全球资本市场和全世界范围内的资本流动，并死死摁住主要发达经济体的长期利率。目前为止，美国是这种流动性最大的保管人。

　　“我们认为，到2015年年底，10年期债券收益率将达到2.75%，来自于国外投资者的需求和下降的美国通货膨胀预期将拖住收益率的上升步伐。”TIAA-CREF股权投资部门掌门人威廉姆•里格尔如是表示。标普500指数达到了2050-2100点的中间目标，进一步上探2150点也是有可能的。然而，随着投资者开始揣摩加息时间，波动性将成为愈加难以克服的一个重要因素。TIAA-CREF经济学家表示，他们认为美国明年的GDP年增长率将达到3.1%，好于巴西和俄罗斯等大型新兴市场——由于受到西方制裁，俄罗斯将可能面临一场经济衰退。

　　当下中国更需要谋划全球化的4.0版本，考虑在这个版本中，对外利益交换的新的格局和策略。十八届三中全会的《决定》强调：“适应经济全球化新形势，必须推动对内对外开放相互促进、引进来和走出去更好结合，促进国际国内要素有序自由流动、资源高效配置、市场深度融合，加快培育参与和引领国际经济合作竞争新优势，以开放促改革”。在1978年改革开放，2001年加入WTO以后，中国目前站在第三波开放大浪潮的起点：最大的不同在于，过往两次开放过程中中国实力相对较弱，只是全球化规则的适应者，当然也是受益者；这次对外开放代表着中国模式与全球全面对接，是一个长期的过程。中国力图从规则的接受者变成动摇者。短期来看，中国希望“以开放促改革”，即通过对外开放为内部改革引入压力；长期来看，中国希望通过本轮开放，在日益多极化和治理规则重构后的全球经济政治格局中发挥更主动的作用。一方面，中国目前的综合国力与前两次开放之初已不可同日而语，进一步开放的试错成本与规划难度都很高；另一方面，本轮开放伴随着中国国际影响力的加速提升，必然会受到美国等旧制度维护者的挟制——这意味着全面而系统地规划总战略十分重要。

观市场：倾听市场的声音

过去的10年是中国工业化和城镇化加速发展的10年，这一阶段对资源消耗需求总量和强度都大大增强了，包括石油、钢铁和矿产等重要资源。国内资源型企业为了满足国内的市场需求以及在国际采购中有更多的话语权，开始到海外并购资源型公司也就不足为奇。同时，中国也在引入国外公司利用它们的先进技术来开发国内的资源。

　　中国自2001年加入WTO后履行承诺建立和完善法律法规、向国际逐步开放国内市场。同时中国积极在参与像亚太经合组织和上合组织等区域性贸易圈的建设。这些促进了国内外资本的双向流动，而并购的实质正是资本的流动和产权的让渡，跨境并购正是这种资本双向流动的集中体现。

　　2008年开始的全球金融危机，刺激了跨境并购的热潮。2009年至2011年三年间中国企业共计宣布了794件出境并购事件，占到最近10年宣布的全部出境并购事件的38.8%。在2011年制造业以及批发和零售行业两大行业发生的并购数量，创下了其行业并购历史上迄今为止最多并购案件数,在当年分别披露了156和34件并购案例，制造业当年最大的海外并购案当属中海油以21亿美元对价私有化了加拿大的OPC公司为世人瞩目，而河北钢铁12亿美元收购瑞士德高控股10%股权则创下2011年批发和零售行业最大海外并购案件。

　　受到全球金融危机的影响，入境并购在2008年和2009年较2007年(宣布95件入境并购)出现较大的回落，降幅达到31.6%；但是从2010年开始入境并购出现大幅度回升，在2011年达到迄今为止入境并购的最高点，2011年宣布了229件入境并购交易。

观行业：行业热度“指向标”

在过去10年中，中国企业海外并购大约80%的并购交易目标行业集中在采矿业、制造业、信息传输计算机服务与软件业、批发与零售业、租赁与商业服务业这五大行业。

　　这五大海外并购目标行业的并购热度很大程度上决定了中国企业海外并购的总体变化：五大行业从2005年至2011年7年间一直保持快速增长的态势，2012年和2013年在数量上经历持续下滑，但是2014年海外并购交易猛增，这与中国企业海外并购交易数量的总体变化趋势一致。

　　从海外并购交易披露的金额来看，前五大并购目标行业的构成发生了变化，制造业、采矿业和信息传输、计算机服务和软件业三大行业仍然处于前五大热门并购行业，但是租赁和商业服务业以及批发业分别排在了第七和第九名。

　　与此同时，金融业和电力、燃气及水的生产和供应业两大行业挤进了前五大并购目标行业。占全部并购金额近9成的前五大并购目标行业在过去10年的交易金额呈现较大波动。

　　这一变化趋势也是与中国企业海外并购金额变化的总体变动保持一致。

　　在经历10年快速海外并购发展阶段后，中国企业的海外并购会更趋于理性和成熟，在并购数量上会继续快速增长，平均单笔交易金额会趋于稳中有降的态势，中小型海外并购将占据市场主体地位。

走出去谈生意只是第一步

企业只有参与全球竞争，才会更懂得保护自己的资产和知识产权，从而推动变革和发展。海外的中国企业在推进本土化过程中要有耐心，谈生意只是第一步，后期还要通过发展制造业和工程项目等方式来逐步增强在该市场的决策和话语权。

　　企业在进入市场前要做充分的研究，了解该地区人们最迫切的需求，比如埃及在内的新兴市场往往拥有庞大的人口和强劲的发展需求，而西门子在埃及投资的能源、基础设施、医疗等产业正是这些市场亟待发展的领域。

　　西门子的对外投资几乎遍布世界，生存的诀窍就是一直在盈利和为社会服务之间寻找契合点。

来源: 中国走出去

【声明】内容源于网络

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