铅市 | 需求旺季得以落实 环保有待观瞻

参与峰会的蓄电池企业及贸易商一致赞同淡旺季趋势反常，需求旺季在5月提前出现，8月则消费转弱，经销商销售前期库存为主。但从近期实际表现来看，国内汽车启动型电池刚性消费有所回升，经销商陆续开始补充成品库存。

再生铅原料主要是废铅酸蓄电池，由于已有的消费基数，下游产品报废量将不断上升，然而按4%税率征收消费税后，电池生产企业承受了较大压力。并且废铅酸电池监管效率低下，资源流入非法生产点，原料采购形成恶性竞争。同时合法合规企业税负沉重，在增值税即征即退30%的情况下，再生铅企业综合税负接近10%。

从与会者了解到，原生铅厂对含铅废料利用率上升，降低对精矿粉的依赖度。另外因贸易争端，源自美国的进口矿2017年占比约在20%左右，对未来国内供应仍存压力。目前原生铅新扩建产能为零，甚至有炼厂剔除铅生产。从2018年累计产量下滑也反映出原生铅产能萎缩，四季度预计原生铅产量将延续下降态势。

参与峰会的蓄电池企业及贸易商一致赞同淡旺季趋势反常，需求旺季在5月提前出现。铅价获利上涨，企业库存普遍偏低。8月则消费转弱，经销商以销售前期库存为主。但从近期实际表现来看，国内汽车启动型电池刚性消费有所回升，经销商陆续开始补充成品库存。电池成品库存有望继续去化，目前精铅消费已经出现明显消费好转迹象。

但是中长期来看新国标可能将对精铅需求形成进一步压制。以新国标的最终版本，单只电池重量将下降5-7%，相应的用铅量也将下降。以2017年电动直行车产量3100万辆左右，如果新车锂电保有率在9%左右，则直接造成约8万吨的需求萎缩。强制实行的时间是2019年4月15日，也就意味着电动车企业必须在2018年内完成整改，2019年的销量才有保证。

再生铅原料主要是废铅酸蓄电池，目前国内再生铅原料全部来自国内。再生铅企业主要分布在河南、安徽。由于已有的消费基数，下游产品报废量将不断上升，然而铅酸蓄电池按4%税率征收消费税后，电池生产企业承受了较大压力。并且废铅酸电池监管效率低下，资源流入非法生产点，原料采购形成恶性竞争。同时合法合规企业税负沉重，在增值税即征即退30%的情况下，再生铅企业综合税负接近10%。

二季度中央环保督察着重针对再生铅环保检查，严厉处置了江西宜丰工业园，宁夏灵武循环园区，关停非法企业，再生铅产业的市场有所改善。再生铅产业未来发展方向是向园区化、标准化、规模化发展。例如江苏新春兴、安徽华鑫、华铂集团已相继筹建再生铅园区。

从与会者了解到，原生铅厂对含铅废料利用率上升，降低对精矿粉的依赖度。另外因贸易争端源自美国的进口矿2017年占比约在20%左右，对未来国内供应仍存压力。目前原生铅新扩建产能为零，甚至有炼厂剔除铅生产。从2018年累计产量下滑也反映出原生铅的产能在萎缩，四季度预计原生铅产量将延续下降态势。　

环保迫使再生铅产业优化升级，与会企业普遍反映目前是行业的阵痛期。大型增小型降成为行业趋势，行业集中化程度进一步加强，环保督查对行业新增产能释放和库存累计也造成较大影响。2018年预计新投再生拆解产能约80万吨，但环保仍是不确定性因素，例如目前的华铂环评还没有下文。