受同行拖累，20余年首次亏损，“黄金一哥”期待王者归来!

山东黄金的亏损，毫不意外，毕竟受同行发生安全事故所累，山东省内矿山开展安全检查，山东黄金在上半年基本没干活，下半年虽然复工复产，但即使到了今年3月底，其位于烟台的玲珑金矿、蓬莱矿业仍未完成复产事宜，产能受到如此大的影响，山东黄金业绩大幅下滑也就“不足为奇”了。

据山东黄金业绩报告显示，2021年，山东黄金矿产金产量24.781吨，同比下降13.98吨，下降幅度36.06%，净利润亏损1.94亿元，同比下降109.57%，是其上市20余年里首次亏损。

但好消息是，山东黄金“蛰伏”的一年，也是“厚积”的一年。

无论是同属有色资源的紫金矿业也好，不同资源阵营的天齐锂业也罢，都在用实际行动证明，这是个“资源为王”的时代，家里有矿，真的就是企业的“财富密码”。

2021年，山东黄金在生产受限情况下，也开启了“买买买”模式，收购恒兴黄金100%股权，获得新疆地区最大单体金矿——金山金矿，获得资源量46.1吨；收购加纳卡帝诺资源有限公司100%股份，成为公司第一个非洲地区项目，获得资源量218.11吨；完成莱州章鉴投资有限公司100%股权，除此之外，山东黄金也获得了控股集团公司资产注入，获得资源量约260吨。

据统计，2021年，山东黄金黄金资源储量增加525吨，至1479.26吨，资源保有量排名国内第二，仅次于紫金矿业的2372.90吨。而从其控股集团公司官网获悉，其控股集团共拥有黄金资源量储量超过2400吨，随着控股集团公司资产的逐步注入，山东黄金也将超过紫金矿业，成为国内黄金资源保有量最丰富的黄金企业。

就山东黄金和紫金矿业两家企业黄金资源的分布，也相差很大。

以现有资源储量统计，紫金矿业海外金矿产资源量及产量均全面超越国内，其中，紫金矿业海外金矿产量占比约为60%，资源量占比更是高达到74%。

山东黄金与之不同，或者说是“恰恰相反”，山东黄金的黄金资源（权益）主要在国内，占比约为75%，其中山东省内占比高达69%，国外黄金资源（权益）占比较少，其中阿根廷Veladero矿（贝拉德罗金矿）于2017年花费9.6亿美元购得，山东黄金持有其50%股权。目前，山东黄金在海外最大的黄金资源基地是加纳的卡帝诺资源有限公司，目前正稳步推进项目建设的前期工作。

于山东黄金而言，大本营山东省在安全事故发生后，为规范矿权，保证安全环保生产，积极推进金矿整合，山东黄金在此次整合中具备较大优势，在山东黄金的年度报告上，其将2022年的重点定为“对国内优质资源项目进行兼并重组，进一步提升国内黄金资源储备”。背后世界第三大金矿区，中国最大金矿区，山东黄金“拓内”几乎已无后顾之忧。

但摆在山东黄金面前的是如何“出海”。想要实现“再造一个山金”目标，海外并购成为其不得不考虑的问题。

根据山东黄金“十四五”规划，预计2021-2023年完成1-2笔海外矿产收购，增加年产量约13吨；2024-2025年进一步完成1-2笔海外矿产收购，增加年产量10吨，同时莱州基地通过增储增产，新增12-13吨产量，预计到2025年公司矿产金产能达到80吨。

2022年，山东黄金初步规划的黄金产量将不低于39.267吨，基本恢复停产之前的产量，据了解，2022年被山东黄金定为“稳外拓内”的一年。综合来看，想要在剩下的3年内，通过海外并购实现海外增产约23吨的目标难度很大，内部挖掘和山东资源整合想要弥补海外的产量，难度不小。

除此之外，国际黄金产量已经连续三年下降，我国黄金产量已经连续七年下降，短期供应难以大幅增加。而2022年全球并不太平，叠加通货膨胀，乱世黄金的预期下，金价不断上涨，甚至有人称，黄金再次开启“黄金十年”。

黄金价格上涨，对山东黄金而言无疑是个好消息，尤其相对紫金矿业而言，山东黄金的黄金业务营收占比91%，质地更为纯正，金价上涨，受益也最明显，但就并购而言，却难言利好，并购成本的增加是其不得不考虑的一个问题。

五年规划的目标就在那里，规划第一年遭遇“停产”风波，山东黄金不得不重新审视一下了。

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