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银金合体:希尔威将换股收购圭亚那金矿,抄底构建跨国金银贵金属矿商

银金合体:希尔威将换股收购圭亚那金矿,抄底构建跨国金银贵金属矿商 阳光创译语言翻译
2020-04-29
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导读:4月27日,加拿大上市的希尔威金属(Silvercorp Metals Inc.,TSX / NYSE Am


4月27日,加拿大上市的希尔威金属Silvercorp Metals Inc.,TSX / NYSE American:SVM)宣布协议收购圭亚那黄金公司(Guyana Goldfields Inc.,TSX:GUY)全部已发行流通股,收购价为1.05亿加元,溢价约71%。有趣的是,希尔威的英文Silvercorp和GUY的英文Goldfield分别包含了两家公司的主要品种:白银和黄金。银金合体将使得希尔威从单一国家(中国)的银铅锌多金属向跨国多元贵金属矿商转型,并搭上了黄金飙涨的列车。

由于交易双方均在多伦多上市,该交易将采用换股或现金方式完成。GUY股东每股可选择获得0.6加元现金或0.1195股SVM普通股(4月24日前20个交易日交易量加权平均价0.6加元)。有趣的是,如果所有GUY股东选择收取现金,则每股股票的对价将为0.20加元现金和0.0796股SVM普通股(折0.40加元)。假设以最高现金对价,GUY现有股东将拥有SVM 7.1%的股份。
同时,SVM还向GUY提供1500万美元的临时贷款,用于GUY旗下Aurora地下黄金项目的开发和运营资金及一般公司用途。
GUY在2018年起内部管理层持续动荡,去年下半年糟糕的生产表现使得股价大跌,今年2月底公布的4季报成为了压垮GUY的最后一根稻草。此次希尔威迅速与GUY达成收购协议,虽然有较大溢价,但与年初相比仍然有较大折价,在黄金暴涨之时能够获得这样一个10万盎司+的黄金资产实在是赚到了。相比而言,紫金矿业收购大陆黄金花费13.3亿加元,以及3.22亿美元负债,但获得产能为25万盎司(当然大陆黄金的成本更低一些)。GUY虽然生产出现问题,但毕竟还有10多万盎司的年产量,现金流持续且没有负债。希尔威的地下矿开发经验可以帮助GUY的露天转地下项目尽快投产。

该交易将根据加拿大《商业公司法》由法院协议安排完成,需要GUY 66%的股东投票赞成。GUY预计在今年6月底举行特别股东会议批准该事项。
合并后的实体将继续将其总部设在温哥华,并将在未来几个月内完成详细的整合计划。

希尔威金属

考拉曾经在去年文章中简单提到了希尔威金属的名字(详见2019年8月11日公众号文章《英国格里芬(河北华澳)申请河北蔡家营铅锌矿II矿带采矿权获得国家自然资源部受理,中国应欢迎外资矿业公司“走进来” 》,结果格里芬还没完全走进来,希尔威就走出去了。
希尔威是唯一一家总部在加拿大并在国外上市,但矿业资产全部位于中国的“准中资矿业公司”。(还有一家为加拿大明科公司 Minco Mining,虽然资产也在中国,但均为勘探资产)
希尔威金属的创始人,也是目前公司董事会主席冯锐是有色金属之乡湖南衡阳人,1982年毕业于武汉地质学院,1988年在中国地质大学攻读博士,但1989年退学,出国在加拿大攻读并获得矿业博士。2003年9月与合作伙伴成立公司,开始矿业投资业务。

2004年冯锐回到国内,与河南有色地勘局成立合资的河南发恩德矿业公司(英文为Henan Found,这个名字也是醉了),合作开发洛宁县月亮沟(沙沟)铅锌银矿勘探权(SGX,77.5%);2005年10月在加拿大收购壳公司组建希尔威金属并在多伦多上市,月亮沟银矿也在2006年成功转为采矿权。2007年6月一期600吨/天生产线投产。

2007年起,希尔威又通过与河南华泰矿业合资,陆续获得月亮沟周边的蒿坪沟(HPG)、铁炉坪-龙门(TLP-LM)和东草沟等3座铅锌银矿权80%股权。

2011年,希尔威又收购了湖南湘西白云铺金铅锌矿70%权益。2014年,希尔威位于广东云浮投资8亿元的广东发恩德高枨金银铅锌多金属矿建成实现商业化生产,年矿石处理能力50万吨。

过去三个财政年度,希尔威金属均保持了稳定的生产,白银和铅金属的产量在国内位居前列。

希尔威金属目前市值为8.84亿加元。
冯锐所参股的另一家多伦多V板上市的新太平洋金属公司在玻利维亚开发银砂矿项目。

圭亚那黄金

圭亚那黄金的旗舰资产是位于圭亚那的Aurora金矿,拥有储量(P&P)220万盎司,资源量(M&I)380万盎司,资源量(Inferred)190万盎司。

该矿与2016年1月实现商业化生产,投产以来累计生产黄金62万盎司。现场拥有7500吨/日选厂,尾矿设施,1100人营地,电站,飞机跑道、道路、港口等设施,一应俱全。目前正在做露天转地下,设计年产黄金14.7万盎司,服务年限14年。
此次GUY被收购的起因是2018年以来GUY董事会和管理层经历了一系列的人士斗争和变动。
2018年7月30日,在公司时任总裁兼CEO Scott Caldwell 对公司管理架构改组的动议下,前执行主席Patrick Sheridan被解除职务,由公司董事René Marion接任非执行董事长。三个月后,Sheridan辞去董事席位。去年4月,Sheridan提出反对派董事(Dissident Director)提名。在之后5月召开的特别会议上,仅获得了77%的支持,远低于其他董事的支持票数。7月22日,GUY宣布任命Leon Binedell为CFO。7月30日,Caldwell突然宣布于次日离职。之后公司董事,公司董事Allen Palmiere被任命为临时CEO。11月25日,GUY任命了已经从管理岗位退休的董事、前SRR Mining COO Alan Pangbourne担任公司总裁和CEO,意味着公司已经将出售作为选项考虑了。

与管理动荡对应的是,公司生产也在去年下半年出了问题。2019年的生产指示为14.5万-16万盎司黄金,AISC成本为1175-1225美元/盎司,但在去年3季度生产遭遇严重困难,入选品位从二季度的1.81克吨骤降至1.21克吨,当季度仅生产2.2万盎司,AISC成本飙升至1882美元/盎司;三季度报后,GUY的股价暴跌。在今年2月25日延迟公布的四季度报中,虽然指标略有好转,但仍不及预期,全年仅产12.42万盎司,比前一年度下降17%。公布后股价再度大跌。从去年年中的1.4加元高位跌至最低不及0.3加元。
在生产压力之下,3月6日,GUY宣布公司COO Suresh Kalathil已于前一天3月5日离开公司,不经提前通知就离开公司是极为不正常的现象,意味着GUY内部管理已接近崩溃,被收购的几率大增。
值得一提的是,GUY还曾经投资了明星项目SolGold,但在2018年9月6日,GUY将其所持有的 SolGold 6.1% 股权悉数出售给BHP,获得了3500万美元,用于偿还债务。


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