4个月涨超30%！钴原材料供应紧张有望缓解！

近段时间，与动力电池和消费电子产业密切相关的原材料钴的价格持续上涨。

生意社提供的数据显示，钴参考价在2021年2月-9月份经历了一轮反复震荡后，自9月30日开始企稳走高。截至2022年1月25日，报收于505700元/吨，累计上涨32.52%。

对此，中国银行研究院研究员叶银丹在接受记者采访时表示，从供需的角度来看，近期钴价走高主要受两方面因素影响。

首先，新冠疫情影响下全球航运普遍受限，2021年钴料运输存在较大阻碍，全球钴料库存水平持续下行，截至2022年1月14日，全球LME钴合计库存水平约为251万吨，较2021年初下滑约44.3%。国内2021年11月电解钴库存仅150吨，较去年底减少66.7%。

其次，下游需求旺盛。2021年下半年电子产品出货量逐步增长，比如笔记本电脑出货量较上半年提升约10%以上，3C电池需求量有所提升，同时，根据中国汽车工业协会数据，截至2021年12月，我国新能源汽车销量已达352.1万辆，新能源汽车产销数据持续亮眼，来自动力电池方面的钴资源需求量也在快速增长。

榕树投资研究员周毅表示，较短时间看，虽然受南非第四轮疫情影响，最大钴生产国刚果的出口不畅，导致近段时间原材料钴的供应持续紧张，但到了2022年春季，这种情况有望缓解。

“将时间线拉长，预计2022年全年钴的供需情况仍然偏紧，价格中枢继续抬升。到了2023年以后，随着印尼红土镍矿伴生钴大量出产，整个供需情况应该会缓解。”周毅补充道。

据悉，钴资源下游最大的需求领域主要以电池为主，其中消费电子电池（如手机电池等）约占钴总消费量的40%，广义的动力电池大约占比30%，其他下游还有硬质合金和高温合金等。

周毅认为，从成本上来看，钴在消费电子电池的成本中占比约20%，目前已经受到了明显成本压力；硬质合金成本的大部分是钴，其下游的精密轴承、精密阀类产品成本上升幅度也在随着钴价上涨而水涨船高；动力电池方面，三元锂电池虽然受到钴价格上涨的影响，但总体影响较小。

“综合比较来看，由于消费电子主要是存量市场，行业集中度高，电池占消费电子总的价值量不高，所以消费电子电池的涨价传导更为顺畅。动力电池是快速增长的市场，参与者较消费电子电池更多，并且电池成本占整车成本达40%，动力电池的涨价存在一定的滞后性。”周毅说。

公开数据显示，截至目前，A股市场钴板块（按申万行业分类）三家上市公司当中，已有寒锐钴业和华友钴业发布了2021年年报预告，均预计报告期内公司实现净利润同比大幅增长。

对于目前该板块的市场估值及投资价值，私募排排网研究主管刘有华在接受记者采访时表示，目前板块整体估值已被显著低估，叠加未来钴价上涨必然会改善企业盈利水平，钴板块有望在估值提升和业绩改善双重驱动下走出上涨行情。

叶银丹对此表示赞同：“2020年以来，受到电池‘无钴化’技术路线扰动影响，动力电池行业钴需求量的增长性受到质疑，当前钴板块正处于‘无钴化’打压后的相对低估值区，为未来增长留下了空间。同时，即使在考虑‘无钴化’路线影响下，预计‘十四五’期间动力电池领域钴消费仍将高增长，疫情对工作生活习惯的改变，也将使得消费电子领域钴用量保持较强韧性。”

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