铜价涨超7万元，还会一路持续上涨吗？

国内铜价迎来四连涨，再破7万元/吨。历史上铜价最高的年份是2006年，当时铜价达到每吨8万元左右，随后这15年中，铜价始终在4万元-6万元之间。去年由于疫情席卷全球，随后全球主要经济体不断扩大货币供给刺激经济，铜价一路飙升至目前的7万多元，创近15年来新高。

分析师认为，本周一铜价大涨，直接原因可能是我国工业和交通枢纽城市河南省郑州、新乡等地遭遇罕见的特大暴雨。水灾给当地人们的生活造成巨大损失，也给当地城镇的基础设施造成了巨大破坏。此次受灾最为严重的郑州地区灾情虽有所缓解，但铜生产企业一时难以全部复工复产；新乡地区目前灾情最为严重，当地再生铜制杆厂、漆包线厂等均已停产；冶炼厂比较集中的河南西北部地区，物流运输受阻。据媒体报道，洪灾已给河南等地造成至少100亿美元的损失。生产中断、产量下降、库存减少，增加了人们对铜供应的担心；加之人们预期恢复重建可能需要大量的铜，这都可能刺激对铜的需求。

一年以来铜价波动曲线图

今年1月份以来铜价波动曲线图

另据荷兰国际集团（ING）的大宗商品策略师分析，马来西亚是为中国供应废铜的主要国家。来自马来西亚的二次原材料需求减少，推动了铜价的上涨。而美国自由港麦克默伦铜金矿公司的首席执行官李查德·安卡逊（RichardAdkerson）表示，南美政坛当前出现“左倾”潮流，导致当地的铜矿生产受到影响，也是推动铜价上涨的因素。

而从宏观层面来看，我们认为，推动铜价一路上涨可能有多种因素，包括全球经济从新冠肺炎疫情中缓慢复苏、拜登政府2021年1月14日公布1.9万亿美元的财政刺激计划，以及正在全球推进的碳中和、碳达峰，等等。

美国推出万亿美元刺激计划之后，美国开动印钞机器，货币大量放水，对全球金融市场的影响很大，对包括铜在内的大宗商品的刺激性和带动效应比较强。据估计，美国大概印制了3万亿美元，相当于GDP的29%，这导致全球货币供应量大涨，过多的资金流入期货市场，导致商品价格上涨。而铜作为大宗商品的领头羊，在其他因素的带动下，其价格开始扶摇直上。

同时，随着全球新型冠状病毒疫苗的投放，人们对未来新型冠状病毒疫情的控制信心增强，对应的是人们对全球经济恢复信心增强。据国际货币基金组织的预测，2021年全球的经济增长率将达到5.5%左右。经济增长，势必带动各种原材料需求的进一步增加，而铜作为很多产品的原材料，市场需求量很大。在这种情况下，铜价便成为市场关注的重点对象，很多企业可能担心未来铜价进一步上涨而提前购入铜材料，从而刺激了需求。

碳中和、碳达峰也是助推铜价上涨的主要因素。新能源汽车，比如电动汽车和混合动力汽车比普通汽油汽车使用更多的铜。有人测算，这三类汽车用铜分别为165磅、110磅和55磅。可再生能源也需要更多的铜。比如，一个风力发电站可以容纳400万~1500万磅的金属。

铜价上涨，对经济快速恢复的国家打压更为明显，影响更大。尤其对以制造业为主的中国来说，铜等原材料价格的上涨连带大宗商品涨价，势必大幅增加企业成本，使这些企业的生产和出口受到影响。事实上，由于铜价大幅上涨，我国目前已有不少中下游企业特别是有色金属企业难以承受。

为了平抑大宗商品包括铜等金属价格飞涨，我国已动用国家储备。另据新华社报道，我国将在7月29日拍卖国家储备中的另外3万吨铜、9万吨铝和5万吨锌。但拍卖储量似乎不及市场预期，铜价对第二轮抛储反应平淡，但国储稳定铜价的态度持续强化。据此，我们认为，目前基本面上并不存在持续推涨铜价的力量。

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