几内亚西芒杜铁矿权属沿革与开发前景分析

一、几内亚西芒杜铁矿的基本情况

   1997年，力拓公司（Rio Tinto）的子公司辛费尔公司（Simfer S.A.）首次发现了几内亚西芒杜铁矿（Simandou）。该矿位于几内亚东南部，距离首都科纳克里大约650公里处的西芒杜山脉，核心矿区面积738平方公里。西芒杜铁矿蕴藏着世界上最丰富的未开采的铁矿石，这里被国际矿业界视为目前世界上储量最大、品质最高的尚未开发的铁矿。

    西芒杜铁矿是世界级的大型优质露天赤铁矿，整体矿石品位约66%~67%，矿山品质居世界前列，其特点是：储量大、品质高、矿体集中、埋藏浅、易开采。由于西芒杜具有极高的商业开采价值，一直以来是众多国际矿业巨头竞相争夺的“大蛋糕”，引发了长达十几年的权属纠纷。

    西芒杜铁矿可分为南、北两段：其中北段包括1、2号两个区块和一个规模相对较小的佐高塔铁矿（Zogota）；南段包括3、4号两个区块。整个西芒杜地区至少有5个区块，南北两段资源量都在20亿吨以上，并且该矿区目前的勘查程度仍旧不高，其外围和深部还有很大的找矿潜力（图1、图2）。

二、力拓公司多年圈而不采，延期两次不作为

三、大型国际矿业集团对西芒杜铁矿旷日持久的权属纠纷

    2008年，几内亚政府对力拓公司占有矿权而不作为十分不满，以“未尽其所能开采”为由，将西芒杜北段（1、2号区块和佐高塔铁矿）的采矿权收回，并将其出售给以色列钻石大亨贝尼·斯坦梅茨（Beny Steinmetz）所属的BSG资源公司（BSG Resources），由此引发了西芒杜铁矿北段长达10余年的权属纠纷。

    BSG资源公司获得西芒杜铁矿1、2号区块共369平方千米的探矿权后，对这两个区块开展了勘探。至2010年6月，完成94口钻孔，总进尺15,864米，并于2009年10月提交了可行性研究报告；经几内亚政府审查后授予采矿特许权。后来，淡水河谷公司（Vale）斥资25亿美元收购BSG资源公司所属的西芒杜北段区块51%的股权，从此淡水河谷公司也卷入了西芒杜铁矿的权属纠纷。

    但是，西芒杜铁矿北段区块权属由力拓公司转移给BSG资源公司的合法性遭到外界的质疑。有人指出，BSG资源公司是通过贿赂几内亚官员的方式取得西芒杜北段矿权。力拓公司也在美国提起诉讼，以窃取商业机密、贿赂为由，与淡水河谷公司对簿公堂。2011年，力拓公司向几内亚政府支付了7亿美元，才得以保留南段2个区块的开采权。

   2014年，几内亚政府对西芒杜铁矿贿赂事件展开调查，认定西芒杜铁矿北段1、2区块的许可权是由BSG资源公司通过贿赂取得，并因此吊消了淡水河谷公司和BSG资源公司在西芒杜铁矿北段的许可权。2014~2015年，BSG资源公司反驳这是诬陷，要求恢复许可权并赔偿损失。2016~2017年间，BSG资源公司的控制人贝尼·斯坦梅茨以贿赂几内亚官员罪名在以色列先后2次被捕，后又被释放。

   2019年2月，在法国前总统萨科齐（Nicolas Sarkozy）的调解下，BSG资源公司与几内亚政府达成协议，BSG资源公司同意放弃西芒杜铁矿项目的1、2号区块；几内亚政府也结束了对BSG资源公司的贿赂指控和法律诉讼。同时，BSG资源公司能够保留西芒杜北段规模较小的佐高塔铁矿。至此，才算结束了西芒杜北段长达10余年的权属纠纷。

    尽管西芒杜北段的权属问题解决了，但作为西芒杜铁矿北段的合资双方，淡水河谷公司与BSG资源公司之间的纠纷才刚刚开始。2019年至今，淡水河谷公司以“欺诈和违反承诺”为由，向BSG资源公司发起总金额为12亿美元的一系列索赔。而BSG资源公司也将佐高塔铁矿转让给尼隆金属公司（Niron Metals）。

四、“赢联盟”异军突起，承诺修建配套的铁路和深水港口

   西芒杜铁矿北段区块权属纠纷解决以后，2019年7月，几内亚政府对北段1、2号区块启动了国际公开招标（本网站其时发布过该招标信息，编者注）。2019年10月，由山东魏桥创业集团旗下的中国宏桥集团、新加坡韦立国际集团（Winning International Group）、烟台港集团和几内亚联合矿业供应集团（United Mining Supply Group）四家企业组建的“赢联盟（SMB-Winning Consortium）”和澳大利亚弗特斯克金属集团（Fortescue Metals Group）入围最终竞标。2019年11月，赢联盟以140亿美元的投资承诺拿下了西芒杜铁矿北段2个区块的采矿权，而弗特斯克金属集团，以90亿美元的投资承诺落败。主要原因是，几内亚政府要求修建一条长约650公里的铁路和一个深水港，以供铁矿石出口；但弗特斯克金属集团不同意修建铁路。

   2020年6月，赢联盟与几内亚政府正式签署协议。根据协议，几内亚政府占西芒杜北段15%的干股，赢联盟占85%的股份。至此，拖延了近20年的西芒杜铁矿项目即将进入开发阶段。

    相对于西芒杜铁矿北段复杂的权属纠纷，南段3、4号区块的权属关系比较简单，两个区块一直由力拓公司控制。但由于该项目投入大，不确定性因素多，力拓公司一直对该项目犹豫不决。2010年，力拓公司找到中国铝业公司接手西芒杜南段区块，并与中铝组建合资公司，投资结构为中铝公司50.35%，力拓公司44.65%。2016年11月，力拓公司和中铝公司签订了西芒杜铁矿项目转让框架协议，将力拓持有的约45%的股份以11亿~13亿美元的价格卖给中铝公司。然而，由于各方面的原因，谈判进展并不顺利，2018年10月，力拓公司宣布双方未能在协议期限内达成最终协议。目前，西芒杜铁矿南段的股权情况是力拓公司45%，中铝公司40%，几内亚政府15%。

    尽管中资企业拿到了西芒杜铁矿项目，但需要投入巨额资金建设铁路和港口。其中，仅修建铁路一项，就要耗资约230亿美元；同时，还面临着国内建设高峰过后铁矿石需求降低、国际铁矿石巨头之间恶性竞争、铁矿石价格波动、几内亚政治环境变化等方面的不确定因素；再加上几内亚政府占15%的干股对企业盈利造成较大影响，使得该项目存在投资大、周期长、不确定因素多的特点。西芒杜铁矿项目从国际矿业巨头竞相争夺的“大蛋糕”变成了一个难啃的“硬骨头”。

五、西芒杜铁矿开发项目价值与多种利好

    自1997年力拓公司的子公司发现西芒杜铁矿并取得探矿许可权，到2020年6月赢联盟与几内亚政府正式签署开发协议，这个延误了20余年的世界最大的未开采铁矿即将进入开发阶段。

   尽管目前中资企业已获得了西芒杜南、北两段的部分权属，但在后续生产运营过程中能否盈利，依然存在很大的不确定性。可以肯定的是，西芒杜铁矿项目是一个机会与风险都非常大的项目，其中的机会与风险都值得重点研究。

（一）西芒杜铁矿储量和品位位居世界前列

    几内亚西芒杜铁矿被誉为世界上尚未开发的储量最大、矿石品质最高的铁矿，被认为“可能改变全球铁矿石供需格局和国际市场游戏规则”，具有资源储量大、品位高，适合露天开采，易于采选等优势。西芒杜铁矿的南、北两段已查明资源量均在20亿吨以上，并且在矿区外围和深部依然还有巨大的找矿潜力，估计资源总量可达100亿吨。

（二）中资企业在几内亚矿业全产业链可实现规模效应

   近年来，以山东魏桥集团为代表的中国企业深度参与几内亚铝土矿开发，助推几内亚铝土矿产业实现跨越式发展。目前，几内亚已成为世界第一大铝土矿出口国、我国进口铝土矿第一大来源国，充分彰显两国矿业融合发展、互利共赢的巨大优势，也为两国在铁矿开发领域深化合作奠定了坚实基础。

   根据几内亚矿业与地质部的统计，截至2019年9月，在几内亚实际投产开采铝土矿的外国矿企共有7家，年度总产能为8,400万吨；其中，山东魏桥集团主导的赢联盟和河南国际公司产能分别为4,000万吨和600万吨，两者加起来占比达年度总产能的55%。2019年，“非洲投资论坛暨颁奖典礼”授予赢联盟“最佳矿业项目”奖，以表彰其在铝土矿开采、履行社会责任和社区建设方面的突出贡献。

   在矿业开发的带动下，我国基建及装备制造相关公司也在几内亚获得发展机遇。2019年12月，中国海外基础设施开发投资公司与几内亚总统府大项目局签署合作协议。2020年4月，中车株洲车辆有限公司出口几内亚铝土矿铲车下线。该款铝土矿铲车后续将批量生产，有望成为中车长江集团近年来出口非洲的最大单笔订单。2020年5月，鞍钢独家中标几内亚达圣铁路钢材供应项目。另外，据中国驻几内亚共和国大使馆经济商务处消息，未来几年，国家电力投资集团、特变电工、中国铝业集团的公司将在几内亚投资建设氧化铝厂+配套的火力发电厂。由此可见，中资企业在几内亚矿业及上下游产业链已经形成规模效应，在几内亚铁矿开发中能在产业链层次上实现协同效应。

（三）赢联盟和中国铝业公司实力雄厚，产业能力强劲

   目前，西芒杜铁矿的北段1、2号区块中，赢联盟占85%股份，几内亚政府占15%股份；南段3、4号区块力拓公司占45%股份，中铝公司占40%股份，几内亚政府占15%股份。西芒杜南、北两段均已由中资公司取得矿权，且两家中资公司实力雄厚：赢联盟是几内亚明星企业，与几内亚政府关系密切，拥有丰富的几内亚矿产开发运营经验，深度参与铝土矿开发（年产量达几内亚一半），助力几内亚成为世界第一铝土矿出口国；中国铝业是全球第一大氧化铝供应商和第一大电解铝供应商，在几内亚拥有已投产的博法（Boffa）铝土矿项目，该项目铝土矿储量24.1亿吨，年产量1,200万吨。若赢联盟与中铝联合开发西芒杜南、北两段，可在大幅降低基础设施建设成本同时，降低企业风险。

（四）中国有望成为西芒杜铁矿矿产品的最大客户

   我国是世界第一大铁矿石进口国。据中国海关数据显示，2015年以来，中国月进口铁矿石平均水平始终保持7,500万吨左右或以上水平。自2011年以来，中国对进口铁矿石已形成高度依赖，目前的对外依存度达80%左右。据国家统计局2018年数据，澳大利亚和巴西是中国进口铁矿石的主要渠道，其中从澳大利亚进口的铁矿石高达7.24亿吨，约为同期中国铁矿石进口总量的约70%；同期，中国从巴西进口的铁矿石约为2.05亿吨，占比约19%。

   从以上数据可以看出，目前我国铁矿石高度依赖进口且进口来源单一，仅澳大利亚一个国家就占我国铁矿石进口量的一大半，导致我国在国际铁矿石市场长期定价权缺失且受制于人。另外，铁矿石定价权的缺失也让国内钢铁企业利润大幅下滑，损失巨大。

   鉴于此，我国急需拓展铁矿石进口渠道，寻找境外优质铁矿项目，提升话语权，逐步获取铁矿石定价权部分定价权，扭转在国际铁矿石市场的被动局面。

（一）前期投资巨大，多数跨国矿业集团无力承担

   西芒杜铁矿位于几内亚东南部，距离港口较远，陆地交通设施较差。2019年10月，规模相对较小的宁巴山（Nimba）铁矿和佐高塔铁矿已获得几内亚政府的批准，通过德国阿塞洛米塔尔（Arcelor Mittal）公司的铁路从邻国利比里亚出口。但是对于西芒杜铁矿，几内亚政府要求必须在几内亚境内修建一条长约650公里的铁路和一个深水港，专供铁矿石出口。尽管西芒杜铁矿是世界上品质最好的未开发铁矿，但对企业而言巨大的前期投入意味着必须要经过长期运营开发才有可能回本。如果未来发生几内亚政局变动、铁矿巨头恶性竞争、国内铁矿石需求降低，以及其他不可预见因素影响，企业将承担较大的风险。

（二）东道国几内亚矿政管理松软却期待过高

   西芒杜铁矿自2002年被力拓公司确认为世界级高品位矿床，便成为几内亚政府及各跨国矿业公司博弈的焦点，先后经历了力拓公司占有矿权而不作为、BSG资源公司向几内亚前总统行贿、政府剥夺力拓公司矿权并转授给BSG资源公司、后任总统以反腐为名吊销BSG资源公司矿权、美国英国瑞士以色列多国调查等曲折历史。如此这般好一连串的你方唱罢我登场的闹剧，围绕几内亚西芒杜铁矿的权属之争展开。

   从西芒杜北段复杂而漫长的权属纠纷中可以看出，几内亚政府在矿政管理方面存在权力腐败、管理松软、暗箱操作、违法违规等乱象。如前文所述，西芒杜铁矿从1997年发现，至2002年探矿权期满的5年间，辛费尔公司未开展实质性工作并且在没有提出下一步工作可行性报告的情况下，几内亚政府依然无原则地将许可证又延期了2年，但辛费尔公司仍旧并未开展实质性工作。几内亚政府当局的这些骚操作，具体而生动体现了几内亚政府的管理松软。

   然而，西芒杜铁矿在今后的开发运营过程中，仍旧不排除几内亚政府为了使得自身利益最大化，可能将会越过法律，重新分配矿山权益，甚至收回矿权的情况的发生。相关中资企业要具有高度的忧患意识，必须居安思危，保持对几内亚政府作为和该国矿业政策走向的敏感度，对一些可能发生的事件要提前准备预案。

（三）非洲国家已形成资源民族主义的趋势

    矿业是许多非洲国家的支柱产业和出口创汇主要来源，不少国家的经济发展严重依赖矿业，非洲一些资源大国的矿业产值占GDP的比例已超过25%。

近年来，随着非洲国家经济发展和国际矿产资源争夺日趋激烈，非洲国家资源民族主义的意识也在不断增强。刚果（金）、坦桑尼亚、马里、埃及、南非、赞比亚、坦桑尼亚等非洲国家近年来已纷纷出台新矿业法规，非洲各国出台新矿业法的主要目是为了让国家充分受益于本国的矿产资源开发，提高政府在矿业项目中的收益，提高矿业税率，健全劳工保护机制和环境保护措施，强制规定政府或本国法人在矿业项目中的股权占比，要求原矿本地加工和限制原矿石出口以建立完整矿业产业链提升矿业附加值，等等一系列不利于投资的法规。如2019年赞比亚将矿业税率在原有4%~6%的基础上增加1.5个百分点，并针对价格超过7,500美元/吨的铜产品引入了10%的税率。新的税收制度将大幅增加矿业公司的负担，使矿产品价格缺乏竞争力，对相关资源国矿业投资环境造成较大影响。

    从长远来看，随着非洲国家的经济发展，资源民族主义的趋势会逐步加强，且非洲国家的经济发展也将逐步降低对矿业的依赖，未来可能还会逐步加大对国际矿业投资的限制，可能会对西芒杜铁矿项目的长期运营造成影响。

（四）几内亚政局不太稳定，不时发生罢工事件

    几内亚有长期军政府统治的历史，直到2011年几内亚新政权成立后，政局总体稳定，社会治安得到很大改善，但局部社会治安形势有所恶化，暴乱、抗议示威、罢工、抢劫、偷盗等时有发生。另外，由矿山开发导致的地方环境污染、电力中断和利益冲突等问题不时成为暴乱和罢工的导火索，如2012年俄罗斯铝业氧化铝厂工人举行罢工，要求涨薪，导致工厂停工，至今尚未恢复生产，处于闲置状态；2016年2月，几内亚发生全国性总罢工，几内亚铝矾土矿公司（la compagnie des bauxites de Guinée，简称CBG）暂停运营；2017年4月和9月，博凯（Boke）地区发生了2次大规模骚乱，罢工、封路，出现打砸抢，几家中资企业的建材被哄抢，2辆越野车被烧；2018年4月，博凯地区再次爆发大规模罢工，持续10天，造成山东魏桥、河南国际、北方奥信等中资企业在该地区的开矿项目全面停工。

总体来讲，几内亚突发事件层出不穷，但在可控范围内，企业应妥善处理与当地工会的关系，与当地居民建立和谐的社区关系，减少劳资纠纷，维护企业的正常经营。

（五）西芒杜铁矿开发将导致供需格局巨变，从而引发国际铁矿石巨头之间恶性竞争

    西芒杜铁矿储量大、品位高、易开采，被认为“可能改变全球铁矿石供需格局和国际市场游戏规则”，长期以来一直受到国际铁矿巨头的高度关注。目前，西芒杜铁矿即将进入开发阶段，可能将改变全球铁矿石供需格局，引起国际铁矿巨头的高度警惕，很可能将面临国际铁矿巨头的恶性竞争。这些铁矿巨头在澳大利亚、巴西等国同样拥有储量巨大且高品位的优质铁矿项目，具有较低的生产成本。而恶性竞争的方式往往是通过价格战，将成本较高的一方挤垮然后伺机兼并，这对企业经营和成本控制将是较大的挑战。有理由相信那些被以各种原因挤出西芒杜铁矿项目的曾经的投资者特别是国际铁矿石巨头，都有可能在虎视眈眈，伺机以合理合法方式兼并。

   从全球铁矿石供应端来看，全球的铁矿石供应呈现四大巨头（淡水河谷公司、力拓公司、必和必拓公司和澳大利亚FMG集团）垄断的格局。2013年全球铁矿石产量已经超过20亿吨，2016年已经站上了21亿吨的高位，并稳定持续至今。长远来看，巴西、澳大利亚等国矿山扩建增产，预测到2030年，全球铁矿石产量可达32亿吨，全球铁矿石供应较为充足。

从全球铁矿石需求端来看，随着全球经济从2010年以来逐步回升，以中国、印度等为代表的新兴经济体仍将会保持较快的发展速度，对铁矿石的需求呈增长态势。其中，中国的铁矿石进口量从2015年的9.4亿吨增加到2019年的10.7亿吨，中国对进口铁矿石已形成高度依赖，目前的对外依存度达80%左右。但是国内对铁矿石的需求可能在2030年左右达到顶峰，2030年以后全球对铁矿石的需求将存在较大的不确定性。

     随着西芒杜铁矿铁路、港口、炼钢厂等上下游配套设施建设的逐步完善，预计在全部达产的情况下，西芒杜铁矿项目每年可出口铁矿石约1亿吨。如果西芒杜铁矿的矿石大量供销于中国，就会加剧中国矿石价格下跌，引起进口矿价下滑，最终也将导致全球矿石市场价格下跌，全球铁矿石供需格局也将随之改变。从中国国家层面而言，西芒杜铁矿项目的投产将减弱前述四大铁矿巨头的垄断强度，提升我国铁矿石定价权；但是从企业的角度，国际铁矿石价格下跌将对西芒杜铁矿项目的盈利造成较大负面影响。

（六）几内亚政府拥有15%干股对企业盈利能力构成挑战

    从企业角度来讲，西芒杜铁矿项目的成败最终还是要归结到能否盈利的问题上。按照几内亚现行的《矿业法》，外资矿企在几内亚申请获得矿产资源开采权，必须在几内亚注册成立几内亚法人企业，且几内亚政府必须在其中占有一定比例的干股。例如：魏桥集团主导的赢联盟在几内亚注册成立博凯矿业公司，几内亚政府占15%的干股；在法国AMR公司中，几内亚政府占干股15%；英国阿卢费尔矿业公司（Alufer Mining）在几内亚注册成立贝尔矿业公司（Bel Air Mining SA），几内亚政府占干股15%。

   2020年6月4日，几内亚内阁全体会议批准《西芒杜铁矿1号和2号矿区基础矿业协议》，几内亚矿业和地质部已经与赢联盟集团完成了西芒杜铁矿1号、2号矿区《矿业协议》的谈判。根据协议，几内亚政府在该项目中占干股15%。在未来25年期间，几内亚政府从西芒杜铁矿1号、2号矿区项目收取的矿产资源税总额达155亿美元。政府占股和高昂的税金，再加上前期的铁路建设和港口建设成本，将对企业盈利能力构成巨大挑战。

（一) 充分发挥中资企业在几内亚的产业优势

   以投资开发铝土矿为契机，我国企业如魏桥集团、中铝、河南国际等在几内亚矿业领域已经形成一定影响力，在矿业开发的带动下，我国基建及装备制造相关公司也在几内亚获得发展机遇。未来几年，国家电力投资集团、特变电工、中国铝业集团等公司，将在几内亚投资建设氧化铝厂+配套的火力发电厂。我国企业在几内亚矿业及相关领域已初步形成规模效应。

   西芒杜铁矿项目前期投入巨大，开发周期长，不确定因素多，因此建议发挥中资企业在几内亚的产业优势，联合多家企业共同参与西芒杜铁矿开发运营，形成全产业链。联合企业的构成方面，最好能实现技术与资本的联合，即联合体成员既要有具备各专业技术优势的组织（如地勘单位、冶金设计院、工程设计单位等），又要有具备雄厚资金的大企业和大投行，采用技术+资本等多种形式的联合体，共同面对西芒杜开发运营中的各类技术+资金困难，并分摊风险，共享收益。特别提示，不要什么都想着独家占有。这个特别提示也是全球大型矿业企业成功运作的典型经验。

（二） 保持良好的政商关系

   多年来，几内亚政局稍显脆弱，并且政府在矿政管理方面也存在过较大的问题，政治风险有可能成为西芒杜铁矿项目最大的风险之一。因此，保持良好的政商关系显得尤为重要。

   中资企业要关心几内亚政府的换届和议会选举，关心当地政府的最新经济政策走向；对几内亚议会所关心的焦点和热点问题予以关注，特别是与中国企业经营相关的重要议题要重点对待；与所在辖区议员保持沟通，报告公司发展动态和对当地社会经济所做贡献，反映企业发展中遇到的问题和困难；对企业可能在几内亚当地产生重大影响的事务，要听取议员的意见，获得议员的支持。总而言之，充分的交流和沟通，积极融入社区并协助当地处理棘手事务等，就是建设和维系健康的政商关系的关键。

（三） 妥善处理与工会的关系

     几内亚工会组织活跃，暴乱、抗议示威、罢工等事件时有发生，对矿山生产运营造成较大影响；而引发这些事件的导火索一般是劳资纠纷和矿山开发导致的环境污染、电力中断和利益冲突等问题。

     企业要实现合理控制工薪成本、减少劳资磨擦、维护企业的正常经营，就必须妥善处理与当地工会的关系：要全面了解几内亚《劳动法》和《工会法》，熟悉当地工会组织的发展状况、制度规章和运行模式；要严格遵守几内亚关于雇用、解聘、社会保障方面的规定，依法签订雇用合同，按时足额发放员工工资，缴纳各项社会保险；要认真了解企业所在地工会的组织发展情况，掌握工会组织活动特点，做到知己知彼；要积极参加当地雇主协会，尤其是本行业的雇主协会，了解业内工资待遇水平和处理工会问题的常规办法；日常生产经营中要与工会组织保持必要的沟通，了解员工的思想动态，进行必要的疏导，发现问题及时解决。