【头条】铝价上有产量增加压力 下有成本支撑的震荡区间

昨日期铝价格仍然继续上涨，但现货价格已经开始回落，部分地区出现贴水当月合约。现货库存继续下滑，SMM统计库存下滑0.8万吨，广东地区库存下滑幅度达到0.9万吨，五地库存总和为25.2万吨。库存低位除了铝锭产量占比不高之外，还有物流的原因。

据SMM，因受铁路运力紧张影响，西北地区以新疆为主的的铁路站台滞留铝锭量较高，且周内发往广东地区的铁路一度停装，造成当地下游周内采购意愿提高，库存下滑明显。但实际电解铝产量仍呈增加态势，实际供给并没有减少，华东地区铝锭陆续到货将缓解库存紧张情况。据铁路和冶炼企业反映，西北铝锭集中到货时间或延迟到本月下旬。

新疆乌鲁木齐上调铁路四季度货运价格，电解铝锭控制在8%。后续太原、郑州和西安铁路局也陆续调高铁路运费，但主要针对煤炭。随着瓜果旺季过去，铁路运费走稳，后期铁路运输或将陆续恢复正常，西北地区铝锭将逐渐到货。

煤炭价格继续上涨，但发改委陆续发文希望控制煤价上涨，同时氧化铝价格涨至2200左右，同时运输费用也已上调，因此成本端四季度或将在目前高位维稳震荡。

因此，后期若国内铝价进一步大幅上涨，电解铝生产利润将快速上升，刺激产能释放。据卓创资讯，9月几乎所有电解铝企业均处于盈利状态，其中山东地区在煤炭价格大幅上涨后，盈利水平仍可达2600元/吨。据SMM，9月国内电解铝产量增加至270.5万吨，同比增加6.5%，新增年化运行产能约74.4万吨至3291.1万吨。进入10月以后，仍有太原东铝等铝企新增复产，国内电解铝运行产能仍有约30万吨提升空间，预计10月（31天）电解铝产量达281.1万吨。

同时由于国内运输引起的国内短期铝价走强将带动沪伦比价走高，利于进口窗口打开，也将施压国内铝价，因此不建议追高铝价。

9月份汽车销量同比增长26.1%，为逾三年半来最快增速，带动需求向好预期。中国9月出口未加工铝和铝材390,000吨，低于8月的410,000吨，出口减少一是由于国内铝价偏强，二或印证中国消费需求旺盛。

目前铝价处于上有产量增加压力，下有成本支撑的震荡区间，不建议追高，后期仓单若有回升可考虑逢高试空。