快速崛起的中国矿业巨头！

洛阳钼业发布公告，就有关建议收购持有IXM的目标公司，近日，该公司收到通知，欧盟反垄断委员会已批准建议收购。该审批是建议收购所需履行的审批程序之一。

据悉，公司于2018年启动收购全球第三大金属贸易商（IXMB.V.）100%的股权。此次收购将有助于公司充分利用IXM一流的金属采购、混合、运输和贸易服务体系，产生强大的协同效应。有利于进一步提高公司的国际竞争力，进一步提升公司在全球资源领域的地位及影响。

洛阳钼业发展至今离不开并购，他也真的很喜欢这种并购扩张模式，近几年海外活动也是非常活跃。那么，这样一个快速崛起，并且冲入国际矿业圈的矿业公司到底是什么样的？

1996-2002年间，受亚洲金融危机影响，国际矿业发展环境恶化，国内外钼价低迷，再加上国有企业普遍吃大锅饭，经营机制不活，洛阳钼业处在半停产状态，当时6000名职工有一半放假，拖欠养老保险金5000多万元，出现严重亏损，濒临破产边缘。

洛阳钼业混合所有制改革就是在这种背景下展开的。在洛阳市委市政府的主导和支持下，洛阳钼业引入上海鸿商产业控股集团有限公司(简称鸿商集团)作为战略合作伙伴，经过2003年和2012年两次“混合所有制”改革，构建了“政府引导、民营主导、股份制架构”的市场化体制机制。

这“两次混改”不仅不仅解决融资问题，还引入具有职业精神和专业水平的长期战略投资者，激发了洛阳钼业跨越发展的内生动力，实现了高速发展、弯道超车、不断跨越。

2003-2017年，洛阳钼业主营收入增长52倍、利润增长347倍、总资产增长100倍、净资产增长162倍，国有净资产增长39倍。洛阳钼业2018年实现营业收入260亿元，同比增长7.52%；归属于上市公司股东的净利润为46亿元，同比增长70%；净利润值创十年新高。盈利水平位居全国有色行业上市公司和河南省上市公司第一名，市值更是长期排名中国有色金属上市公司第一位，综合实力名列2018《财富》中国500强企业第306位，已成为位居全球前列的矿业资源跨国公司。

这么多年，洛阳钼业主要通过不断并购来扩张实力。

2013年10月，洛阳钼业以49亿元从力拓手中收购澳大利亚NPM铜金矿80%权益。

2016年5月，公司分别从自由港、英美资源处逆周期收购TFM铜钴矿56%权益（176亿元）和巴西铌磷矿100%股权（100亿元）。

2017年1月，洛阳钼业获得BHR持有的TFM铜钴矿24%的独家购买权，由此实现对TFM 80% 权益控股。

通过上述一系列并购，洛阳钼业掌握了优质矿山资源，并在短短六年时间内实现了从国内钼钨龙头到世界矿业巨头的转变。根据公司官网介绍，目前洛阳钼业已发展成为全球领先的铜生产商之一，也是全球前五大钼生产商、最大的钨生产商之一，同时也是全球第二大的钴、铌生产商，澳洲第四大在产铜矿生产商和巴西第二大磷肥生产商。

此外，洛阳钼业强大的海外并购运作能力也给市场留下了深刻的印象。

2016 年公司对巴西铌磷业务和Tenke 矿山的资产收购交易总额超过40 亿美元。交易过程中，洛阳钼业在使用了自有资金和银行借款的方式进行支付，仅用了不到半年时间就完成了交割。

2017 年，洛阳钼业完成了180 亿的巨额定增，然后使用定增资金置换部分交易垫付的自有资金和银行借款。2017 年A 股上市公司增发募集资金金额排名中，洛阳钼业180 亿定增排名第七，展现了强大的资金募集能力。

洛阳钼业接连并购背后也离不开公司稳健充足的现金流情况。年报显示，2018年洛阳钼业实现净利润51.50亿元、经营活动产生的现金流净额94.36亿元，截至2018年底，公司货币资金为266.48亿元，有息负债率仅为29%。尤其是2017-2018年，洛阳钼业在产矿山带来了丰厚的收入和健康持续的现金流，为公司推进“内生性增长”创造了条件。

洛阳钼业海外并购并未盲目“跟风”，他非常擅长在资源价格低点时进行布局。

随着新能源汽车消费的崛起，全球钴消费格局都发生了巨大变化。但是钴稀缺又是世界一大难点，谁最先占有了钴资源，谁就掌握了一定的控制权、话语权。

而洛阳钼业公司精准犀利的并购，使其在钴价暴涨前夕提前抢占了先机。2016年洛阳钼业收购TFM铜钴矿时，钴价正处周期低点，而在收购资产交割完成短短一个月后，钴价就开始不断攀升，洛阳钼业的业绩也相应大幅增长。

随后，2017年到来，这一年可以说是“钴年”，钴市场始终很火热，洛阳钼业也像一匹黑马，突出重围，成功跻身有色巨头。

截至2018年，TFM产钴量仅次于嘉能可，且其权益铜产量仅次于江西铜业和紫金矿业，洛阳钼业全球第二大钴生产商和国内重要的铜生产商的地位依然稳固。

众所周知，矿产品价格最终由市场供需关系决定，具有明显的周期性。而洛阳钼业的经营产品多元话，稀有产品较多，这就意味着，当某种矿产品价格走低时，其他产品可以平滑业绩风险。

以2018年为例，铜价和钴价分别从年初3.26 美元/磅和36美元/磅，一路走高至年内最高点3.33 美元/磅和44.45 美元/磅，但二季度开始急跌并持续低迷。

铜、钴价格走势

与此相反，钼价和铌价下半年与上半年相比则先抑后扬。尤其是钼铁价格，今年以来快速走高。

钼、铌价格先抑后扬

2019年国内钼铁价格攀升

作为洛阳钼业产品组合的重要部分，铜钴和钼钨价格的交替波动为公司提供了稳定健康的现金流。

铌行业的全球市场集中度非常高，巴西矿冶公司和洛阳钼业的铌矿产量市占率高达90%以上，对铌价具有绝对定价权，因此铌价格在历史上一直保持着较为稳定的水平。

磷主要应用于农业领域，洛阳钼业业务主要在巴西，但巴西当地产能不足，磷肥等相关产品进口量大。受巴西农业需求的保证，磷业务也能够分散矿业的周期性风险。

洛阳钼业董事长李朝春曾在2018年报中表示：“矿业的周期性显示出公司产品组合的作用，我们希望公司拥有并构建的独特稀缺的产品组合能产生健康持续的现金流让公司穿越市场的‘牛熊’。”

小结：

从一个负债累累的地方国企到如今的矿业巨头公司，每一个决定都伴随着风险，洛阳钼业抓住了机遇，完成了挑战。一系列精准犀利的操作，带来的不只是业绩的暴增，更重要的是公司获得了分散矿业周期性风险的能力。如今，洛阳钼业再次开启海外并购，相信会给我们带来更大的惊喜！