近期锌价走势总体来看还是一个震荡向上的趋势，上周也是终于突破了前期的震荡区间，最高价于上周是一度突破23000元/吨。
供给方面来看：我们先看一下锌矿供应，国内炼厂从9月起开始提前冬储备库，这就导致锌矿供应趋松态势逐渐放缓，锌矿加工费近期有所下调。9月份国内自产矿月度加工费大约在3950-4550元/吨之间，进口矿加工费下调2.5美元到85美元左右；
冶炼端来看，8月份精炼锌产量仅为50.89万吨，环比减少6300吨，产量下降主要还是在于能耗双控以及限电导致部分省份出现限产。上半年能耗双控形势严峻，云南、宁夏、陕西等9个省份能耗不降反升，这9个省份的锌冶炼产出占全国46%左右，未来需密切关注这九个省的限电限产动作。像目前云南、宁夏都出具了相关能耗双控的文件，今年后期供应端干扰大概率将常态化。另外，第三批锌抛储量为5万吨，持平于第二批，抛储量级明显高于铜铝，预计抛储对锌市场的供给冲击也将更大。
需求方面：上周镀锌管和镀锌结构件开工率小幅下降，主要由于8月疫情和极端天气扰动终端企业施工，下游订单没有看见明显好转，企业产成品库存压力比较大。压铸合金方面，开工略有恢复，因部分厂原料库存过高，有这个生产的动力。整体来看，初端下游开工略有抬升，部分厂因成品库存累积，可能会下调生产计划，预计开工略有下降。终端消费方面，8月份之后地方政府债券明显加快，预计之后基建投资相较前期将有明显改善。上半年财政支出明显下降，在稳增长的压力下，下半年财政支出将会开始回暖，与之对应的就是基建投资的回升，预计将会带动一部分精炼锌需求。
库存方面：据我的有色网数据，目前国内主要市场锌锭社会库存为11.24万吨，周环比微幅下降0.09万吨。上周后期锌价下调，下游刚需补库小幅提高。我们认为短期锌锭库存或继续低位波动。上海交易所锌库存大概是在5. 38万吨，其中仓单库存基本持稳于1.08万吨。LME锌库存也是下降的，下降2350吨至22.69万吨。总体来看，内外的锌库存都是较低的。
我们总结一下：上半年能耗双控形势严峻，云南、宁夏、陕西等9个省份能耗不降反升，后期仍需关注国内冶炼供应端的可能干扰。国内开始缓慢向消费旺季过渡，锌锭库存后期预计将低位波动；9月国内精炼锌产量有望环比8月增加1.18万吨，加上此前国储抛储的5万吨锌锭，国内供应渐松，但我们认为宏观托底政策预期同样偏强，基建对精炼锌消费的拉动作用不容忽视。整体来看，短期宏观压力放缓，锌价预计延续上行，后期有望冲击24000都是有可能的。
铅的话在有色当中走势较为疲弱，从7月底到现在基本是一个单边下行的趋势。我们来看一下铅的基本面：
供给方面：铅矿供应偏紧格局不改，9月份国内自产铅矿月度加工费大概是在1000-1300元/吨之间，进口铅矿月度加工费是在50美元/干吨，目前还是处于历史绝对低位，证明铅矿供应还算是比较紧张的。
铅锭相对于铅矿供应整体较为宽松，目前原生铅和再生铅的开工率都较高。原生铅开工率目前是在60%以上，维持在年内高位。2021年1-8月产量累计同比上涨5.44%。8月之后限电的冶炼企业逐步恢复，同时云南蒙自检修结束，湖南宇腾、安徽铜冠在8月检修结束后，产量于9月继续恢复，而内蒙古兴安银铅于9月进入常规检修。预计9月电解铅产量小幅回升至27.8万吨。
8月再生铅产量为40.79万吨，2021年1-8月累计同比上升69.97%。再生铅新扩建企业在投产后预计产量继续爬坡，如河南永续、贵州火麒麟投产后预计9月仍有增量，另安徽华铂一期预计9月中旬开始烘炉，涉及年产能12万吨。但近期铅价跌破再生铅成本线后，因亏损而导致的减产增多，预计9月全国再生铅产量增减并存，供应将温和增加。
需求方面：电动自行车电池订单和开工均弱于去年同期，江苏地区的铅蓄电池生产和运输仍受到疫情限制；汽车电池开工和订单表现相对偏弱，成品库存较高。整体来看，国内电池消费旺季特征表现温和，总体呈现旺季不旺的特征，预计9月后期消费或季节性缓慢转弱。
库存方面：9月9日中国主要市场铅锭库存为21.94万吨，周环比提高0.24万吨。上海期货交易所铅库存增加6533吨至20.4万吨。铅库存总体处于历史绝对高位。
总结来看：目前铅锭供给较为宽松，限电对国内铅供应端的影响退出，而负利润和废电瓶偏紧虽然压制了短期再生铅开工表现，但再生铅产量仍然较高；国内消费旺季表现暂时温和，总体呈现旺季不旺特征，后期存缓慢转弱的压力；国内铅锭累库虽然放缓，但库存仍处历史高位。整体来看，弱消费以及高库存背景下沪铅弱势难改；但再生铅成本将支撑铅价，短期沪铅或于14800-15500的区间内运行。（主讲人：郑非凡 中信期货研究部 大宗商品研究员）
热文推荐：
●干货！20组相似矿物的鉴定方法干货！
●25种矿产资源找矿技巧大集锦！
●中国人开创的12大地质理论，你知道几个?都有哪些大家？
●干货 | 最全的铁矿石基础知识！做铁矿和钢铁的都收藏了！
●紫金、江铜、铜陵有色...上半年国内矿企过得怎么样？赚了多少钱？
●显微镜下的矿物，美得一塌糊涂！
●盘点近十年发现的十大金矿，中国排第二，找到一个大型优质金矿，越来越难！
相关业务需求即可致电下方相关责任人
| 吕国博士 |
董事长 |
1127203572@qq.com |
| 电话：13401184506 |
微信：suntrans-mining |
| 孙玉梅 |
总经理 |
853495100@qq.com |
| 电话：13810694105 |
微信：853495100 |
| 王宏业 |
矿业外语猎头 |
582934973@qq.com |
| 电话：18210692263 |
微信：suntrans222 |
| 刘乾勇 |
英语翻译 |
1935014417@qq.com |
| 电话：13693672413 |
微信：13693672413 |
| 刘鑫 |
论文翻译 |
1749173384@qq.com |
| 电话：13683660873 |
微信：lvy_09260312 |
| 苗菁 |
地矿报告翻译 |
25342721235@qq.com |
| 电话：13683661813 |
微信：zyy-suntrans |
| 史金鸽 |
口译 |
2268356581@qq.com |
| 电话：13681439112 |
微信：miningtranslation |
| 钟凌峰 |
媒体合作 |
1985130191@qq.com |
| 电话：17310253590 |
微信：suntrans2014 |
| 陈正 |
全职招聘 |
347562171@qq.com |
| 电话：13661190472 |
微信：13661190472 |
| MOY |
矿业咨询部主任 |
1583289628@qq.com |
| 电话：13683660097 |
微信：suntrans_1543 |
| 吴宗启 |
矿业咨询部副主任 |
3073107861@qq.com |
| 电话：15210897852 |
微信：suntrans-1938 |
| 王利民 |
矿产贸易总监 |
1529169438@qq.com |
| 电话：17310657953 |
微信：ha15313128283 |
| 张楠 |
海外市场总监 |
3602237436@qq.com |
| 电话：15701297623 |
微信:suntrans_6787
|
阳光创译的核心定位已经由最初的“阳光创译=矿业翻译”——中国地质矿业翻译领军品牌逐渐延伸扩展成“阳光创译=中国国际矿业服务大平台”，涵盖矿业翻译、矿业会展、矿业咨询、矿业猎头、“一带一路”矿业商会、矿业媒体等国际矿业服务板块。
文章版权声明：本文来源 ：网络 易矿资讯，版权归原作者所有，本文不代表阳光创译立场，并对文中观点保持中立，仅供各位阅读者交流参考之目的。本号所转载内容没有任何商业宣传目的，仅供交流，如有侵权，请联系主编删除（主编微信：suntrans2008），另外图片版权归原作者所有，如有侵权请联系我们，我们将会立刻删除！给您带来的不便，尽请谅解！
商务合作：请加编辑微信suntrans2008（添加时请您标明“公众号商务合作”意向）；联系电话：15313128281
图片版权声明：部分图片来源于网络，版权归原作者所有。如涉及侵权或者对版权有疑问，请联系邮件1943581358@qq.com，我们会尽快处理！
