在短暂疲软之后，最近一周，国际铁矿石价格再次大幅上涨，6月13日铁矿石价格突破110美元。国内期货市场上，铁矿石表现抢眼，最高价已逼近800大关，续刷逾5年新高。
看点
01
铁矿石的这种势头下半年还会延续么？牛市真的来了么？
东海期货黑色金属研究员刘慧峰分析认为，铁矿石价格的大幅拉涨，主要原因在于：1、从上周开始，澳洲、印度央行相继降息，美联储释放降息信号，而6月份以来国内央行通过公开市场操作累计向市场投放了7100亿元的流动性，全球货币宽松预期的加剧提振了商品市场整体的情绪。2、国内发布了《关于做好地方政府专项债发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债做为重大项目的本金，并鼓励金融机构提供配套资金，预计将拉动基建投资1.3万亿左右，这进一步提振了市场对后期需求回升的信心。3、当前铁矿石市场本身仍处于供需紧平衡的格局。
江海汇鑫期货有限公司上海投研中心负责人陆毅则认为，从需求端，可以重点看螺纹的需求，无论是波动率和总量上来看，这都是比较重要的一块。在陆毅看来，基建对钢材的需求是比不上房地产的，虽然目前铁矿石因基建的较好预期而上涨，但预计后市房地产的投资需求较弱，基建的增量很难弥补后市房地产方面建材需求的下降，因此预计后市黑色整体压力很常。“后市铁矿见顶后，在需求实际转弱的情况下，预计黑色整体将呈现下跌趋势，而不仅仅是回落而已。”陆毅分析说。
海证期货研究所副所长、黑色金属首席分析师石头认为，2019年是铁矿石的牛市，铁矿石价格是上涨是由供需基本面决定的。考虑到淡水河谷公司（VALE）溃坝事件所带来的供需缺口仍在，他预计，下半年矿石价格上行趋势不会改变。
不过，一些影响黑色需求的变量依然值得警惕。制造业PMI指数在刚刚过去的5月份录得49.4，过去一年，PMI指数整体处于下行的通道中。
海证期货在研报中分析认为，中央经济工作会议在部署2019年重点工作时，明确指出推动制造业高质量发展。因此，在“制造业2025”、创新驱动战略等推动下，后期制造业或许会迎来更好的发展机遇，但是短期内对工业材的需求没有明显好转。
看点
02
无与伦比，铁矿石才是最重要的金属矿产资源！
我们讨论最重要的金属矿产资源的时候，很容易忽略铁矿石，这种看似廉价、到处可见、用量极大的矿产资源。说出来你可能不信，谁掌控了全球最优质的铁矿石资源，谁就能成为全球最牛的矿业公司之一。当前，我们能想到全球最顶尖的矿业公司是必和必拓、力拓、淡水河谷以及嘉能可，除了嘉能可靠贸易起家外，剩下的三家就是著名的“铁矿石三巨头”！
钢铁业在世界经济中仍扮演重要角色。根据牛津经济研究院（Oxford Economics）5月底发布的报告《钢铁在全球经济中的影响》，钢铁行业在现代世界中仍然发挥着至关重要的作用。2017年，全球共有超过600万人在钢铁产业链从事相关工作，钢铁行业对全球经济的贡献度相当于当年全球GDP总量的3.8%，预计为9600万个相关行业的就业岗位提供了支撑。全球钢铁工业的人均生产效率超过8万美元/年，是全球经济各部门平均水平的3倍。该报告还指出，钢铁行业每增加1美元的价值，全球经济的其他部门就会因原材料、商品、能源和服务等交易而实现另外2.50美元的“增值”。
从铁矿石产量来看，2018年，全球铁矿石产量合计达到21.67亿吨，比2017年增加了7400万吨。几大铁矿石主要产地中，澳大利亚生产铁矿石8.83亿吨，比2017年增加了4200万吨；巴西生产铁矿石4.35亿吨，比2017年增加了400万吨；印度生产铁矿石2.01亿吨，比2017年增加了1700万吨；中国生产铁矿石1.15亿吨（调整后），比2017年增加了200万吨左右。
从铁矿石贸易来看，2018年，全球主要铁矿石出口地仍然是大洋洲（主要是澳大利亚），累计出口总量达到8.90亿吨，净出口量达到8.89亿吨，出口目的地主要包括中国（6.82亿吨）、日本（7220万吨）、其他亚洲国家（1.62亿吨）；其他美洲国家（主要是巴西）累计出口总量达到4.26亿吨，净出口量达到4.16亿吨，主要出口目的地包括中国（2.40亿吨）、日本（3500万吨）、其他亚洲国家（4320万吨）。从进口来看，中国仍然是全球最主要的铁矿石进口国，2018年铁矿石进口量达到10.64亿吨，主要进口自澳大利亚和巴西两个国家。
看点
03
我国铁矿自然禀赋差，对海外资源依赖程度高
铁矿石入炉前加工环节较多。梳理铁矿石上下游产业链可知，原矿经洗选后有块矿、粉矿、 精粉三种形式。块矿是可直接入炉的高品位矿，粉矿和精矿需人工造块后才能入炉，粉矿、精粉分别是生产烧结矿、球团矿的主要原料。高炉生产铁水，炉料由铁矿石、焦炭及造渣用溶剂(石灰石等)组成，铁水再经转炉、轧制等环节成为建筑、机械等终端可用的钢材。
国内多地下贫矿，开采成本高。国内多贫矿，已知富矿为大冶和石碌，两处铁矿开采时间大于50年，地表矿开采殆尽，已转入地下开采，成本上行，其他矿山也面临类似情况。 为使国内贫矿达到入炉条件，选矿流程较长，选矿成本较高。同时，国内矿杂质较多，提高了后续冶炼成本，并影响钢材的冶炼品质。相较于国内地下贫矿，四大矿(指 Vale、Rio Tinto、BHP、FMG，下同)的矿山多露天富矿，开采成本低、机械化程度高。其部分高品位块矿可直接入炉，并且杂质含量少，更易于冶炼高品质钢材，中国对外矿依赖大。
澳大利亚的铁元素储量最丰富。澳大利亚、俄罗斯、巴西的铁元素储量在全球居前三地位， 其中澳大利亚、巴西的铁矿石具有品位高、埋藏浅、杂质少等特点，更具备经济开采价值。
2017年四大矿山发货量占比 69%。据 wind，2017 年四大矿铁矿产量 11 亿吨，产量和发货量占比分别为 45%、69%。四大矿是全球主流矿商，大型钢厂均使用力拓 PB 粉、块。
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