【报告】强劲的金属价格前景在 2022 年走软

全球金属和采矿业的前景已从“积极”转为“稳定”，穆迪投资者服务公司的一份新报告发现，尽管大多数金属价格超过历史记录，但这并不意味着它们会从当前水平改善。

尽管在此期间对金属和采矿的总体需求预计很高，但目前的高价格水平预计会消退。穆迪认为，在今年达到历史峰值后，大多数基本金属价格在 2022 年显示出企稳迹象。

“基于经济复苏支持对基本金属、铁矿石、钢铁和煤炭的需求，我们预计到 2022 年中期，行业的息税折旧及摊销前利润将增长约 8%”

穆迪高级副总裁芭芭拉马托斯

在其涵盖铁矿石、钢铁、煤炭、铝、黄金、白银、镍、铜和锌的中期前景的报告中，穆迪预计大多数价格将超过历史水平。

穆迪高级副总裁芭芭拉·马托斯 (Barbara Mattos) 在一份声明中表示：“由于经济复苏支撑了对基本金属、铁矿石、钢铁和煤炭的需求，我们预计到 2022 年中期，行业的息税折旧及摊销前利润将增长约 8%。

在主要基本金属中，铝价预计至少会在 2022 年中期保持高位。铝价将在 2022 年初保持高位，在 2021 年中期超过每吨 2,600 美元或每磅 1.18 美元——这是十年来的最高水平。

与历史平均水平相比，预计铜价至少在 2022 年末仍将保持强劲，从长远来看，结构性赤字将使铜价保持高位。政府和行业的碳转型努力最终使铜生产受益，而铜供应一直在努力跟上包括智利在内的某些地区的需求。

自 2 月以来，随着需求的大幅回升，铜价一直保持在每磅 4.00 美元以上，在 5 月初短暂触及每磅近 5.00 美元的峰值，然后在中国因 covid-19 Delta 变体带来的风险而回落，这减缓了中国的制造业活动，从而减缓了铜价进口。

穆迪认为，在大流行于 2020 年 3 月锁定世界许多经济体之前的几年中，第三季度的铜价仍远高于每磅 2.50 美元至 3.00 美元的区间。

全球工业活动依然强劲，美国和欧洲的制造业采购经理人指数高于 60，中国约为 50。

穆迪预计 2021 年上半年的高镍价在 2022 年是不可持续的，但至少在今年年初可能会保持高位。

生产已完全恢复到大流行前的水平，镍供应将充足。8 月份，由于经济活动复苏、解除 Covid-19 限制以及对高需求的预期，每吨约 19,000 美元或每磅 8.62 美元的价格比 2020 年的平均价格 13,784 美元（每磅 6.25 美元）上涨了近 40%。

然而，分析师表示，随着印尼新增设施的增加，镍生铁（NPI）的供应量将不断增加，这种低品位镍铁是不锈钢生产中纯镍的廉价替代品。

印尼 NPI 的增加预计将抵消中国产量下降的影响，中国面临矿石供应减少和矿石价格上涨。

虽然锌价在 2021 年年中表现出一定的走强，但随着长期产量增长超过低需求增长，长期价格将跌至我们价格区间的低端。由于钢铁行业的强劲需求和中国锌产量的减少，价格将在 2021 年下半年保持高位。

随着秘鲁、墨西哥和玻利维亚等国大型锌矿的产量回升，世界锌市场正从供不应求转变为过剩。

这促使惠誉解决方案国家风险和行业研究发布了一份报告，宣布全球开采锌产量可能会以 2012 年以来的最快速度增长 4.3%，2021 年由 covid-19 爆发造成的干扰减弱。

惠誉表示，在 2021 年之后，矿山产量在连续五年收缩后于 2019 年开始的反弹将持续下去。“然而，随着项目的经济吸引力开始减弱，较低的锌价将限制未来几年新项目、扩建和重启的增长规模。我们预测，2021-2030 年全球矿山产量将以年均 1.9% 的速度增长。”

铁矿石价格将在 2022 年之后逐渐向 2016 年至 2019 年每吨 70 至 80 美元的平均水平迈进。

到 2022 年，铁矿石供应紧张将使价格保持在历史正常水平之上。尽管如此，穆迪表示，随着供应增加和需求增长放缓，价格已从今年早些时候的峰值大幅回落。

煤炭价格预计将保持相对高位，但随着供应问题和地缘政治争端的缓和，价格将逐渐下降。

与此同时，穆迪预测，全球钢铁供需失衡将在 2022 年恢复，价格将从今年不寻常的高位逐渐下降至历史平均水平。

与此同时，穆迪预计市场不确定性、低实际利率和通货膨胀将使金价在 2022 年之前保持在历史水平之上，但预计随着经济持续复苏、美元走强，金价将在 2022 年第三季度从每盎司 1,800 美元左右回落，并逐渐增加产量。

“一些经济指标表明通胀将超出央行预期，美联储不太可能在短期内改变其宽松立场。白银价格上涨支持 2022 年的持续高位，反映了与黄金相同的因素，以及工业需求的持续复苏，”穆迪表示。

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