无力偿还巨额贷款！天齐锂业股价暴跌令人担忧

今天，天齐锂业股价暴跌7.69%，差点跌停，这也让广大投资者吓出了一身冷汗。而这一切都源于上周五晚间天齐锂业发布的公告，公告显示天齐锂业2018年收购SQM贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期，但公司却陷入了财务危机，无力偿还贷款......

11月14日，天齐锂业股份有限公司（以下简称“天齐锂业”）发布了重大风险事项进展公告，其中涉及四项风险：一是不能偿还大额到期债务本息的风险；二是重大诉讼、仲裁事项及相关履约风险；三是项目建设或达产不及预期的风险；四是控股股东持有公司股份质押率过高的风险。

其中最为“致命”的是11月底即将到到期的巨额银行贷款。截至目前，天齐锂业现金流水平并未得到实质性提高，流动性紧张的局面也暂未出现实质性改善。按照公司此前与中信银行牵头的并购贷款银团（以下简称“银团”）签署的相关协议，并购贷款中的 18.84 亿美元将于 2020 年 11 月底到期，占公司最近一期经审计净资产的 179.35%。尽管公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请，但目前尚在审批中，存在贷款到期未能成功展期而公司无法及时、足额偿付导致违约的可能性。

此外，天齐锂业暂缓支付 2020 年内到期的部分并购贷款利息（截至目前，累计应付未付银团并购贷款利息金额约4.71亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的6.76%）。如果天齐锂业未来在偿付债务本息方面遭遇困难，该公司的业务、经营业绩、资金状况、财务状况及日常生产经营都存在受到重大不利影响的可能性。

根据天齐锂业公布的三季报数据，2020年前三季度该公司营收约24.27亿元，同比下降36.09%；净亏损约11.03亿元，同比下降890.95%；基本每股收益-0.75元，同比下降850%。截至今年9月底，天齐锂业账面资金仅存12.95亿元，相较年初的44.39亿元，减少70.83%。具体来看，采选冶炼业务和化学原料及化学制品制造业务是天齐锂业目前主要收入来源，在总营收中占比分别为56%和44%。

目前亚洲碳酸锂价格仅为8125美元/吨，相比如2018年收购SQM时的近20000美元/吨相差甚远，况且目前丝毫看不到锂价回暖的迹象，基本可以确定的是天齐锂业几乎确认已经无法偿还巨额贷款，只能等待借款方“宽限期限”，但即便得到了宽限也是“治标不治本”，并不能真正的解决问题。

说起天齐锂业，绝对是曾经的“明星企业”，其股票也曾是投资人心中理想的白马股（指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票）之一。

天齐锂业真正的发家，源于海外并购。虽然1992年就已经成立，2010年挂牌上市，但天齐锂业真正发生蜕变是在2014年，天齐锂业收购泰利森锂业51%股权，控股了西澳大利亚的格林布什锂辉石矿藏。随后趁着新能源的“大热”，2018年5月，天齐锂业以65美元/股、总交易价款40.66亿美元（签署日汇率折算为人民币258.9亿元）的对价，收购了SQM公司23.77%股权。加上手续费用等相关费用，并购款项共计42.26亿美元。

但随着锂市场供应严重过剩，导致锂价断崖式下滑，外加巨额的债务，天齐锂业仿佛进入了寒冬，曾经的白马股也变成了“烫手的山芋”，就连公司高管都表现出了信心不足，开始减持股份。

数据显示，在公布无法偿还贷款的同一天，天齐锂业高管李某（董事会秘书，高级副总裁）近日减持了9.53万股的公司股份，虽然金额不算高，但其已经最大限度的减持了公司股份，明显展现出了对公司的信心不足。另外值得注意的是，下半年以来，随着偿还债务期限的一天天临近，天齐锂业的大股东成都天齐实业（集团）有限公司也在不断减持。据wind数据，仅今年7月到11月初4个月时间内，成都天齐先后14次共计减持6400万股，套现约18亿元。

从以上事件传递出的信号来看，天齐锂业已经几乎不可能通过运营来解决问题了，非常之时就要有非常之手段，这是不是意味着将有涉及到天齐锂业的大事要发生呢？

笔者认为，天齐锂业得到银团的还款日的延期应该是板上钉钉的事，毕竟天齐锂业真的垮了最难受的还是银行，但即便得到了宽限也并不能真正的解决问题。要想度过危机，前方还有三条路可选：

今年11月初，国务院办公厅发布了关于印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》的通知。通知指出，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措。要推动动力电池全价值链发展，鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力。

即便天齐锂业的资产负债率已经到了非常难看的80%，债务高筑危机重重，但天齐锂业依然是全球最顶尖的锂生产商之一，在全球的市场份额仅次于美国的雅宝和智利的SQM，如果能妥善的处理好此次危机，未来应该仍有很多可能性。

如果能被其他大型企业尤其是下游企业兼并重组，对于天齐锂业来说应该是目前最好的出路了，但俗话说得好“买涨不买跌”，又有哪家公司敢承担这么大的风险去赌现在的天齐锂业呢？

出售核心资产可能是解决财务问题最快的方式，天齐锂业最优质也是最有价值的资产是格林布什锂矿的 51%股权，根据标普全球市场财智数据该矿山生产了全球超过1/4的锂，并且现金成本全球最低。这绝对天齐锂业是名副其实的超优质资产，很多公司也都对收购该项目颇有兴趣，其中就包括了美国的雅宝公司，今年5 月底，雅宝公司释放信号，表示希望全权控制格林布什锂矿。

一旦该项目真正摆上货架，很大程度上能卖一个好价格。但天齐锂业一旦失去该项目，过去十年的布局就会付之东流，虽然债务问题短期能得以解决，但在锂资源行业将不再具备核心竞争力。

天齐锂业最想选的一条路应该就是引入战略投资，面对财务危机，天齐锂业近一年来一直在积极考虑多种融资工具以降低财务杠杆，并与国内一些企业积极接触，一直在推进引入战略投资人等股权融资计划，但效果并不理想。

一旦今年第四季度无法大幅扭亏，继续亏损，天齐锂业很有可能会在年报披露之后被"ST"。如果公司明年带帽，其300多亿的市值估计也很难维持了。在这么大的潜在风险下，谁会向其输血？目前来看，情况越来越差的天齐锂业能引入战略投资的可能性也并不大。

这三条路每一条都不好走，你觉得天齐锂未来该何去何从？

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