去年磷酸铁锂大热的背景下，致力于三元材料一体化的千亿“钴茅”华友钴业欲并购跨入这一赛道，然而仅半年后，华友钴业公告终止布局磷酸铁锂材料领域。这家千亿“钴茅”何源有如此大反差？
近日，华友钴业公告称，决定终止通过控股子公司巴莫科技收购圣钒科技100%股权事宜，终止在磷酸铁锂材料领域的布局，进一步集中优势资源，从而提高资金使用效率，聚焦新能源锂电三元材料产业链。
公开资料显示，圣钒科技主要从事锂电池材料磷酸铁锂的研发、生产和销售等业务。中泰证券称，圣钒科技2022年将形成75000吨磷酸铁锂正极材料。
2021年11月5日，华友钴业正式“跨界”杀入火爆的磷酸铁锂赛道，公司控股子公司巴莫科技与公司控股股东华友控股于签署《股权收购意向书》，巴莫科技拟向华友控股以支付现金或者增发新股的方式收购其持有的圣钒科技100%股权，以扩充磷酸铁锂业务。
彼时，华友钴业表示，扩充磷酸铁锂材料业务，是其向全球新能源锂电材料行业领先企业转型升级的重要举措。公司增加在磷酸铁锂材料领域的布局，有利于打造更全面、更具竞争力的新能源锂电产业生态。
然而，仅过半年华友钴业便终止收购圣钒科技股权的计划。华友钴业称，锂电三元材料因能量密度、轻量化和低温性能等方面的优势，在中高端乘用车市场占有重要地位，而高镍化越来越成为三元材料的发展趋势，为进一步集中优势资源，加快上游镍、钴、锂资源布局和下游产品开发、产能扩建，公司决定终止在磷酸铁锂材料领域的布局。
在终止布局磷酸铁锂材料领域的同时，华友钴业还公告称，公司与衢州市国资信安资本管理有限公司（以下简称信安资本）和衢州市工业股权投资有限公司（以下简称工业投资）完成合伙协议的签署，拟共同设立衢州信华股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称衢州信华）。信安资本、工业投资的实控人均为衢州市国资委。
在衢州信华各合伙人中，信安资本为普通合伙人/执行事务合伙人，华友钴业、工业投资为有限合伙人。衢州信华的认缴出资总额为23.8亿元，其中华友钴业出资11.89亿元，出资比例为49.96%。衢州信华拟单一投资于浙江时代锂电材料有限公司的未上市企业股权。
对此，华友钴业证券部表示：“时代锂电也是做三元这一块，和华友的主业具有协同性。政府产业基金选择和华友合作，主要是看好华友在这块的储备和技术优势等。”
时代锂电成立于2021年3月。成立仅四个月后，由时代锂电投资的浙江时代锂电材料国际产业合作园项目（一期）在衢州智造新城开建。
据了解，浙江时代锂电材料国际产业合作园是衢州历史上单体投资最大的先进制造业项目，规划布局新能源锂电材料、电池级硫酸镍、新型动力电池、钴及锰配套，以及天然气能源、环保、空分制氧中心公用工程等七大板块。
据财联社记者查询，浙江时代锂电材料国际产业合作园项目总投资479亿，规划布局锂电三元正极材料前驱体生产板块、高端正极材料生产板块、绿色精练板块等主营业务。计划到2028年，产业合作园内规划形成40万吨锂电材料、30万吨锂电正极材料的生产能力，锂电材料正极材料全球市场占有率达到25%，形成以锂电正极材料为核心的产业发展格局。
今年，华友钴业完成了对津巴布韦前景锂矿公司的收购，加码上游锂资源布局。同时，公司还宣布建设衢州年产5万吨高镍型三元前驱体材料项目，广西年产5万吨高镍型正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目，衢州年产5万吨高性能三元前驱体项目，大幅扩建三元前驱体和正极材料产能，强化下游布局。
据悉，公司三元材料坚持一体化布局，已经完整形成“印尼镍钴资源+刚果金钴资源→衢州华友钴镍冶炼→三元前驱体→三元正极→电池回收”的全产业链布局。
众所周知，锂电池存在两大主流技术路线，以正极材料来划分，分别是三元锂电池、磷酸铁锂电池。两者材料上最大的分别在于，后者不含钴和镍。在过去，三元锂电池多年市占率约六成以上占据市场主流。
不过，磷酸铁锂电池在去年底实现了逆袭。根据动力电池应用分会数据，2021年国内新能源汽车动力电池装机量159.59GWh，其中磷酸铁锂电池装机量81.69GWh，市场占比51.2%，实现反超。更夸张的是，磷酸铁锂电池装机量同比增幅251.7%，是三元锂电池增速的4倍。
而在今年4月，国内动力电池产量为29GWh，其中三元锂电池产量10.3GWh，占总产量35.5%，磷酸铁锂电池产量18.6GWh，占总产量64.3%。同月，国内动力电池装车量为13.3GWh，其中三元电池装车量4.4GWh，占总装车量32.9%，同比下降15.6%，磷酸铁锂电池装车量8.9GWh，占总装车量67.0%，同比增长177.2%。
正是基于这种火热行情，磷酸铁锂扩产潮汹涌。粗略统计，包括德方纳米、富临精工、中伟股份、龙佰集团、万华化学等20多家上市公司，已启动计划投资数百亿扩建磷酸铁锂产能。
一位长期跟踪锂电行业的分析人士认为，磷酸铁锂的高景气度引起了不少其他新能源企业甚至化工企业跨行进入产业链，而华友钴业自身没有太多磷酸铁锂领域的资源和经验，所以即便进入也很难在短时间内获得较大优势。
根据电池中国不完全统计，各厂商宣布的磷酸铁锂扩产规模加上现有产能已超500万吨。相较之下，2021年国内酸铁锂出货量为47万吨。仅今年1-3月，国内涉及磷酸铁锂材料的项目投资就有9项，规划产能119万吨。“目前看来，规划扩展显著高于需求，可能今年下半年磷酸铁锂产能就会过剩。”上述业内人士告诉记者。
而反观华友钴业，目前其主要下游客户以容百科技、当升科技等为首的三元正极龙头厂商和LG新能源等动力电池龙头公司。其中当升科技与华友钴业签订了2022-2025年期长达4年的前驱体合同，当升科技将向华友钴业采购三元前驱体30-35万吨；容百科技同样签订了4年的长期合同，2022-2025 年，容百科技向华友采购三元前驱体不低于 18 万吨。
换言之，华友钴业终止收购圣钒科技对其主要业务和业绩影响或许并不大。但随着并购流产，华友钴业短期内可能很难用磷酸铁锂材料和三元材料这“两条腿”走路。
值得注意的是，华友钴业在去年底还曾与兴发集团签署了《合作框架协议》，在湖北宜昌合资布局了从磷矿石采选到磷酸铁锂材料制造一体化的产业，磷酸铁和磷酸铁锂的项目规模高达每年50万吨。也就是说，华友钴业如果真彻底退出磷酸铁锂材料行业，后续项目进展仍值得关注。
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