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矿业经济继续下行 资源产业分化——2015年前三季度矿产资源形势综合分析
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矿业经济继续下行 资源产业分化——2015年前三季度矿产资源形势综合分析

矿业经济继续下行 资源产业分化——2015年前三季度矿产资源形势综合分析 阳光创译语言翻译
2015-12-04
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导读：〖导读〗2015年前三季度，世界经济保持温和低速增长态势，主要矿产品需求疲软，供应过剩，导致库存量全面回升和
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〖导读〗2015年前三季度，世界经济保持温和低速增长态势，主要矿产品需求疲软，供应过剩，导致库存量全面回升和价格持续下跌，矿业公司经营业绩大幅回落，矿业市场一片萧条。与全球矿业形势恶化同步，国内经济下行压力加大，矿山企业财务指标不断恶化，融资能力基本丧失，矿业热情全面降温，不同矿种的资源形势呈现分化特征，其中煤炭和铁矿业率先进入萧条期。伴随国内外矿业市场低迷运行，主要国家矿业政策调整进入了活跃期，并孕育重大机遇。针对当前国内外矿业发展形势，从加强煤炭资源战略顶层设计、做好铁矿资源安全政策系统设计、调整矿产资源勘查开发方向、积极化解过剩产能和研究“行业脱困计划”的实现方式等方面，提出了推进矿业市场复苏的战略思考与建议。


2015年前三季度，世界经济继续处于缓慢复苏和深度转型调整期，主要矿产品需求疲软，并且与金融市场震荡共振，使得“矿价”平稳回落，矿业形势持续恶化。新常态下，我国经济结构调整深入推进，矿业市场黯然，不同矿种的资源形势表现出明显的分化特征，需要认真研究“行业脱困计划”的实现方式，并通过矿业权严格管理，支持消减过剩产能。总体认为，当前矿业经济运行中向好的因素在逐渐积累，但不利因素尚未完全释放，产能过剩仍是面临的最突出问题，矿业形势的总体特征是“分化”，根本任务是结构调整。
1世界经济保持温和低速增长态势，全球矿业形势持续恶化


（1）全球经济增速低于预期，主要国家经济发展分化加剧。世界缺乏新的经济增长点，并受政府债务居高不下、经济政策从超宽松逐步退出等因素影响，预计2015年全球GDP将增长3.3%，略低于上年，但是不同国家分化现象明显。一是美国经济复苏基础稳固。美国量化宽松政策有序退出，房地产和金融市场趋于平稳，以3D打印为代表的制造业革命和以页岩油气为代表的新能源革命等方面的创新推动经济复苏，预计2015年GDP增速将回升至2.5%。二是新兴经济体面临严峻的下行压力。俄罗斯已陷入6年来最严重的经济衰退期，巴西经济连续数月处于萎缩中，预计2015年GDP增速分别为-3.4%和-1.5%；此外，不少新兴经济体还面临本币贬值、资本外流、外债风险等不利因素影响。三是地缘政治风险重新浮现。叙利亚内战导致难民逃往欧洲邻国，对欧洲经济造成一定影响；美欧制裁俄罗斯，使得俄罗斯经济严重衰退。


（2）大宗矿产品供应过剩，库存量全面回升。油气方面，在欧佩克不减产、伊拉克和美国产量全面增长等因素驱动下，全球石油供应继续过剩，库存明显增加。据Wind数据（下同），至2015年9月25日，仅美国的原油和石油产品库存量就比年初增长了1.5亿桶。铁矿石方面，国际矿业巨头持续扩大和释放产能，导致全球供应已经过剩了1.5亿吨～2.0亿吨。主要有色金属产品方面，下游市场消费平淡，库存量全面回升。其中亚洲地区9月30日LME铜库存量达到15.5万吨，比年初增长203.9%，铝和镍库存量也分别比年初增长了10.1%和6.8%；铅和锌库存量，第三季度末与季初相比也分别增长了57.2%和1.5%。

（3）商品期货指数全面回落，主要矿产品价格持续下跌。2015年9月30日，铁矿指数、动力煤指数、有色指数较年初分别下跌了28.1%、26.0%和12.9%。在需求疲软和金融市场震荡共振作用下，主要矿产品价格整体持续下跌。9月底，布伦特原油现货价格47.5美元/桶，较年初下跌13.7%；澳大利亚BJ动力煤现货价格57美元/吨，较年初下跌9.5%；铁矿石进口价格（天津港、澳大利亚、BP粉矿61.5%）440元/湿吨，较年初下跌13.7%；LME三个月期铜、期铝、期铅、期锌、期镍价格分别为4995美元/吨、1562美元/吨、1664美元/吨、1646美元/吨、9900美元/吨，较年初分别下跌20.0%、13.3%、10.5%、25.1%、34.0%。

（4）矿业金融市场颓废，矿业形势一片萧条。一是主要矿业公司股价受挫大跌。2015年9月22日，嘉能可股价盘中一度暴跌16%，股价也自2011年以来首次降至100便士以下；英美资源集团股价下跌6.7%，创15年新低；智利Antofagasta公司股价下跌7.3%，哈萨克斯坦KAZ股价更是暴跌25%。二是矿业公司经营业绩大幅滑坡。2015年8月，必和必拓预计全年盈利将大幅下滑52%；埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙和道达尔五大国际石油公司上游盈利平均降幅高达70%以上。三是矿业公司忙于处理债务问题。为减少公司负债率及提振公司股价，2015年9月初嘉能可表示将非洲Katanga及Mopani铜矿山停产18个月（预期将减少约40万吨铜金属），并出售货值15亿美元的高流动性存货。目前，越来越多的投资者认为嘉能可可能成为“商品界的雷曼”。与嘉能可类似，必和必拓计划出售混合型证券以帮助偿还债务。四是矿业投资额大幅缩水。预计2015年全球油气勘探开发投资额可能会下降20.2%，其中北美预计资本支出将下降34.2%；铁矿石亦如此，澳大利亚2015年二季度开采投资仅0.77亿美元，相当于上年同期水平的41%。

2我国经济结构调整深入推进，国内矿业市场黯然失色

（1）短期需求减弱与中期结构调整叠加，经济下行压力加大。当前，我国经济下行压力加大与通货紧缩风险上升并存，企业效益下滑和财政收入减缓碰头，经济形势错综复杂。从短期看，外需明显不足，投资大幅减速，房地产市场继续调整，以及工业企业去库存化等因素，都直接约束资源消费规模扩张。从中期看，当前经济增速换挡的压力和结构调整的阵痛相互交织，新兴产业增长难以弥补传统产业下降的影响，要素投入支撑作用减弱，结构升级要求提高，化解前期过剩产能、强化生态环境保护等都会影响经济增速，预计全年GDP增速约为7.0%。

（2）矿业财务指标持续恶化，融资能力基本丧失。2015年上半年，虽然股市繁荣促进了金融服务业的快速增长，但是并没有改变工业发展的下行态势，主要矿产品价格依然“跌跌不休”。其中，煤炭、铁矿石价格几乎全面跌破了成本线，使得1-7月行业利润同比分别下降了66%和45%；铜、铝、铅、锌等主要有色金属产品价格也已接近或跌破了国内企业的成本线，主要有色金属矿山1-7月利润同比下降25.3%；受国际油价大跌拖累，上半年中石油、中海油净利润同比也分别下降62.7%和56.1%。经营业绩的锐减使得矿业公司融资能力基本丧失。目前，上证资源股指相对2015年的高点处于“腰斩”状态，看不到任何支撑位与企稳的迹象，导致矿业公司股票价格急剧下跌，其中煤炭、钢铁、有色等行业中相当一部分上市公司的每股收益已处于亏损或近似于亏损状态。

（3）矿业热情全面降温，采矿业固定资产投资持续减少。据统计，当前全国有效探矿权2.91万个，登记面积56.89万km2，同比分别下降6.5%和10.2%；有效采矿权7.56万个，登记面积10.36万km2，同比分别下降11.2%和1.0%。特别是以申请在先方式出让的探矿权，2015年前三季度全国仅出让367个，同比减少32.6%；以招拍挂方式出让探矿权288个，同比减少16.8%。同时，探矿权、采矿权转让数量亦明显下降，前三季度全国探矿权转让240个，同比减少15.8%；采矿权转让580个，同比减少20.8%。与矿业权市场“冷清”同步，采矿业固定资产投资持续减少。2015年1-8月，全国采矿业固定资产投资8004亿元，同比减少7.60%；其中，煤炭和黑色金属矿采选业，全国固定资产投资分别只有2560亿元和922亿元，同比分别减少14.4%和17.3%。

（4）不同矿种的资源形势呈现分化特征，煤炭和铁矿业率先进入萧条期。

2015年1-8月，全国原煤产量24.1亿吨，同比减少4.8%；铁路运煤13.5亿吨、港口运煤4.4亿吨，同比分别减少11.8%和4.5%；进口煤炭1.39亿吨，同比减少31.3%；社会煤炭库存已持续44个月超过3亿吨。与原煤产供销的持续全面回落同步，“十年黄金期”煤炭投资高速增长所形成的巨大产能正集中大量释放，使得煤炭供大于求的矛盾难以改观，价格下行压力持续存在，矿区社会稳定形势严峻。与煤炭情况类似，2013年起，我国粗钢消费陆续进入“峰值区”，铁矿石消费需求强度减弱，市场竞争进入相持阶段。2015年1-8月，全国铁矿石原矿产量8.85亿吨，同比减少9.6%；进口铁矿石6.13亿吨，基本与上年同期持平；港口铁矿石月度库存基本维持在8000万吨以上。今后，不仅国内下游用钢行业对铁矿石需求的拉动作用有限，而且特别是在国际四大低成本矿山产量持续扩张的背景下，进一步强化了铁矿石供应过剩的趋势，并与国内高成本矿山进入竞争的相持阶段。


（5）有色金属矿业在挣扎中分化，非金属矿业摇摆不定，油气资源形势正常。2015年1-7月，全国铜精矿、铅精矿、锌精矿产量分别为97.5万吨、138.6万吨、275.5万吨，同比分别减少4.95%、5.93%、8.64%;镍精矿、锡精矿产量分别为5.57万吨、8.94万吨，同比分别增长0.64%、16.05%。与精矿产量增速分化同步，2015年5月下旬起主要有色金属产品价格再次破位大幅下跌，行业效益趋于恶化和分化，特别是国有企业，因其业务主要集中在矿产和冶炼领域，亏损面基本在50%以上，民营企业业务主要集中在下游领域，尚有一定的盈利空间。

非金属矿行业总体呈“低开企稳”态势，但是企稳向好的趋势还不稳固。2015年1-8月，主要矿产品产量保持增长，其中磷矿石产量9142万吨，同比增长14.7%；价格总体趋于稳定，波动幅度在5%以内；进口略有增长，其中进口硫磺763万吨，同比增长12.4%。


油气资源产供销继续全面扩张。2015年1-8月，全国原油产量1.42亿吨，进口量2.21亿吨，同比分别增长2.5%和9.8%；天然气产量868亿m3，进口量393亿m3，同比分别增长4.0%和3.5%。伴随产供销的全面扩张，油气（包括非常规油气）资源的勘探开发不断取得新进展，石油预探在鄂尔多斯姬塬、陇东等地落实一批5000万吨级以上的储量区，天然气勘探在鄂尔多斯苏里格等地落实多个千亿立方米的储量区，四川长宁-威远国家级页岩气示范区日产页岩气362万m3，新增探明页岩气地质储量1635亿m3。

3矿业政策调整进入活跃期，低迷的市场中孕育重大机遇

（1）不同国家的资源政策和战略目标分异，矿业对外合作面临新机遇。弱市背景下，许多资源型国家纷纷调整矿业政策，期望能够实现从资源开发中获得更多的利益或保护当地环境与提高就业等方面的目标。加拿大、澳大利亚等发达国家，政策倾向于让利矿业公司，期望通过矿业公司“活下来”拯救国家经济；赞比亚等国家，政策求稳，并服务于“大选”；哈萨克斯坦资源配置服务于官方外交；俄罗斯服务于经济脱困，整个矿业对我国开放程度较大，包括一些战略性矿产都有放开的迹象；日本政府投资非洲意愿很强，但是企业不愿意配合，使得非洲市场正面竞争压力减轻。与政策机会同步，资源战略也孕育着新机遇。绝大多数发展中国家如巴基斯坦和坦桑尼亚，虽然有一个基本的资源战略文本，但是核心目标还是解决经济层面多元利益的问题，互补性合作机遇频现；瑞典、芬兰、欧盟、美国等发达国家，总体上是实施关键原材料的保障战略，并发挥技术或管理优势，在某一方面谋求全球领先地位，为取长补短提供了新方向。

（2）油气领域对外合作取得新突破，资源安全保障能力有所提高。油价低迷导致部分企业被迫出售资产以换取现金，北美和世界其他主要产油区将陆续出现具备战略意义的区块出售，油气并购迎来战略机遇期；其中，伊朗确定了近50个石油和天然气项目，准备在2015年12月的石油大会上向外国公司推介，吸引外国投资。油气对外合作取得重要进展，中石化与俄罗斯西布尔集团、中海油与洛克石油公司签署了系列合作协议（合同）；同时，俄罗斯批准了有关通过东线向华输送天然气的协议，中缅原油管道也正式启用，使得我国进口中东原油不必再经马六甲海峡，运输通道的安全保障得到提升。另外，随着我国成为全球最大的原油进口国，在迪拜原油定价中确立了主导地位，实现了从价格接受者逐步成为定价者的转变，在中东原油定价的话语权得到增强。

（3）全球经济转型升级，巨大的资源需求潜力有待释放。短期来看，实现全球矿业复苏增长任重道远，但是从长期来看，矿业发展仍具有坚实的经济基本面支撑。发达经济体再工业化和制造业振兴升级加速推进，新兴经济体工业化、城镇化方兴未艾；另一方面，我国大力推动实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等重大区域发展战略，以及铁路、公路、水利等重大基础设施建设，使得传统的矿产资源仍蕴藏着巨大的需求潜力。当今世界正孕育新一轮产业革命，高新技术产业、战略新兴产业迅猛发展，围绕基础设施、装备制造、重大工程等领域的国际经济合作日益广泛，大数据、自动化、互联网、遥感监测等领域新技术与矿业交叉融合，对新能源、新材料矿产的需求持续快速增长，为拓展新兴矿产资源勘查开发提供了重大机遇。
4战略思考与建议

（1）正确认识煤炭在我国能源中的战略地位，加强煤炭资源战略顶层设计。除南非外，我国是全球唯一以煤炭为主的能源消费大国。我国煤炭资源丰富，占一次能源总量的94.2%；与石油、天然气和其他能源相比，煤炭是我国最可靠、最经济和可以清洁利用的能源，在我国基础能源中的地位无法撼动。预测未来10年，我国煤炭年消费量将在40亿吨左右。但是当前，我国煤炭行业进入了萧条时代，长此下去，将对我国能源安全构成严峻挑战。针对实际情况，我国煤炭资源勘查开发应重点解决三方面的问题：第一，切实提高煤炭资源安全、高效、绿色开发保障能力，加强特殊稀缺煤种勘查力度，推进煤及与煤共伴生资源综合勘查等方面的工作。第二，科学调整煤炭开发总量、布局与结构，其中总量方面，应发挥市场在资源配置中起决定性作用，仅在市场失灵、关系未来能源资源安全的领域开展总量控制；布局方面，东部原则上不建新矿，中部按照“建一退一”模式适度开发，西部按照大型化、现代化、集约化、生态化的要求，重点建设安全绿色高效煤矿；结构方面，根据资源特点和开采技术条件，分区域确定最低开采规模，并据此合理调整开发结构。第三，推进煤炭资源开发利用方式革命，包括推进煤炭资源由相对粗放开发向安全、绿色、智能、高效开发转变，由单纯作为燃料向原料与燃料并重转变，由燃煤高排放向近零排放转变等方面。

（2）正确认识我国铁矿资源安全问题，做好政策系统设计。全球铁矿石供应过剩已成定局，而且随着我国粗钢消费跨越“峰值区”及社会废钢积蓄量的不断释放，我国对铁矿石的消费依赖逐年减弱，因而我国铁矿石的数量供应是安全的。但是，从多年的实际情况来看，我国铁矿资源安全的真正问题是，几大国际巨头凭借垄断地位高度掌控铁矿石定价机制，使得进口铁矿石价格紧紧贴着国内钢材价格上下波动，使得我国钢铁产业处于持续亏损状态，真正威胁的是我国的钢铁产业安全。针对进口铁矿石价格对我国钢铁产业影响的实际情况，政策设计的目标主要是，合理控制钢铁产品价格中铁矿石所占成本的比例，确保钢铁行业有一个合理的利润空间。为实现这一目标，设计的政策主要包括三个方面：第一，整合钢铁产业，化解过剩产能，提高产业集中度，增强在铁矿石定价机制中的话语权；第二，建立国家铁矿石战略保障体系，切实提高国内供应保障能力，减少对国外的高度依赖，从需求端分解几大供应巨头垄断利益同盟的合力；第三，针对指数定价机制问题，逐步建立多元化的能够客观反映供求关系的铁矿石进口定价新机制，包括建立铁矿石期货市场，打造中国铁矿石定价中心等方面。

（3）调整矿产资源勘查开发方向。为迎合将来巨大资源需求潜力的释放，并为全面建成小康社会提供资源保障，矿产资源勘查开发应以结构调整为主线，实现全面提高资源利用和配置效率的目标，重点应做好三方面的工作：第一，加强常规油气、煤层气、页岩气等新型能源资源和重稀土、铟、镓、石墨等新材料矿产勘查，稳定支持铜、镍等短缺矿产和锡、锑等传统优势矿产勘查，适度开展锰、铝、铅、锌、磷等矿产勘查，限制煤、钼、硫等矿产勘查。第二，开发布局上，在同等资源条件下，应向中西部转移，要更加注重生态环境和经济功能区划要求，注重规模化勘查开发和资源综合勘查开发。第三，利用境外资源方式上，实现从单一的资源开发向产能合作转变，从控制资源向控制产业发展转变。

（4）积极化解过剩产能，尽快推进矿业复苏。除了经济下行影响实际需求外，产能过剩是导致供应过剩的核心要素之一，并直接推动价格持续下跌和企业经济效益下滑。目前，我国煤炭产能近50亿吨，粗钢产能超过11亿吨，铝产能超3400万吨，铅、锌、镍等冶炼产能普遍过剩。产能过剩不仅加大了资源供应压力，而且环境生态不堪重负，结构升级压力巨大。建议：第一，通过“一带一路”产能合作改变我国资源配置方式，将过剩产能转移到国外；第二，借助市场机制作用，并趁矿业经济下行之机，清理整顿已停产或即将停产的高成本矿山产能，关停违规产能，并做好清理整顿后的资源整合工作；第三，根据区域资源特点和开采条件，重新拟定最低开采规模准入标准，引导并做好劣质产能的关停工作；第四，倡导行业自律，鼓励重点地区和重点企业联盟，自觉按比例核减实际产能。

（5）认真研究“行业脱困计划”的实现方式，并通过矿业权严格管理，支持消减过剩产能。煤炭等行业脱困是一个系统工程，需要针对问题导向，多方配合。就资源管理而言，应重点做好三方面的工作：第一，科学调控总量，做好劣质产能核减后的矿业权管理工作，并加大违规和超产能生产的查处力度，依法整顿生产秩序。第二，建立资源利用效率评价制度，鼓励资源集约、高效和绿色利用，并根据资源利用效率情况配置资源。第三，加快建立和完善矿山退出机制，研究矿山关闭退出的基本条件、退出模式、退出路径、退出的支持政策等问题。

文章转载自中国国土资源经济


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