专注度与国际化提升！赤峰黄金拟18.62亿元投资加纳金矿

金星资源是一家国际性的黄金勘探生产企业，核心资产是位于加纳的Wassa金矿。目前金星资源持有其90%股份，另外10%由加纳政府持有。

矿权方面，Wassa矿山于1992年9月取得采矿租约，期限30年，将于2022年9月到期，但加纳政府已出具关于矿权延续的确认函。确认函确认：“Wassa矿权租约的持有人如根据《2006 年矿产和采矿法》（第703号法案）的要求正式提出续期申请，并基于Wassa采矿租约的持有人继续遵守其所有监管要求，加纳政府将应申请批准延长Wassa矿权租约的期限。”

资源量方面，Wassa 金矿位于加纳最大黄金成矿带阿散蒂（Ashanti）金矿带上，是一座大型、年轻的黄金在产矿，矿山于2005年开始露天生产，在2017年1月1日开始了井下生产。根据目标公司NI43-101标准技术报告，截至2020年12月31日，矿山共有资源量1,172 万盎司（364.8吨），平均品位3.53克/吨，其中探明+控制的资源量为353.7万盎司（110 吨）。

此外，赤峰黄金称，Wassa金矿位于阿散蒂成矿带有利地段，由于目前投入地勘工作有限，除了主矿体外，大都局限于浅部和有矿体出露的地段；Wassa金矿区控矿构造规模大、成矿物质运移通道畅通、具有良好的赋矿空间，热动力充足，且经多期次成矿叠加，存在很好的找矿潜力。

生产设施方面，金星资源于2002年9月自渣打银行收购了Wassa矿山90%的股权，收购时Wassa矿山主要以露天开采为主，通过堆浸法年处理量约300万吨。2005 年，Wassa矿山的CIL选矿加工厂建成并正式投产，2013年加工厂产能得到提升，年处理能力为270万吨。自 2015 年开始转入地下矿开采。

截2020财年，Wassa矿山累计已产黄金240万盎司。而金星资源最近一年及一期的主要财务数据如下：

 ▲图片来自赤峰黄金公告

赤峰黄金公告称，公司确立了“以金为主”的发展战略，坚持内部增储与外延扩张并举的发展策略，在黄金资源储量日益稀缺及黄金需求旺盛相结合的背景下，通过本次收购标的股权取得加纳Wassa金矿控制权，公司可以快速获得优质资源、提高黄金资源储备。

从2018年赤峰黄金完成对老挝 Sepon 铜金矿的收购后，公司开始迈向国际化，频频展开对海外项目的投资。

2020年赤峰黄金发布了对澳大利亚Mensin Bibiani Pty Ltd公司的收购计划，拟通过收购标的股权取得Bibiani矿山控制权，但该收购最终于今年4月份宣布终止。

2021年9月，据证券时报e公司报道，赤峰黄金又与澳大利亚上市矿企Metals Tech Limited.（MTC）签署协议，投资200万澳元，以每股0.34澳元的价格认购逾588万股MTC股票。MTC目前主要资产是位于斯洛伐克的斯图瑞克金矿（Sturec）。

赤峰黄金认为，本次与金星资源的交易完成后，公司将进入西非这一国际重要产金地区，该地区具备丰富的黄金资源储量和良好稳定的矿业监管环境，多个国际知名矿业公司在加纳拥有和运营大型金矿，加纳已经成为非洲第一大产金国。本次并购将进一步拓展公司国际化布局空间，为公司可持续发展奠定坚实基础。

除此之外，Wassa金矿是一座在产矿山，产量和资源规模大，选冶综合回收率高，运营成本低，且正处于良好的生命周期，现金流良好，预计2022年可生产黄金4.5吨以上。根据目标公司已发布的 PEA（初步经济性调查）报告，矿山经产能提升改造后，黄金产量将有显著提升。赤峰黄金称将充分利用多年积累的黄金开采技术及管理经验，在Wassa矿山未来运营过程中深挖资源潜力，进一步降低成本，提高运营收益，增强公司持续经营能力和盈利规模。

赤峰黄金三季报显示，截至2021年第三季度末，公司拥有货币资金21.34亿元，流动资产合计为38.51亿元，总资产达81.95亿元。18.62亿元的收购项目对于赤峰黄金来说是一笔巨额投资，但不构成重大资产重组。

而这笔巨额投资能给赤峰黄金带来多少利益呢？

东兴证券在9月对赤峰黄金给出了推荐评级，其中比较重要的原因就是赤峰黄金的业务专注度提升和矿储的提升。从2017年到2021年第一季度，赤峰黄金的矿采选业务占总营收比由22.64%提升到了95.01%，金矿采选业务占公司营收比重也从27%提升至了89%。到2022年，由于非矿业务将被剥离，赤峰黄金的业务专注度和专业性还将更进一步提升。

而翻看此前赤峰黄金的几次收购计划，也都专注于对金矿项目的投资。可以说，“以金为主”的战略贯穿了赤峰黄金的投资和经营活动。

东兴证券研报显示，全球矿产金供应增速出现趋势性下滑，而2021年黄金消费需求开始修复。其中，2021年第二季度全球黄金消费达955.1吨，其中金条和金币需求量创2013年以来最高纪录至243.8吨，全球金饰消费增幅也达60%至390.7吨。

同时，全球黄金储备不平衡，央行购金量持续增长。2021年一季度全球央行购金量环比增加20%至95.5吨。

供应增速下滑叠加需求增长，自然带来行业景气度的提升。而东兴证券分析师认为，赤峰黄金在行业内的盈利水平、资产回报率水平、杠杆率水平均在最优行列，在业内拥有相对优势。

赤峰黄金最新发布的财报显示，2021年前三季度，公司实现营业收入26.68亿元，同比下降23.45%；实现归母净利润5.51亿元，同比增长8.73%。其中，第三季度实现营收9.96亿元，同比增长18.59；实现归母净利润1.5亿元，同比下降47.28%。

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