海外项目类型分析及融资模式选择建议

企业在境外经营过程中涉及的融资类项目，根据项目的性质不同，其融资思路及方式会有所差异。企业应首先确认项目的类型，然后再结合掌握的金融政策和资源，利用融资可行性分析框架规划可行的融资方案。

从融资角度分析，投资类项目与承包工程项目有很大的差异。而仅就对外承包工程项目而言，政府类项目与商业项目的融资也有很大的区别。因此，要做好融资工作，企业应该对各类项目的性质和特点有清晰的认识和判断。

一.海外融资类项目分类

中国的外经企业，从早期提供低端的劳务输出和工程分包业务开始，经过几代外经人的努力，目前已经成长为可以承担大型总包项目、覆盖几乎所有行业的全球工程领域的重要力量。这些企业即包括传统的窗口公司，例如CMEC、CMC等商务能力强的企业；也包括中铁、中水电这些施工能力强的工程公司；还有部分制造业企业也从单一设备供货、成套设备出口，发展到承接海外总承包工程业务，业务模式发生了巨大的变化，例如哈电集团、东方电气等企业；一些民营企业也纷纷进入国际工程领域，拓展海外工程业务，取得了不俗的业绩，如正泰电气、泰开集团等企业。

近十年来，随着国家经济的发展，外经企业的实力大大提升，海外业务模式不断创新。在项目规模上，1亿美元以上的项目数量不断增多，10亿美元甚至更大规模的项目已不鲜见；在经营模式上，在海外实施总承包项目的企业越来越多，而总承包加融资的模式已经被更多企业所运用；近两三年来，一些有经验的企业开始通过投资来带动承包业务的发展，而投资-建设-运营一体化的项目也在不断增多（图1）。

中国企业海外业务模式发展的变迁，既有企业自身业务经验和能力不断增强的因素，也有越来越多的海外项目业主希望承包商能够协助解决建设资金的外部市场需求因素。

图1  中资企业海外业务发展模式变迁

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为了更好的分析不同类型项目的融资模式，我们有必要对各类融资项目进行分类。

海外项目的分类，根据业主、行业、企业在项目中的角色不同，会有不同维度的分类方式。

从业主角度出发，按照业主性质的不同，可以将海外项目分为主权项目、商业项目；从行业角度出发，按照项目所处的行业可以将海外项目分为电力项目、公路项目、房建项目等；按照中资企业是否参与投资，可以分为承包项目、投资项目；从中资企业参与的角色出发，对于工程承包企业可以将海外项目分为分包项目、土建承包项目、总包项目、投资项目等；对于生产制造业企业还可以划分为设备供货项目、成套设备供货项目、工程分包项目和工程总包项目、投资项目等。其中，按照业务类型（中资企业的参与角色）、项目性质（业主性质及项目投资资金来源等）、融资期限这三个维度对项目进行分类，有助于判断项目的属性，分析项目的特点，对后续的融资工作有一定的参考价值。

按照业务类型划分，可以将海外项目分为单一设备供货项目、成套设备供货项目、施工分包项目、施工总承包项目、总承包项目、投资项目，按照业务类型分类及说明见表1。

表1 业务类型分类及业务说明

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按照项目性质划分，可以将项目分为主权项目、商业项目、投资项目，相关分类及说明见表2。

表2 项目性质分类及项目说明

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按照融资期限划分，可以将项目分为短期融资项目和中长期融资项目，相关分类及说明见表3。

表3 融资期限分类及融资期限说明

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对于不同项目的分类，应该以最能体现融资特征的维度来区分项目类型，并辅之以其他方式进行说明，可以帮助企业快速了解项目的基本情况，判断一个项目的相关融资属性，例如主权担保燃煤电站总承包中长期融资项目、主权担保保障房总承包短期融资项目、商业担保输变电设备供货短期融资项目、州政府担保公路总承包中长期融资项目、投资项目等。 

二.潜在融资模式的选择

在完成项目的分类后，可以初步判断一个融资类项目的相关融资属性，基于融资属性可以快速匹配目前市场上哪些金融产品和融资模式适合这些项目。通过分析和整理一些成功的融资案例，表4列出了部分融资模式和项目性质的对应关系，便于读者快速查询和参考使用。

表4 不同项目性质及可能融资模式

潜在匹配关系

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虽然不同类型的项目可能适用多种融资模式，但是，由于项目各参与方的诉求以及融资成本约束等条件的限制，需要针对具体的项目仔细分析各种条件，才能搭建出符合各方诉求的融资结构。 

本文来自“海外经营风险管控”

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