除了“罢工行情”影响铜价这些因素也不容忽视- 大数跨境

阳光创译语言翻译

2017-02-19

导读：近期的铜市场颇受关注。随着全球第一二大铜矿相继停产，本周稍早国际铜价一举站上20个月高位。

近期的铜市场颇受关注。随着全球第一二大铜矿相继停产，本周稍早国际铜价一举站上20个月高位。而现在，随着供应中断风险逐渐被市场消化，投资者将再次关注影响铜价的另一些基本面因素——中美基建支出。
自去年11月美国大选以来，不止是美国股市、债市，包括铜、铝、钢等在内的全球金属市场，可谓走出了一波“特朗普行情”。此前美国总统特朗普承诺，未来10年将投入1万亿美元用于扩大和重建公路和机场等基础设施，这使得投资者押注基建热潮将促进原材料需求。
另一方面，中国也公布了数额庞大的固定资产投资计划。据媒体统计，中国已明确公布2017年固定资产投资目标的22个省份，累计投资目标已超过40万亿元。中国占全球铜需求的46%；美国排名第二，占比为8%。

图：COMEX期铜价格走势

“供应中断”扰动市场，铜价走出“罢工行情”
首先还是简单回顾一下本轮铜价上涨的最直接因素。自今年1月以来，芝商所COMEX铜期货已累计上涨约10%，投资者对全球两家最大铜矿供应中断的担忧，直接推高了铜价。
上周四，全球最大铜矿—智利Escondida铜矿工会宣布举行罢工，此前工会和该矿的大股东暨经营者必和必拓未能就薪资问题达成和解。
不过最新进展是，智利Escondida铜矿罢工工人有望恢复薪资谈判。本周二，随着罢工进入第六日，智利Escondida铜矿工会接受政府邀请，和必和必拓尝试恢复对话。该消息也对铜价带来了直接冲击，芝商所COMEX 3月期铜当天收跌1.7%，脱离上日所创下的20个月高位。
但也有分析师指出，劳资双方不一定能在调停下取得进展。ING商品策略师Warren Patterson就提到，必和必拓提出的条件和工人的要求有很大距离。
而全球第二大铜矿——印尼Grasberg铜矿也陷入停产问题。
本周二，美国自由港麦克默伦铜金矿公司印尼业务一位发言人称，已暂停其在印尼的Grasberg铜矿的生产，并开始遣散工人回家，因公司尚未与印尼政府就新的采矿许可达成协议。
2017年1月12日，印尼开始全面禁止铜精矿出口，自由港铜精矿出口也受到波及。自由港表示，印尼的全面出口禁令将令其Grasberg铜矿产量每月减少约7000万磅。按照印尼政府的规定，自由港想恢复出口必须先取得新的矿业许可。虽然政府周五表示，已经发出新的采矿许可，但自由港称，就其长期投资计划而言，还没有就“必要且重要的”条件达成协议，同时出口禁令也还未解除。

更长期影响因素：中美基建投资
除了对供应中断的担忧外，对中美基建投资力度加大的预期，也给铜价带来支撑。
美国总统特朗普曾多次表示要增加美国的基建投资。他曾作出承诺，未来10年将投入1万亿美元用于扩大和重建公路和机场等基础设施。而正是对特朗普加大基建投资力度的预期，推动了去年11月铜价的一波大涨。
摩根士丹利全球大宗商品分析师Tom Price认为，与铜矿罢工相比，特朗普政策对铜价影响更甚。不过Price更多是担忧铜价格下跌。他的担忧在于，若特朗普的基建重建方案推迟发布或干脆不实施，可能会让铜价跌回大选前水平。
高盛则估计，特朗普的基建计划可能只会令全球对钢和铜的需求增长率提高0.4个百分点。
相比于特朗普的“10年1万亿美元”基建投资计划，中国的计划投资规模似乎要大得多。
据《证券时报》统计，截至本周一，中国已明确公布2017年固定资产投资目标的省份有22个，累计投资目标超过40万亿元。其中，2017年固定资产投资占2016年GDP比重超过100%的有16个省份，主要为西部省份。
瑞银在其最新报告中给出了一些预测数据，其认为，构成中国铜需求的一个重要部分——用于电网的铜消费量，今年将增长6.8%至450万吨，约占中国铜需求的30%，约占全球需求的18%；而中国2017-2020年电网支出中，铜将占据更重要的地位。瑞银预计，铜价今年将涨至3美元/磅。
高盛则从中国信贷数据的角度出发分析了未来铜价走势。其认为，中国去年底今年初极其强劲的信贷刺激尚未反映在实体经济中，因其存在季节性因素和滞后效应。一旦效果开始产生，则中国的基本金属需求的增加将推动未来数月的基本面转为供应短缺，从而驱动铜牛市迈向更高价位。
另据芝商所数据，COMEX铜期货持仓量2017年开局势头强劲。本月以来，COMEX铜期货合约的持仓量保持纪录高位：
➤2月1日，铜期货合约持仓量达到297,830份的纪录高点，同比增长48.5%。
➤年初至今的交易量增长21%，日均交易量为85,012份合约
➤1月17日的波动率为23.6%，基本与1月16日持平，较2016年底上升5.6%
➤主要远月合约（18日历年及以后）的持仓量月度环比增长200%。
➤CFTC的交易者持仓报告显示，“管理基金”目前持有的净多头头寸规模为至少10年来最大（101,356份合约，下图中的绿线）

资料显示，芝商所COMEX铜期货与上海期货交易所的铜期货有80%相关度，COMEX铜在亚洲交易时段成交占全球比重逾35% 。
图表：COMEX铜期货持仓量续创新高

来源：华尔街见闻

2017年第85届加拿大勘探与开发者大会

暨矿山展（PDAC 2017）

邀请函

一、会议背景：

展会简介：PDAC年会是全球最大、最重要的商业性综合性矿业大展会之一。自1932年第一次举办以来，已连续成功举办了84届。第85届PDAC 2017会将于2017年3月5日至3月8日在加拿大多伦多举行。

PDAC年会主要由国际会议、矿业勘查商业服务展、矿业勘查投资交流展三大部分组成。届时来自世界各地的矿产勘查开发有关人士，均会以各种不同方式积极参加历届PDAC大会。大型跨国矿业公司在此积极寻找投资机会，为公司未来发展储备资源和信息；于世界各地开展工作的初级勘探公司在此发布其项目的最新进展并努力吸引投资者，力求实质推动自己项目的进展。

矿产勘查咨询公司、钻探公司、实验室、物化探公司、地质勘查仪器供应商、勘查开发的软件公司、直升飞机或固定翼公司及野外装备公司等各类为矿产勘查服务的服务商，会借矿业勘查商业服务展向与会人士展示可提供的最好的服务，并积极推广各自的新技术、新观点。另外，对商业性矿产勘查起了重要推动作用的资本运作各有关机构，如证券交易所、券商、投资银行、律师事务所、会计师事务所等的专业人士也在此聚集一堂，切实推动各矿产商业勘查项目的进展与合作。同时，包括各类矿产勘查开发商业网站、矿业杂志、矿业报纸等在内的各类矿业媒体也都赶来参会，以推动商业地质勘查和寻找商机。不仅如此，世界各国政府代表也相聚在这里，讨论地区合作和吸引其地区的矿业勘查投资。

二、会展信息：

展会时间：2017年03月05日-- 2017年03月08日

展会地点：加拿大多伦多国际会议中心（MTCC）

组委会：加拿大勘探者、开发者协会

展会周期：一年一届

组展单位：北京阳光创译语言翻译有限公司

三、会展费用：

展位费用-注册费用：25,000元人民币/ 9平米展位

参会费用-注册费用：50,000元人民币/人(全程单人住宿)

1、参会费用包含：PDAC参会注册费、签证费、北京/加拿大加航往返飞机票、机场接送、以及加拿大当地考察及住宿费用、考察期间用餐费用等。

2、可免费随团参加其它论坛

3、可免费随团参与地质、矿业等项目的对接