矿业动态｜东方锆业重启澳洲两锆矿项目，已连亏两年

日前，东方锆业当日晚间披露关于两大澳大利亚锆矿项目进展，及国内投资建产项目的公告，股价便应声涨停。

两个锆矿项目均涉及上游锆英砂资源。

其一项目是，东方锆业拟重启铭瑞锆业Mindarie项目，该项目位于澳大利亚南澳大利亚州，投资预算折合人民币约0.97亿元-1.26亿元。公告显示，铭瑞锆业Mindarie项目当前的矿权覆盖下，还有6条矿带可供开采，以年产重矿物12.5万吨来计算，剩余可开采年限为7-10 年。

事实上，东方锆业于2010年10月就完成了对该项目的收购，并于2011年初组建铭瑞锆业团队。后来因当时市场状况发生变化，锆英砂价格在2012年上涨至2500美元/吨后，于2015年下跌至900美元/吨，公司决定项目进入停产维护状态。

第二个项目是，东方锆业同意全资子公司澳大利亚东锆资源有限公司（以下简称“澳洲东锆”）与香港百升成立合资子公司，意在推动澳大利亚WIM150锆钛矿砂项目进展。其中，澳洲东锆持有新设公司20%股权，香港百升持有80%股权。

资料显示，澳洲东锆于2012年11月从Austpac公司手中收购WIM150项目20%的权益（另外拥有该项目50%的产品包销权），其余80%的项目权益由香港百升拥有。

此次进展，东方锆业对这块资产期待更高。公司希望此次通过设立独立法人公司，将WIM150项目装入新公司，能够实现引入新投资者、IPO上市、合作建设或者贷款等方式来融资，将项目推向投产。

除开发锆资源上游资源外，东方锆业还同样进行了中下游项目的布局。

同日，东方锆业发布另外两项公告。公司拟投资设立子公司建设年产6万吨高纯超细硅酸锆项目，拟投资金额2亿元。该项目是为配合公司重启铭瑞锆业有限公司Mindarie项目的计划，消化增加的锆英砂供应。另外，公司同意全资子公司云南东锆投资建设年产3万吨电熔氧化锆产业基地，投资预算2亿元。

东方锆业向界面新闻表示，“国内两项投资建产项目与澳大利亚项目相关联，在澳大项目主要是矿的开采，国内项目则负责后续相关产品的加工和生产。”

锆资源开发及产业链项目的推进，或与当前锆行业市场行情相关。

东方锆业是锆系列制品的制造商。锆行业具有周期性特点，这一行业已低迷多年。东方锆业年报中称，目前行业处于底部上升趋势，2020年初开始，包括锆英砂、氯氧化锆等多种产品的生产厂家已多次提价。

东方锆业也多次上调产品价格。2021年3月，东方锆业公告合计3次上调主营产品销售价格，分别累计上调氯氧化锆产品（包含母液料）1500元/吨、二氧化锆产品4500元/吨、锆英砂和金红石产品500元/吨以及复合氧化锆产品5000元/吨。

4月15日，公司再发调价公告，氯氧化锆产品（包含母液料）每吨上调500元，二氧化锆产品每吨上调1500元。

在重启项目公告中，东方锆业表示，随着国内外锆英砂资源紧缺，现阶段重启Mindarie项目有助于公司从澳大利亚获得更多的锆中矿资源。在当前市场行情下，该项目的预计毛利率将满足公司设置的项目重启条件。

这或许也是东方锆业实现业绩扭亏的机会。

图：占东方锆业营业收入或营业利润10%以上的行业、产品情况

东方锆业已连续两年亏损。2019年、2020年公司归母净利润分别为-2.06亿元、-1.61亿元。同行三祥新材（603663.SH）同期归母净利润分别为0.83亿元、0.65亿元。

从盈利能力来看，东方锆业毛利率连续两年大幅下跌。2020年公司毛利率为10.74%，同比下降10.05个百分点，而三祥新材同期毛利率为26.19%。

业绩连年亏损引发投资者对于东方锆业退市风险的担忧。

东方锆业在2020年度业绩说明会上表示，公司的锆产业战略性布局已在各方面有所起色，但市场导入需要一定的时间。随着锆需求的增长，预计全球锆产业将会进入供不应求的状态，公司业绩也将稳步提升。

东方锆业也表示，目前锆行业处于回暖期，从产业链源头锆矿开始涨价，下游锆产品纷纷紧随其后，作为唯一在海外拥有锆矿资源的上市公司，公司将有望截取资源涨价的直接利润。

但是，锆产品的周期性特点也意味着企业需要面临后续价格波动风险。东方锆业在公告中表示，如果锆英砂价格在未来大幅波动，将给铭瑞锆业Mindarie项目的盈利能力带来较大的不确定性，进而影响到铭瑞锆业产品销售情况和盈利能力。

值得注意的是，东方锆业在2020年年报中刚计提存货跌价准备超过5000万元，上期计提仅600万元左右。在计提存货中，就包括了原材料锆英砂，库存商品复合氧化锆、二氧化锆等。

上市以来东方锆业历经三次股权结构转变，2019年12月钛白粉龙头企业龙蟒佰利（002601.SZ）成为东方锆业第一大股东。